鄭糖市場(chǎng)經(jīng)歷8月中旬開(kāi)始的約兩周左右回調整理后,近期企穩回升,并在3個(gè)交易日內快速突破前期高點(diǎn)。目前,白糖指數創(chuàng )下3月4日以來(lái)5525點(diǎn)的新高。從基本面來(lái)看,糖市利多因素仍多于利空,廣西主產(chǎn)區近期現貨價(jià)格依然堅挺,維持在5500附近運行。
由于今年以來(lái)災害頻發(fā),不少?lài)覝p產(chǎn),主產(chǎn)國后期產(chǎn)量或將低于預期。如俄羅斯等主要甜菜糖生產(chǎn)國就遭遇歷史性干旱,導致甜菜大面積受災。最近俄羅斯糖廠(chǎng)聯(lián)盟把新榨季俄羅斯甜菜糖產(chǎn)量預期削減了20%,約80萬(wàn)噸。巴基斯坦則受到洪澇影響,洪水已沖毀巴基斯坦15萬(wàn)—20萬(wàn)英畝甘蔗田,折合食糖產(chǎn)量約50萬(wàn)噸。此外,干旱天氣甚至還引起市場(chǎng)對巴西后期產(chǎn)量大幅低于預期的擔憂(yōu)。
截至7月末全國共銷(xiāo)糖898萬(wàn)噸,其中7月銷(xiāo)售115萬(wàn)噸,同比增加20萬(wàn)噸。7月份開(kāi)始全國各地普遍持續高溫炎熱天氣,令白糖消費大增。7月底,國內工業(yè)庫存僅余174萬(wàn)噸,廣西主產(chǎn)區工業(yè)庫存為58萬(wàn)噸,兩方因素疊加使得糖價(jià)持續上揚。據稱(chēng)目前廣西工業(yè)庫存僅剩余20萬(wàn)噸左右,將支撐現貨價(jià)格維持高位運行。 本榨季國儲已累計拍賣(mài)147萬(wàn)噸,本月12日最近一次競拍量為15萬(wàn)噸,成交均價(jià)高達5417.69元,為本榨季拍賣(mài)第二高成交均價(jià)。目前糖價(jià)接近5500元的調控上限,國家穩糖價(jià)態(tài)度較為堅決,9月份消費從高峰回落后若再行拋儲,對糖價(jià)影響較大。 此外,今年主產(chǎn)區甘蔗種植情況也不容樂(lè )觀(guān)。今年廣西甘蔗的種植面積在1500—1520萬(wàn)畝之間,按正常水平估算將產(chǎn)糖750—760萬(wàn)噸。春旱導致了廣西和云南地區甘蔗春季種植的延后和宿根的死亡。目前糖廠(chǎng)普遍預測,新榨季開(kāi)榨時(shí)間最少推遲5—10天。 國內目前關(guān)鍵影響因素在于國儲拍賣(mài)。本榨季產(chǎn)量確定,庫存薄弱已是事實(shí),若不再繼續拍賣(mài),且消費維持現狀,則本榨季末仍將存在少量缺口;若推遲開(kāi)榨,則該缺口還將擴大,對后市形成較強支撐。 國際糖價(jià)高企推高了國內食糖進(jìn)口成本,近期食糖進(jìn)口訂單稀少,直接影響下一榨季進(jìn)口糖供應,這也對未來(lái)糖價(jià)形成支撐。只有待國際糖價(jià)大幅回落時(shí),鄭糖市場(chǎng)才會(huì )聯(lián)動(dòng)回落,但國內基本面不支持糖價(jià)太大幅度下跌。 為此,我們認為,國內鄭糖市場(chǎng)近期合約期價(jià)將在高位維持穩定,遠期糖市存在較多不確定因素。整體來(lái)看,糖價(jià)已較難回到低位運行,而未來(lái)漲跌空間均不會(huì )太大,保持區間振蕩操作思路為宜。
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