沉寂已久的加息波瀾又起,上周末傳出管理層內部展開(kāi)了是否加息的討論。但從本周前兩個(gè)交易日的走勢看,市場(chǎng)明顯趨于理性,關(guān)于加息的傳言似乎淪為雞肋,可謂流言止于形勢�？v觀(guān)現在的經(jīng)濟形勢,在上周美國、英國、德國等三大市場(chǎng)的國債基準收益率已經(jīng)創(chuàng )出歷史最低點(diǎn)的敏感時(shí)期,誰(shuí)還會(huì )相信中國能夠反其道而行之,這個(gè)節骨眼上選擇加息,無(wú)異于把宏觀(guān)經(jīng)濟往死角里面推。所以,我認為今年加息的可能性幾乎為零。
    恰恰相反,我認為現在央行下調法定存款準備金率的可能性正逐步大于上調的可能性。本周一,日本央行突然緊急決定進(jìn)一步放松貨幣政策以確保經(jīng)濟復蘇,這個(gè)對策正是為了應對上周末美國官方調低經(jīng)濟增長(cháng)預期并宣稱(chēng)將采取一切必要措施扶持經(jīng)濟復蘇的結果。同樣的道理,中國也不可能獨善其身,政府對于宏觀(guān)調控的重點(diǎn)又重新轉移到“保增長(cháng)”這邊。因此,在這個(gè)充滿(mǎn)變數的階段采取適度放寬貨幣政策,保證市場(chǎng)流動(dòng)性是相當有必要的,實(shí)際上從這幾周的公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)看,央行已經(jīng)在這樣執行了。一旦未來(lái)幾個(gè)月對外貿易的下滑超出預期,那么再進(jìn)一步放寬貨幣政策是有必要的。實(shí)際上,這個(gè)階段按照美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )主席伯南克的說(shuō)法,可以稱(chēng)為第二輪定量貨幣寬松潮。
　　不過(guò),市場(chǎng)也不必對于這次定量貨幣寬松潮抱以太大的奢望,寬松貨幣極度容易制造出通貨膨脹,而這是政府最不愿意看到的局面,因此加以定量的意思就是在經(jīng)濟增長(cháng)與通脹之間尋求一種動(dòng)態(tài)的平衡。