鄭糖市場(chǎng)經(jīng)歷8月中旬開(kāi)始的約兩周左右回調整理后，近期企穩回升，并在3個(gè)交易日內快速突破前期高點(diǎn)。目前，白糖指數創(chuàng )下3月4日以來(lái)5525點(diǎn)的新高。從基本面來(lái)看，糖市利多因素仍多于利空，廣西主產(chǎn)區近期現貨價(jià)格依然堅挺，維持在5500附近運行。
　　由于今年以來(lái)災害頻發(fā)，不少?lài)�家減產(chǎn)，主產(chǎn)國后期產(chǎn)量或將低于預期。如俄羅斯等主要甜菜糖生產(chǎn)國就遭遇歷史性干旱，導致甜菜大面積受災。最近俄羅斯糖廠(chǎng)聯(lián)盟把新榨季俄羅斯甜菜糖產(chǎn)量預期削減了20%，約80萬(wàn)噸。巴基斯坦則受到洪澇影響，洪水已沖毀巴基斯坦15萬(wàn)—20萬(wàn)英畝甘蔗田，折合食糖產(chǎn)量約50萬(wàn)噸。此外，干旱天氣甚至還引起市場(chǎng)對巴西后期產(chǎn)量大幅低于預期的擔憂(yōu)。
    截至7月末全國共銷(xiāo)糖898萬(wàn)噸，其中7月銷(xiāo)售115萬(wàn)噸，同比增加20萬(wàn)噸。7月份開(kāi)始全國各地普遍持續高溫炎熱天氣，令白糖消費大增。7月底，國內工業(yè)庫存僅余174萬(wàn)噸，廣西主產(chǎn)區工業(yè)庫存為58萬(wàn)噸，兩方因素疊加使得糖價(jià)持續上揚。據稱(chēng)目前廣西工業(yè)庫存僅剩余20萬(wàn)噸左右，將支撐現貨價(jià)格維持高位運行。
　　本榨季國儲已累計拍賣(mài)147萬(wàn)噸，本月12日最近一次競拍量為15萬(wàn)噸，成交均價(jià)高達5417.69元，為本榨季拍賣(mài)第二高成交均價(jià)。目前糖價(jià)接近5500元的調控上限，國家穩糖價(jià)態(tài)度較為堅決，9月份消費從高峰回落后若再行拋儲，對糖價(jià)影響較大。
　　此外，今年主產(chǎn)區甘蔗種植情況也不容樂(lè )觀(guān)。今年廣西甘蔗的種植面積在1500—1520萬(wàn)畝之間，按正常水平估算將產(chǎn)糖750—760萬(wàn)噸。春旱導致了廣西和云南地區甘蔗春季種植的延后和宿根的死亡。目前糖廠(chǎng)普遍預測，新榨季開(kāi)榨時(shí)間最少推遲5—10天。
　　國內目前關(guān)鍵影響因素在于國儲拍賣(mài)。本榨季產(chǎn)量確定，庫存薄弱已是事實(shí)，若不再繼續拍賣(mài)，且消費維持現狀，則本榨季末仍將存在少量缺口；若推遲開(kāi)榨，則該缺口還將擴大，對后市形成較強支撐。
　　國際糖價(jià)高企推高了國內食糖進(jìn)口成本，近期食糖進(jìn)口訂單稀少，直接影響下一榨季進(jìn)口糖供應，這也對未來(lái)糖價(jià)形成支撐。只有待國際糖價(jià)大幅回落時(shí)，鄭糖市場(chǎng)才會(huì )聯(lián)動(dòng)回落，但國內基本面不支持糖價(jià)太大幅度下跌。
　　為此，我們認為，國內鄭糖市場(chǎng)近期合約期價(jià)將在高位維持穩定，遠期糖市存在較多不確定因素。整體來(lái)看，糖價(jià)已較難回到低位運行，而未來(lái)漲跌空間均不會(huì )太大，保持區間振蕩操作思路為宜。