受加息預期的影響，近兩個(gè)交易日滬深股市資金流出規模增大，股指大幅下探。分析人士表示，雖然監管層短期內不可能加息，但在目前盤(pán)面資金外流和“兩節”因素下的擴容加速，市場(chǎng)資金面在節前可能吃緊。機構建議目前應該回避近期嚴重爆炒的題材股的補跌風(fēng)險，降低倉位，保持觀(guān)望。
資金大規模流出
截至9月16日15：00，滬深兩市綜合總成交2521.83億元，其中，兩市資金凈流出近170億元。15日上證綜指下跌1.34%，滬市成交1395億元，以中陰報收。而16日上證綜指跌幅達到1.89%，深證成指跌幅更是達到2.17%。
市場(chǎng)分析人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，近兩個(gè)交易日市場(chǎng)深幅下跌主要源自關(guān)于加息的傳聞。結合之前商品期貨的走勢來(lái)看，加息傳聞也許不是空穴來(lái)風(fēng)。即使近期貨幣政策不調整，在管理層對房地產(chǎn)市場(chǎng)的調控言論下，權重藍籌股要想逆勢翻盤(pán)的可能性也不大。
市場(chǎng)人士注意到，16日大盤(pán)在市場(chǎng)普遍謹慎的情況下選擇了單邊大幅下挫，個(gè)股普跌，尤其是近日熱點(diǎn)板塊個(gè)股，如碳纖維、多晶硅、生物醫藥等，市場(chǎng)彌漫著(zhù)做空氣氛，只有鋰電池和稀土這些電動(dòng)汽車(chē)概念個(gè)股又出現異�；钴S。
對于A(yíng)股市場(chǎng)出現了震蕩回落的走勢，中信證券等機構分析人士認為，這主要是因為兩個(gè)因素，一是農業(yè)銀行破發(fā)其實(shí)具有一定的劃階段的意義，因為該股的破發(fā)意味著(zhù)大盤(pán)的短線(xiàn)做多氛圍已不再濃厚。二是市場(chǎng)對進(jìn)一步調控政策仍有新的預期，比如說(shuō)關(guān)于貨幣政策松動(dòng)趨勢或將改變，但積極財政擴張政策將延續的預期，這些信息均較大程度上影響著(zhù)大盤(pán)的短線(xiàn)做多激情，故大盤(pán)一度走低。
“但就盤(pán)面來(lái)看，市場(chǎng)的恐慌性氛圍并不突出，主要是因為跌停板的個(gè)股等體現空方能量的現象并未出現，所以，大盤(pán)短線(xiàn)仍有望企穩，建議投資者在操作中可以靜制動(dòng)，觀(guān)望盤(pán)面的變化�！迸d業(yè)證券分析師劉文表示。
節前資金面吃緊
機構分析人士比較一致地認為，近日市場(chǎng)利空因素主要來(lái)自加息方面的市場(chǎng)傳聞。負利率現象的長(cháng)期存在，使得市場(chǎng)對央行啟動(dòng)加息的預期不斷提升。同時(shí)，隨著(zhù)樓市回暖，是否通過(guò)加息來(lái)減少對樓市投機的沖動(dòng)，抑制房地產(chǎn)價(jià)格的上漲，也給市場(chǎng)帶來(lái)了擔憂(yōu)。
對此，興業(yè)證券的研究報告認為，一方面，基數因素和國外大宗商品價(jià)格上漲對我國CPI造成了間接影響，但8月份CPI是不可持續的，其原因是我國加強宏觀(guān)調控的措施針對性強，通過(guò)調控，未來(lái)糧食價(jià)格上漲有望保持在一個(gè)合理空間；另一方面，關(guān)于希望通過(guò)加息來(lái)抑制樓市，實(shí)質(zhì)上并不是解決問(wèn)題的根源。從抑制樓市投機的單方面角度講，央行加息的可能性也不大。因此，近期加息的利空傳聞在沒(méi)有兌現后，市場(chǎng)將會(huì )有正面的反應出現。
“消息面加息的可能性不大，那么大盤(pán)的回調還是受到了市場(chǎng)自身因素的影響。與以往長(cháng)假前一樣，市場(chǎng)資金面同樣出現了吃緊的情況�！敝行抛C券有關(guān)分析師表示。
本周二，央行公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行了890億元的1年期央票，雖然發(fā)行利率連續第14周維持在2.0929%的水平，但發(fā)行量卻出現了增長(cháng)，央行有回籠資金的跡象。而從新股擴容節奏來(lái)看，體現出明顯提速的特征。
由于“兩節”因素，股市休市時(shí)間相對不夠集中，因此在新股發(fā)行時(shí)間安排上，有趕時(shí)間的可能。不光是中小板、創(chuàng )業(yè)板如此，大盤(pán)股發(fā)行也有所提速。在中秋節與國慶節假期之間的四個(gè)交易日里，興業(yè)證券也趕上了國慶節前發(fā)行的“末班車(chē)”。
機構分析人士表示，在市場(chǎng)增量資金不足的情況下，新股發(fā)行的提速對市場(chǎng)存量資金還是帶來(lái)了拖累。此外，以往節假日期間，各商業(yè)銀行的短期存款等理財產(chǎn)品往往會(huì )吸引投資者的眼球，為追求短期收益，股市存量資金也會(huì )出現轉移。結合上述分析來(lái)看，大盤(pán)在2700點(diǎn)總是功虧一簣，資金面的影響不能忽視。
回避強勢題材股
對于目前的市場(chǎng)投資策略，申銀萬(wàn)國的最新研究報告認為，自年初以來(lái)，A股市場(chǎng)唯政策是瞻。在第四季度，政策緊縮風(fēng)險將由強轉弱，而經(jīng)濟的支撐將由弱轉強。從業(yè)績(jì)表現來(lái)看，由于結構性行業(yè)景氣延續、小周期去庫存接近尾聲，可上調重點(diǎn)上市公司2010年業(yè)績(jì)增速2個(gè)百分點(diǎn)至26.3%�？紤]到估值水平，業(yè)績(jì)增長(cháng)等因素，預計第四季度上證綜指核心波動(dòng)區間為2500點(diǎn)至3000點(diǎn)。在近期的風(fēng)險釋放后，估值基準切換效應將推升股指震蕩向上。
湘財證券有關(guān)分析師表示，從市場(chǎng)行情的演繹情況來(lái)看，近期權重股表現疲弱。十大權重股中，中國銀行、中國人壽、中信證券等技術(shù)上出現破位走勢。在權重股不能發(fā)揮護盤(pán)功效時(shí)，題材股也很難再唱出“獨角戲”。從新興產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)來(lái)看，稀土板塊已經(jīng)率先調整，太陽(yáng)能、多晶硅板塊短暫示好后，獲利籌碼也有套現的嫌疑。在中小板、創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)方面，隨著(zhù)限售解禁期的臨近，不少創(chuàng )業(yè)板公司高管為爭取套現紛紛離職。因此，爆炒后的個(gè)股調整壓力開(kāi)始增大。在市場(chǎng)新熱點(diǎn)方面，造紙、航空、紡織等人民幣升值概念股在人民幣匯率中間價(jià)連續4日創(chuàng )出匯改以來(lái)新高的背景下表現活躍，但在權重股拖累之下，圍繞該題材炒作的行情預計難以持續。
湘財證券有關(guān)分析師認為，在政策“真空”期，投資者持籌心態(tài)容易受到短期市場(chǎng)波動(dòng)的影響。因此，大盤(pán)短期存在慣性下探可能，但60日均線(xiàn)呈現向上發(fā)散的趨勢，預計將對大盤(pán)下跌形成支撐。此外，A、H股股價(jià)“倒掛”現象比較嚴重，比價(jià)效應屆時(shí)也有望促使權重股發(fā)揮護盤(pán)功效。在具體操作上，建議回避近期嚴重爆炒的題材股的補跌風(fēng)險，降低倉位，保持觀(guān)望。
申銀萬(wàn)國也指出，消費類(lèi)和新興行業(yè)估值可能在第四季度適度泡沫化。市場(chǎng)基本穩定、強烈的行業(yè)景氣上升預期、獲利效益是產(chǎn)生估值泡沫的重要條件。目前，大市值周期類(lèi)行業(yè)景氣低迷但并沒(méi)有繼續大幅下滑風(fēng)險、估值大部分處于歷史最低位置且很多AH股負溢價(jià)，這將使得大市值行業(yè)乃至大盤(pán)下跌空間有限。并且，消費和新興行業(yè)現在并沒(méi)有顯著(zhù)估值泡沫，景氣預期繼續樂(lè )觀(guān)將推動(dòng)消費和新興行業(yè)熱點(diǎn)在第四季度仍然維持，估值繼續上升最終導致適度泡沫化。
從三季報可能超預期和歷史上第四季度能夠大概率獲取顯著(zhù)超額收益考慮，申銀萬(wàn)國建議投資者第四季度重點(diǎn)關(guān)注軟件、食品飲料、航空、紡織服裝、零售板塊。同時(shí)建議關(guān)注的投資主題包括民間資本進(jìn)入壟斷領(lǐng)域和節能減排等轉型政策的落實(shí)、扶持戰略性新興產(chǎn)業(yè)和支持服務(wù)業(yè)發(fā)展的十二五政策導向以及人民幣國際化。