股指期貨似乎又上演了一次烏龍，僅僅受到另一個(gè)利空的傳言影響，周四和周五兩天竟跌去了超過(guò)３％。一則中國銀行業(yè)可能將資本金率提高到15%的新聞報道給市場(chǎng)帶來(lái)了莫名的驚嚇，不僅如此，一周以來(lái)，有關(guān)銀行是否加息的猜測讓投資者早已心神不定。
技術(shù)分析完全支持本周向下調整的行情。上證指數所做的只是重新回到箱體底部，向下支撐位置定為2580點(diǎn)，如果企穩，將會(huì )尋求向上突破箱體，如果失守，則向下形成突破。利空消息為技術(shù)上的完善提供了最好的機會(huì )。謊言的另一面往往泄露市場(chǎng)的真實(shí)意圖。
雖然傳言在第二天即遭到銀監會(huì )的澄清，但是銀行目前資金面緊張的狀況卻無(wú)法得到否認，資金面對股市的支持今后將越來(lái)越有限。而如果沒(méi)有充沛的流動(dòng)性支持，大盤(pán)股將難以走出一波真正向上的行情。
但是大宗商品市場(chǎng)卻仍在延續上漲行情。農產(chǎn)品的牛市節奏只是偶爾被市場(chǎng)利空打斷一下，國際基金在農產(chǎn)品持續增加的頭寸推動(dòng)了市場(chǎng)的上漲。CFTC公布的最新數據顯示，國際基金在玉米、棉花、白糖等品種的期貨及期權上持續增加多頭頭寸，導致了最近價(jià)格的暴漲，雖然豆類(lèi)品種仍面臨基本面的巨大壓力，但是國際基金也已未雨綢繆進(jìn)行布局，明顯增加了凈多頭頭寸。農產(chǎn)品的多頭格局短期內似乎難以對抗。而國內市場(chǎng)上，一些農產(chǎn)品如棉花、白糖市場(chǎng)所形成的寡頭壟斷格局助長(cháng)了價(jià)格上漲，在白糖市場(chǎng)，少數幾家大型廠(chǎng)家聯(lián)合幾家國有大貿易商正共同形成價(jià)格壟斷，而棉花供應市場(chǎng)，則更明顯地由三到四家中外貿易商共同把持市場(chǎng)走向，導致了近期逼空式上漲行情的上演。
但是經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的上漲之后，一些品種的短線(xiàn)風(fēng)險已經(jīng)非常之大，特別是國內市場(chǎng)依托兩節進(jìn)行炒作的部分品種如白糖等，長(cháng)假前后多頭持倉已經(jīng)面臨巨大風(fēng)險，棉花在持續拉升后，也將面臨調整壓力，追高將會(huì )導致?lián)p失，這是顯而易見(jiàn)的。
黃金價(jià)格在本周創(chuàng )出新高，對于通脹和危機的雙重憂(yōu)慮使得黃金成為最為可靠的避險工具。除了大型基金格外看好黃金外，各國央行正在成為黃金最忠實(shí)的追捧者。中國巨額的外匯儲備越來(lái)越難以發(fā)現更好的投資渠道，美元資產(chǎn)被證明是不安全的，歐洲主權債更是無(wú)法讓人放心，而日本干脆不歡迎中國人的購買(mǎi)國債沖動(dòng)，最后，中國將不得不從國際市場(chǎng)上購買(mǎi)大量黃金作為保值和對沖的工具。技術(shù)上，黃金的理想買(mǎi)點(diǎn)仍在1200美元附近，目前位置追高需要承擔短線(xiàn)回調的風(fēng)險。
證券市場(chǎng)的方向性選擇將會(huì )決定工業(yè)品期貨品種未來(lái)的方向，因為對于工業(yè)品大宗商品來(lái)說(shuō)，供給因素已經(jīng)非常明朗，而投資者需要的是對未來(lái)一段時(shí)間企業(yè)的生存環(huán)境和企業(yè)的需求作出最基本的判斷。上證指數如果在下周向上或向下突破箱體，那么都將決定未來(lái)工業(yè)品的走勢。
在通脹預期近期不斷得到強化的情況下，LME銅價(jià)雖然出現過(guò)大幅調整，但最終維持了較為堅挺的價(jià)格，金融屬性是支持價(jià)格比較合理的解釋。在各方面都比較配合的情況下，LME銅不排除能創(chuàng )出8200美元的反彈新高，但這應該是本輪反彈的極限位置。到達這一位置后，存在一個(gè)黃金與銅的多空對沖的機會(huì )，可以相信，到達這個(gè)位置后，市場(chǎng)風(fēng)險厭惡情緒將會(huì )升溫，而黃金將會(huì )得到更多的青睞。
銅金屬的強勢特征是得到了其金融屬性與供需基本面的雙重支持，但是對于絕大多數其它品種而言，難以獲得這種支持。鋼材價(jià)格雖有限電壓產(chǎn)的重大利多因素，但是仍然在沖高后連跌兩周，顯示市場(chǎng)的信心仍然低迷，加息預期、人民幣升值和房地產(chǎn)調控仍是懸在鋼材市場(chǎng)之上的三把利劍。這三把利劍對所有品種均有效果，但是對鋼材影響更甚。特別是人民幣升值，使得鋼材出口競爭力大打折扣，而一旦失去國際市場(chǎng)的支撐，高達年產(chǎn)6億噸的鋼鐵業(yè)產(chǎn)能將面臨十年內難以化解的供需困境。本周以來(lái)人民幣對美元中間價(jià)不斷攀升，顯然有關(guān)方面受到了來(lái)自美國方面的巨大壓力，美國人所施加的政治壓力正在極大地考驗中國金融管理者的智慧，如果不能有效化解，人民幣未來(lái)一年存在較大的升值空間，一些行業(yè)必然成為這一進(jìn)程的犧牲品。
對于PVC、塑料和PTA三大化工產(chǎn)品而言，正在放大的產(chǎn)能可能給價(jià)格帶來(lái)壓力，生產(chǎn)廠(chǎng)家已經(jīng)在當前價(jià)位入市套保，但是，真正決定后市的仍然是國際油價(jià)的走向。二季度以來(lái)國際油價(jià)疲軟的原因在于美國人的高失業(yè)率和消費支出的低迷，如果不是中國原油進(jìn)口的猛增，國際油價(jià)早已跌回60美元以?xún)�。與金屬價(jià)格不一樣的是，美國人的消費依然舉足輕重，對國際油價(jià)握有第一話(huà)語(yǔ)權。也許幾年以后，中國人可能取代美國成為最重要的原油消費者，但是目前美國人的消費仍然是決定性的。油價(jià)的回升有賴(lài)于美國人消費信心的提高和就業(yè)狀況的改觀(guān)，如果不能認識到這一點(diǎn)，就難以解釋為什么在國際資源品價(jià)格均表現活躍的情況下，國際油價(jià)卻表現低迷。不過(guò)，美聯(lián)儲最近所流露的救市意愿可能有助于改善美國人的消費預期，對油價(jià)反彈可能會(huì )有所幫助。