理論上,期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)是相互影響的。這種影響主要體現在市場(chǎng)資金和期貨品種價(jià)格對相關(guān)個(gè)股基本面的影響上。在市場(chǎng)資金方面,股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)既存在競爭,又存在相互促進(jìn)作用關(guān)系。競爭方面,市場(chǎng)的資金是有限的,作為兩個(gè)不同的市場(chǎng),資金在市場(chǎng)間的流動(dòng)構成其之間的競爭關(guān)系。在相互促進(jìn)方面,一個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展能帶動(dòng)另一個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展,體現在期貨市場(chǎng)走勢對個(gè)股基本面的影響上,也體現在一個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展拓展和推動(dòng)了另一個(gè)市場(chǎng)的影響范圍。從多年期貨和股市的走勢我們發(fā)現,期貨市場(chǎng)價(jià)格往往先于股票市場(chǎng),這也和期貨的價(jià)格發(fā)現功能相關(guān)。
期貨暴跌先于股市
最近的例子是:2010年9月9日,大宗商品市場(chǎng)各品種約在9時(shí)20分開(kāi)始普遍大幅下挫,這時(shí)候股市還沒(méi)有開(kāi)市,股市開(kāi)市后也沒(méi)有立即反應此信息,而是出現盤(pán)整走勢,直到11時(shí)15分才出現暴跌走勢,期貨市場(chǎng)的走勢領(lǐng)先股票市場(chǎng)近2個(gè)小時(shí)。我們可以以滬銅和滬深300當日分時(shí)圖看出期貨市場(chǎng)是先于股票市場(chǎng)價(jià)格的。有分析認為,當天的暴跌是兩個(gè)消息一個(gè)傳言所致。一是加拿大加息,市場(chǎng)擔心中國會(huì )有類(lèi)似政策;二是央行進(jìn)行300億正回購操作,期限為91天,上周將凈投放710億,而一早已有媒體報道,由于上周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量龐大,央行將在周五的公開(kāi)市場(chǎng)操作中采取相應的對沖措施。傳言則是某期貨公司在橡膠(資訊,行情)的持倉被監管部門(mén)調查,引起拋盤(pán)造成恐慌。
讓我們再看看更遠一些的例子,2010年1月7日,當天商品市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)高開(kāi)后不久就急挫而下,下跌幅度極大,而股市只有微弱的下跌反應,隨后才出現了大幅度的殺跌行情。當時(shí)的暴跌是因為市場(chǎng)有調高準備金的傳言,無(wú)風(fēng)不起浪,隨后不久準備金就被央行調高。
暴跌中賣(mài)掉股票做空股指
這種現象在期貨和股票市場(chǎng)是屢見(jiàn)不鮮的,為什么會(huì )出現以上的現象呢?究其原因有三點(diǎn):一、期貨本來(lái)就領(lǐng)先現貨;二、國內商品期貨品種才20多個(gè),而大盤(pán)涵蓋的股票成千上萬(wàn);三、期貨T+0,股票T+1。當出現突發(fā)事件時(shí),20多個(gè)品種的商品期貨相比成千上萬(wàn)只股票形成的大盤(pán),資金集中度高得多,更容易、更快形成一致暴跌趨勢。
這種現象給了我們一個(gè)在暴跌中撿錢(qián)的機會(huì ),因為現在我們可以利用股指期貨做空。當期貨市場(chǎng)出現暴跌而股票市場(chǎng)還沒(méi)有反應出來(lái)的時(shí)候,我們可以減持股票落袋為安賺取盈利,同時(shí)可以建立股指期貨的空單來(lái)獲利。所以充分利用期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系可以為我們創(chuàng )造出很多“撿錢(qián)”的機會(huì ),同時(shí)我們還可以運用具有杠桿效應的股指期貨增加“撿錢(qián)”的效果。
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