昨日兩市再陷整理格局,股指全天走勢頗為“糾結”。上證指數早盤(pán)上沖一度曾觸及半年線(xiàn)位置,可惜漲跌各半的熱點(diǎn)開(kāi)花局面卻始終未能形成新的突破。我們認為,之前8月宏觀(guān)數據的公布消除市場(chǎng)對于政策預期的情緒化影響,權重股分化及中小市值品種調整壓力的釋放,使得股指上行缺少明顯撬動(dòng)因素,市場(chǎng)在強勢品種及政策局部熱點(diǎn)的不斷催化作用下,脫離前期盤(pán)局的要求也在進(jìn)一步加大,只要處于低位的權重股能夠形成助推,形成突破向上就會(huì )成為大概率事件。對于投資者而言,在近期市場(chǎng)沒(méi)有出現實(shí)質(zhì)性變盤(pán)之際,中等倉位控制的有效性仍要加強。
趨勢突破暫時(shí)缺乏撬動(dòng)因素
8月數據透露國內經(jīng)濟軟著(zhù)陸出現通脹峰值。不過(guò)隨著(zhù)翹尾因素的消失,刺激政策收緊的壓力會(huì )逐步降低,加息時(shí)點(diǎn)的真正來(lái)臨需要綜合宏觀(guān)因素的各項利弊。然而,周期性行業(yè)處于回調態(tài)勢,是市場(chǎng)一時(shí)之間難以擺脫盤(pán)局的主要原因。7月PMI
為51.2%,其中有色、化纖及橡膠制業(yè)、鋼鐵等行業(yè)低于50%;8 月PMI
指數回升至51.7%,非金屬礦物制品業(yè)、通用設備制造業(yè)、化纖制造及橡膠塑料制品業(yè)等行業(yè)低于50%。經(jīng)濟基本面沒(méi)有較大轉機的時(shí)候,傳統周期性行業(yè)在市場(chǎng)中的表現,還起不到有效提振的作用。此時(shí)的市場(chǎng)已經(jīng)步入關(guān)鍵時(shí)期,超預期的因素將影響到市場(chǎng)的反彈高度,那就需要緊密關(guān)注上市公司三季度盈利情況。
從已經(jīng)公布三季報已公布預增的167家公司觀(guān)察,上市公司利潤三季度所面臨的下滑壓力已有顯現。三季度利潤的同比增速將下降至22.67%,且環(huán)比出現14.24的負增長(cháng)不利局面。行業(yè)分布來(lái)看,下滑較為劇烈的行業(yè)比較多的在周期性行業(yè)中。其中,三季報同比、環(huán)比下降較為集中的是黑色金屬、交通運輸、輕工制造、有色金屬行業(yè)這類(lèi)傳統行業(yè)。在經(jīng)濟基本面探底階段,傳統周期性行業(yè)只有短暫的機會(huì ),這對于市場(chǎng)形成連續大幅上行的助推作用還不是很明顯,那么反復震蕩、緩步攀升就會(huì )是股指反彈過(guò)程中的常態(tài)。
熱點(diǎn)輪動(dòng)使行情得以持續
進(jìn)入本周以來(lái)的兩個(gè)交易日,加息預期的擔憂(yōu)情緒明顯減弱,無(wú)疑給短期市場(chǎng)營(yíng)造了良好的做多氛圍。觀(guān)察近期盤(pán)面表現,主要是集中在兩方面:一類(lèi)是以昨天漲幅居前的計算機、低碳、新能源、及建材這類(lèi)強勢板塊為代表,上述板塊部分個(gè)股的持續走強,主要源自業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)給估值空間帶來(lái)的提升潛力。例如,昨天漲幅居前的華東軟件、遠光軟件;電子信息板塊中的水晶光電、中航光電,三季報預增是支持這些個(gè)股股價(jià)能夠創(chuàng )出反彈新高的主要動(dòng)力。另外就是政策扶持的大背景所帶來(lái)的局部熱點(diǎn),例如昨日表現搶眼的太陽(yáng)能、西藏板塊,此外還有受益漲價(jià)預期的農業(yè)板塊,短線(xiàn)資金對于題材品種的關(guān)注度的提升,是市場(chǎng)氛圍活躍的積極表現。不過(guò)對于這類(lèi)品種,投資者需要警惕業(yè)績(jì)透支所帶來(lái)的股價(jià)回調風(fēng)險。綜合看,只要市場(chǎng)能夠跟隨政策布局熱點(diǎn),并且在分化行情中繼續尋找到強勢品種帶動(dòng)人氣,結構性行情就有望在個(gè)股活躍的氛圍中得以延續。
關(guān)口突破需要權重股來(lái)助推
盡管從技術(shù)走勢上來(lái)看,深成指、滬深300指數率先突破,對上證指數上沖半年線(xiàn)起到良好的帶動(dòng)效應,且上證指數中期50、60日均線(xiàn)擺脫前期黏合糾纏,翹頭向上的反彈形態(tài)愈加明顯。但市場(chǎng)普遍認為,權重股乏力是拖累反彈的主要因素。二八風(fēng)格轉換條件不成立,也在近期市場(chǎng)表現中不斷顯現。主要權重板塊受宏觀(guān)調控預期影響,未來(lái)一段時(shí)間內政策風(fēng)險需要化解。這其中,銀行板塊未來(lái)面臨2.5%的總貸款撥備率、政府融資平臺貸款計提標準從嚴,使得銀行業(yè)利潤前景不確定性大增。還有,短期房?jì)r(jià)的上漲、地產(chǎn)調控再強化措施的壓力,使得地產(chǎn)板塊中期政策背景愈加不明。好在節前消息面相對平穩,央行連續兩周凈投放及本周解禁壓力的緩和,給短期市場(chǎng)營(yíng)造了良好的環(huán)境氛圍。一旦主要權重指數能夠形成穩固的底部,加之二三線(xiàn)類(lèi)藍籌品種的輪番活躍,就有希望助股指朝形成實(shí)質(zhì)性變盤(pán)的方向轉變。