超級網(wǎng)銀、手機實(shí)名制激活科技股

　　與鋰電、稀土和永磁等新能源材料公司的投資熱潮類(lèi)似，超級網(wǎng)銀、手機實(shí)名制——這些由政府推行的利于行業(yè)發(fā)展重大政策方針和運行機制，或將給正在迅速崛起的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)戰略性的投資機會(huì )，而涉足移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節的行業(yè)龍頭、掌握核心技術(shù)以及具有龐大市場(chǎng)用戶(hù)的各類(lèi)型成長(cháng)性公司，都有望成為好的投資標的，A股市場(chǎng)下輪行情的爆發(fā)或由此點(diǎn)燃。
    8月30日，業(yè)界翹首期盼央行第二代支付系統 “超級網(wǎng)銀”正式上線(xiàn)運行。9月1日，工信部亦宣布手機實(shí)名制正式實(shí)施。
　　手機實(shí)名制的正式實(shí)施，整個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)都有望搭乘這一重大轉折機遇的快車(chē)。而“超級網(wǎng)銀”的正式上線(xiàn)和央行第三方支付規范的實(shí)施，移動(dòng)支付市場(chǎng)亦有望出現井噴式增長(cháng)。
　　在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的大背景下，打開(kāi)由基礎設施、應用平臺和內容服務(wù)三大部分組成的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈全圖景。我們會(huì )看到，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)必須以大量數據服務(wù)為支撐的前提下，首先受益于行業(yè)發(fā)展的必將是那些提供基礎網(wǎng)絡(luò )服務(wù)的運營(yíng)商。
　　在此基礎上，為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的應用提供支撐的服務(wù)平臺和終端平臺提供商將獲益，最后也是最多獲益的則是，應用于前二者之上的虛擬增值服務(wù)提供商。
　　綜合考慮受益移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展不同階段，以及產(chǎn)業(yè)鏈上各公司獲益的先后順序，本期，我們篩選出在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)基礎服務(wù)、終端平臺、增值服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節的5家代表性上市公司，組成投資移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司的“五虎將”。而受益手機實(shí)名制和超級網(wǎng)銀的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)細分的移動(dòng)支付市場(chǎng)，我們?yōu)樽x者選擇了可能分享移動(dòng)支付市場(chǎng)快速成長(cháng)的移動(dòng)支付“四金剛”。

　　科技股行情“十年一輪回”

　　由東南亞金融風(fēng)暴催生的2000年網(wǎng)絡(luò )科技股行情尚且記憶猶新，而十年之后，隨著(zhù)全球性金融危機的后危機時(shí)代的到來(lái)，經(jīng)濟遭受的重創(chuàng )，迫切需要具備高成長(cháng)性的新興產(chǎn)業(yè)的崛起，依此來(lái)帶動(dòng)經(jīng)濟走出低谷。新興產(chǎn)業(yè)崛起也因此迎來(lái)新一輪的戰略性投資浪潮。與十年前不同的是，在本輪拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的新型產(chǎn)業(yè)中，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)或挑起大梁，成為推動(dòng)戰略新型產(chǎn)業(yè)發(fā)展的助推性產(chǎn)業(yè)。
　　隨著(zhù)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)和政策環(huán)境越來(lái)越明朗，由移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的引發(fā)的科技股投資浪潮似乎正在遵循著(zhù)“十年一輪回”規律，重臨的跡象已越來(lái)越明顯。

　　移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)迎來(lái)黃金發(fā)展期

　　而正處于求索發(fā)展戰略轉型的中國，在政策層面已為科技股的大牛市提供了較為堅實(shí)的基礎支撐。而從行業(yè)基本層面來(lái)看，2009年A股市場(chǎng)對物聯(lián)網(wǎng)、手機電子支付等概念的追捧，似乎也為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)成為引領(lǐng)本輪科技投資浪潮進(jìn)行了一次預演。
　　這意味著(zhù)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中最具發(fā)展潛力，細分行業(yè)龍頭、業(yè)務(wù)伸延能力強的公司，終將成為市場(chǎng)追捧的龍頭，成為催生下一輪行情的急先鋒。
　　作為移動(dòng)終端設備和移動(dòng)通信技術(shù)融合的產(chǎn)物，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在中國隨著(zhù)3G的正式商用，手機上網(wǎng)速度的提高以及上網(wǎng)資費的下降，已逐漸快速發(fā)展起來(lái)。
　　根據申銀萬(wàn)國證券的研究報告，截至2009年6月，中國手機互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)達1.55億戶(hù)，占互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)總數的46%，占總人口的11.5%，用戶(hù)已經(jīng)突破創(chuàng )新擴散理論的10%臨界點(diǎn)，中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增長(cháng)的趨勢將不可逆轉，行業(yè)成長(cháng)可期。
　　而根據艾瑞咨詢(xún)數據，2009年我國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)收入規模達到104.1億元，增速達到66%。預計2012年我國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規模到將達到413億元，三年復合增長(cháng)率超過(guò)40%。顯然，中國的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)已迎來(lái)一輪快速新的發(fā)展黃金周期。

    移動(dòng)互聯(lián)“五虎將”

　　NO.1中國聯(lián)通 3G業(yè)務(wù)運營(yíng)漸行漸好

　　移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展有望讓中國聯(lián)通的3G業(yè)務(wù)成為公司后續業(yè)績(jì)增長(cháng)的利器。
    從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，用戶(hù)的不斷增長(cháng)帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)的同時(shí)，營(yíng)業(yè)支出占收入的比例將呈下降趨勢，這使得基礎運營(yíng)商的業(yè)績(jì)在“規模效益”的幫助下得以明顯的提升。
　　就中國聯(lián)通而言，從數據來(lái)看，聯(lián)通的營(yíng)業(yè)收入從2009年初以來(lái)一直持續回升，且在2010年初呈加速回升態(tài)勢，與此同時(shí)，隨著(zhù)聯(lián)通在3G業(yè)務(wù)上資本性投入峰值的結束，3G費用提升的速度開(kāi)始放慢，“規模效應”已逐漸讓聯(lián)通的盈利能力得到更多的釋放。
　　中信證券的研究報告認為，“業(yè)務(wù)趨勢向好+估值安全”有望帶動(dòng)聯(lián)通股價(jià)走出趨勢線(xiàn)上市的勢態(tài)。預計2010年~2012年，中國聯(lián)通的每股EPS為0.09元、0.20元和0.35元，而當前PB僅1.5倍，顯然，聯(lián)通股價(jià)上漲已具備價(jià)值基礎。

　　NO.2萊寶高科 迎觸摸屏需求爆發(fā)盛宴

　　在萊寶高科目前的CF彩色濾光片、ITO導電玻璃和TFT-LCD與觸摸屏的四大主營(yíng)主業(yè)中。搶食移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展盛宴的是其電容式觸摸屏（國內唯一一家能夠批量生產(chǎn)）。
　　隨著(zhù)3G時(shí)代到來(lái)，使用觸摸屏的智能手機大批量出爐，對觸摸屏的需求量將會(huì )快速釋放。萊寶高科2010年中報顯示，公司電容式觸摸屏于2010年上半年已開(kāi)始投產(chǎn)并逐步達到設計產(chǎn)能。銷(xiāo)售方面，2010上半年，公司電容式觸摸屏實(shí)現營(yíng)收1.01億元，營(yíng)收占比已達22.11%。此外，萊寶高科還于今年3月和7月分別發(fā)布了投資年產(chǎn)82.8萬(wàn)片中小尺寸和年產(chǎn)400萬(wàn)片中大尺寸觸摸屏項目，預計兩個(gè)項目將在2011年1月份和2011年四季度投產(chǎn)。
　　國金證券的研究報告認為，考慮到觸摸屏項目進(jìn)一步擴產(chǎn)，公司投資價(jià)值已凸現。預計公司2010~2012年EPS為0.766元、1.062元和1.395元，給予買(mǎi)入評級。

　　NO.3北緯通信 擎手機游戲爭奪領(lǐng)袖地位

　　從2008年底開(kāi)始開(kāi)發(fā)手機游戲等移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)以來(lái)，手機游戲已讓北緯通信步入了國內移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)提供的主流公司。
　　北緯通信2010年中報顯示，公司今年1~6月份手機游戲業(yè)務(wù)實(shí)現收入3653.48萬(wàn)元，同比增長(cháng)635.59%，為收入占比最大的業(yè)務(wù)。
　　目前公司投資的手機游戲核心團隊包括了杭州掌盟、西安袖意無(wú)限和大連斯芬克斯等，其中一些公司已成為國內手機動(dòng)作類(lèi)游戲前3名廠(chǎng)商和IPHONE手機游戲外包商。
　　此外，公司目前正在布局的手機動(dòng)漫視頻、手機購物、移動(dòng)黃頁(yè)等業(yè)務(wù)，也有望取得確定性的成長(cháng)。而投資建設“北緯移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)園”將使公司將充分享受到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的“長(cháng)尾”，領(lǐng)袖位置或由此確立。
　　中信建投的研報預計，公司2010~2012年的EPS有望達到0.61元、0.94元、1.56元，維持買(mǎi)入評級。

　　NO.4拓維信息 潛在的移動(dòng)互聯(lián)“黑馬”

　　拓維信息自2004年成立互動(dòng)傳媒子公司后，公司核心業(yè)務(wù)由軟件開(kāi)發(fā)逐步轉變?yōu)橐苿?dòng)增值服務(wù)。2009年，公司營(yíng)業(yè)收入中,來(lái)自中移動(dòng)的系統集成業(yè)務(wù)（SI）、彩鈴DIY平臺業(yè)務(wù)等移動(dòng)增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比已超過(guò)70%，轉型基本實(shí)現。一只潛在的移動(dòng)互聯(lián)“黑馬”有望產(chǎn)生。
　　在手機動(dòng)漫業(yè)務(wù)上，連續5年承辦中國原創(chuàng )手機動(dòng)漫游戲大賽，為公司提供了豐富的原始素材。而手機動(dòng)漫客戶(hù)端——動(dòng)漫主題、動(dòng)漫電子書(shū)等手機軟件不斷推出，讓公司處于領(lǐng)跑地位。目前公司正在競標中國移動(dòng)福建動(dòng)漫基地的招標工作，若競標成功，公司則有望獲得平臺運營(yíng)商資格。
　　在移動(dòng)支付業(yè)務(wù)上，目前已在湖南、云南兩省運作移動(dòng)支付運營(yíng)平臺，未來(lái)也能以平臺運營(yíng)商、后臺服務(wù)商的資格參與經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，公司還獲得了湖南移動(dòng)RF-POS機的采購合同。此外，近期推出的面向高管、核心技術(shù)人才與業(yè)務(wù)骨干的股權激勵方案，行權價(jià)格高達28.19元。

　　NO.5天音控股 攜3G終端再成偉業(yè)

　　作為國內最大的手機分銷(xiāo)商，在前期國內2G手機市場(chǎng)已進(jìn)入到一個(gè)相當成熟期的大背景下，天音控股一度成為了市場(chǎng)的棄兒。
　　自2009年一季度后，大量中高端智能手機上市和支持3G業(yè)務(wù)手機逐步放量，手機行業(yè)出現了“量?jì)r(jià)齊升”的格局。
　　行業(yè)的景氣度的好轉,給這家國內最大的手機分銷(xiāo)商業(yè)帶來(lái)了新的發(fā)展機會(huì )。支持3G功能的智能手機銷(xiāo)量的增長(cháng)，不僅支撐了公司營(yíng)業(yè)收入的快速增長(cháng)，而且因為需要滿(mǎn)足3G各項應用，智能手機不菲價(jià)格也顯著(zhù)提升了手機分銷(xiāo)商的銷(xiāo)售毛利率。
　　公司財報顯示，今年上半年，隨著(zhù)運營(yíng)商加大對3G業(yè)務(wù)的推廣力度，公司手機分銷(xiāo)業(yè)務(wù)顯著(zhù)回升。公司營(yíng)業(yè)收入因此同比增長(cháng)50.49%，而同期的凈利潤更是同比大增337.54%。
　　中信證券的研究報告預計公司2010~2012年的主業(yè)EPS有望達到0.65元、0.77元和0.91元。而估值上較同行業(yè)的愛(ài)施德有一定的安全邊際，維持公司買(mǎi)入評級。

    移動(dòng)支付“四金剛”

　　NO.1國民技術(shù) 2.4G標準的受益龍頭

　　國民技術(shù)是國內為數不多的具有自主創(chuàng )新能力的IC設計企業(yè)，公司在安全芯片市場(chǎng)占有率有明顯的優(yōu)勢。目前公司的安全芯片USBKEY國內市場(chǎng)占有率已達72.9%。但從中國目前約2億網(wǎng)銀用戶(hù)中，只有一半使用USBKEY來(lái)測算，市場(chǎng)仍存在一倍的成長(cháng)空間。另外，除銀行之外，USBKEY在其他行業(yè)(如證券交易系統)的大量推廣使用，也給公司現有業(yè)務(wù)的成長(cháng)打開(kāi)了空間。
    在移動(dòng)支付領(lǐng)域，由公司和直通電訊開(kāi)發(fā)的2.4G移動(dòng)支付標準RF-SIM方案已被中國移動(dòng)排他性采用。由于2.4G移動(dòng)支付標準RF-SIM方案能在移動(dòng)終端上實(shí)現RFID標簽與SIM卡合二為一，在運營(yíng)服務(wù)層面將手機卡號和支付賬戶(hù)融合，實(shí)現了手機現場(chǎng)支付的創(chuàng )新功能，較目前移動(dòng)支付市場(chǎng)國際通行的13.56M非接觸智庫卡標準有更好的技術(shù)優(yōu)勢。
　　雖然目前國內進(jìn)軍移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)的中國銀聯(lián)、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通和中國電信四大巨頭使用的移動(dòng)支付標準不一。但經(jīng)過(guò)多年的產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)驗和培養，移動(dòng)支付業(yè)務(wù)標準方案現已上升至國家層面。根據國金證券陳云紅的研究報告，雖然目前國際通行的是13.56M非接觸智庫卡標準，但無(wú)論是出于國家信息安全角度考慮，還是從鼓勵創(chuàng )新角度考慮，擁有核心專(zhuān)利技術(shù)的2.4G移動(dòng)支付標準有望升級為國家標準。
　　作為2.4G移動(dòng)支付標準RF-SIM芯片的主要提供商。一旦2.4G標準成為移動(dòng)支付的國家標準，這個(gè)蘊含500億元產(chǎn)值的新市場(chǎng)，將給國民技術(shù)帶來(lái)爆發(fā)式的成長(cháng)空間。
　　國金證券的研究報告認為，考慮2.4G移動(dòng)支付標準可能成為國標所帶來(lái)的廣闊市場(chǎng)空間，和公司作為行業(yè)內龍頭，以及極具自主創(chuàng )新能力IC設計公司的地位溢價(jià)，強調對公司的買(mǎi)入評級。在移動(dòng)支付獲得推廣的情景下，預計公司2010~2012年的業(yè)績(jì)?yōu)?.92元、3.26元和4.32元。

　　NO.2恒寶股份 雙重受益移動(dòng)支付標準化

　　對于移動(dòng)支付標準的最終結果，有市場(chǎng)人士猜測，數量應該不止一個(gè)。情況可能和3G標準一樣，既要有國外成熟標準，也要有國家自主標準。
　　但對于恒寶股份而言，這似乎并不是其受益移動(dòng)支付快速發(fā)展的一個(gè)大問(wèn)題。據了解，公司目前對2.4G移動(dòng)支付標準和13.56M標準的SIM卡都有相對的技術(shù)和生產(chǎn)能力。其中，公司在13.56M的標準上占有較大優(yōu)勢，公司目前是國內能生產(chǎn)13.56M標準的SIM卡僅有兩家公司之一。而中移動(dòng)推行的2.4G移動(dòng)支付標準上，公司通過(guò)收購東方英卡也已打開(kāi)突破口。
　　日信證券的研究報告認為，預計公司2010年、2011年和2012年每股收益分別為0.48元、0.6元、0.8元，估值水平處于行業(yè)中位�？紤]到公司未來(lái)部分業(yè)務(wù)成長(cháng)很可能超預期，給予公司“增持”評級。

　　NO.3衛士通 萬(wàn)億網(wǎng)銀支付催生信息安全龍頭

　　通過(guò)依托大股東中國電子科技集團公司30所40年深厚的專(zhuān)業(yè)技術(shù)及人才資源積淀，衛士通已發(fā)展成為我國最具主導地位密碼產(chǎn)品供應商和特定敏感行業(yè)用戶(hù)市場(chǎng)最大的信息安全廠(chǎng)商。
　　在移動(dòng)支付市場(chǎng)，隨著(zhù)第三方支付規范的實(shí)施和央行第二代支付系統“超級網(wǎng)銀”正式上線(xiàn)運行，金融支付體系中電子支付市場(chǎng)也有望出現井噴式增長(cháng)。
　　數據顯示，今年上半年國內第三方電子支付市場(chǎng)規模已達4546億元，同比增長(cháng)89%，按照這一井噴式發(fā)展趨勢，預計今年電子支付市場(chǎng)規模有望突破萬(wàn)億。
　　萬(wàn)億網(wǎng)銀支付，信息安全乃是核心。電子支付未來(lái)能否順利發(fā)展，如何保證支付手段的安全性最為重要。因此，移動(dòng)支付市場(chǎng)的興起將使得能提供信息安全解決方案的公司獲得新的增長(cháng)空間。衛士通作為互聯(lián)網(wǎng)信息安全行業(yè)內具有資深行業(yè)經(jīng)驗、核心技術(shù)的公司，目前進(jìn)入移動(dòng)支付市場(chǎng)的步伐已經(jīng)邁開(kāi)。
　　國泰君安對公司進(jìn)軍移動(dòng)支付市場(chǎng)，并成為中國銀聯(lián)認可的第三代移動(dòng)支付試點(diǎn)單位給予正面評價(jià)，認為移動(dòng)支付平臺為公司業(yè)務(wù)發(fā)展擴展了更廣闊的空間，公司因此涉足進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，邁向了移動(dòng)支付的新天地。

　　NO.4南天信息 業(yè)績(jì)提升號角吹響

　　南天信息作為一家通過(guò)開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售存折打印機起家，衍生到生產(chǎn)和提供自助服務(wù)終端 （BST）、自動(dòng)取款機（ATM）等硬件產(chǎn)品、軟件定制開(kāi)發(fā)、系統集成以及相關(guān)IT服務(wù)業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)IT服務(wù)公司。
　　在移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)鏈中，目前南天信息涉及的領(lǐng)域,包括提供支持移動(dòng)支付POS機等硬件產(chǎn)品,和提供省級移動(dòng)支付平臺解決方案。公司現已成為中國移動(dòng)支持移動(dòng)支付POS機的首批入圍的三家公司之一。
　　2009年中國移動(dòng)支持移動(dòng)支付POS機的訂貨量為2萬(wàn)臺，公司出貨4000臺，約占總量的20%左右。2010年公司有望繼續保持20%的市場(chǎng)份額，支持移動(dòng)支付POS機業(yè)務(wù)，也將成為公司新的增長(cháng)點(diǎn)和業(yè)績(jì)加速增長(cháng)的重要推動(dòng)力量。
　　除了POS機終端之外，公司還參與到運營(yíng)商移動(dòng)支付平臺的建設。目前，南天信息已經(jīng)與移動(dòng)運營(yíng)商合作，在試點(diǎn)省份進(jìn)行平臺建設。聯(lián)合證券的研究報告預計，由于各大運營(yíng)商加大了移動(dòng)支付推廣力度，公司的支持移動(dòng)支付POS機業(yè)務(wù)將直接受益，預計2010年公司硬件業(yè)務(wù)將出現120%的高速增長(cháng)。2010~2011年的每股收益有望達到0.6元和0.81元。