隨著(zhù)市場(chǎng)對經(jīng)濟增速放緩達成共識，在沒(méi)有超預期數據出現的情況下，宏觀(guān)面對債市的利多表現在支撐作用更強而非成為債市持續上漲的動(dòng)力，相反一旦經(jīng)濟數據出現超預期回暖，則債市目前的收益率上行可能性較大。
　　分析人士表示，目前，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于8月CPI數據能否再創(chuàng )年內新高，而業(yè)內預測的區間普遍在3.5%左右，那么7、8月份的CPI數據將是全年的峰值，隨后逐漸回落，但幅度有限。在這種情況下，收益率曲線(xiàn)重心的下行空間不大，9月債市或將延續震蕩走勢。
　　就歷史情況來(lái)看，債券二級市場(chǎng)8月份走出震蕩行情，由于短債收益率較低，同時(shí)業(yè)內對經(jīng)濟增速放緩預期趨于一致，機構開(kāi)始加倉中長(cháng)債。自此，收益率曲線(xiàn)重心整體下移，尤其中長(cháng)債收益率快速下降，10年期國債收益率水平由月初的3.31%降至3.23%左右。
　　而短債收益率整體走勢亦逐步下行，盡管7月經(jīng)濟數據公布前后，短債收益率一度向上震蕩，原因在于市場(chǎng)擔心CPI同比走高導致公開(kāi)市場(chǎng)操作中短期央票發(fā)行利率抬升，但公開(kāi)市場(chǎng)操作利率的維穩釋放了短債收益率被動(dòng)上行的風(fēng)險。整體而言，8月份中長(cháng)債的月度表現好于短債。
　　反觀(guān)9月份，新公布的8月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為51.7%，該數據雖然出現了反彈，但其透露出來(lái)的信號是經(jīng)濟增速的回落依舊溫和，這也決定了9月債市收益率難有大幅反彈的空間。
　　多位接受記者采訪(fǎng)的業(yè)內研究員均認為，對9月份債市影響最大的因素將是下周公布的CPI數據，由于市場(chǎng)普遍預期8月CPI在3.5%左右，如果高于這個(gè)數據，那么對債市短期走勢會(huì )產(chǎn)生負面影響。
　　實(shí)際上，業(yè)內現下正靜待著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟數據的出臺，鑒于8月份的物價(jià)漲幅較大，CPI創(chuàng )新高的可能性不小，導致投資者心態(tài)較為謹慎，缺乏進(jìn)一步做多的動(dòng)力。預計在經(jīng)濟數據出臺之前，市場(chǎng)都將維持窄幅波動(dòng)的走勢，未來(lái)收益率繼續大幅下降空間已經(jīng)十分有限，但成交仍將較為活躍。