上周大盤(pán)兵敗如山倒。就在市場(chǎng)一片驚慌之際,以“轉型政策突破背景下的股票市場(chǎng)投資機會(huì )”的申銀萬(wàn)國秋季宏觀(guān)策略研討會(huì ),在內蒙古呼和浩特熱火朝天地舉辦,百余家機構匯聚一堂,研討后市。對于后市,申萬(wàn)認為,第四季度上證綜指核心波動(dòng)區間2500至3000點(diǎn),當前估值處于較低水平,具備全球配置價(jià)值。在近期的風(fēng)險釋放后,估值基準切換效應將推升股指震蕩向上。值得一提的是,在報告會(huì )進(jìn)行時(shí),農行破發(fā),然而眾多機構顯得異常平靜,認為只是心理層面影響。
現場(chǎng):百余家機構匯聚一堂
9月16日,申銀萬(wàn)國的秋季策略報告會(huì )在呼和浩特舉行,上午8:30開(kāi)始,由于時(shí)間緊湊,每個(gè)人演講只有半個(gè)小時(shí),現場(chǎng)座無(wú)虛席,匯聚了200多人。
記者看到,龐大的報告會(huì )現場(chǎng)座無(wú)虛席,參會(huì )的機構多達百家以上,各類(lèi)券商自營(yíng)、資產(chǎn)管理部,如光大證券,德邦證券等均有參會(huì ),還有許多著(zhù)名基金公司,保險公司,私募,投資公司,如華夏基金,嘉實(shí)基金等均到會(huì )。據了解,僅是此次參會(huì )的基金經(jīng)理、各類(lèi)公司的投資總監、投資經(jīng)理人數就達60多人。
出席申銀萬(wàn)國此次秋季策略報告會(huì )的分析師也是明星陣容,如榮獲2009年第七屆策略研究行業(yè)最佳分析師獲獎名單第一名的申萬(wàn)策略研究小組,榮獲新財富宏觀(guān)經(jīng)濟最佳分析師第三名的李慧勇,首席行業(yè)分析師朱安平等都出席了此次會(huì )議。
觀(guān)點(diǎn):四季度滬指2500至3000點(diǎn)波動(dòng)
帶著(zhù)筆記本同步盯盤(pán)的人并不多。報告會(huì )進(jìn)行到10:08,宏觀(guān)金牌研究員李慧勇正在演講,此時(shí),農業(yè)銀行跌破發(fā)行價(jià),眾多機構仍在專(zhuān)注聽(tīng)講,或許是沒(méi)看盤(pán),對于暴跌的市場(chǎng)顯得非常平靜。
午間休息時(shí),一些機構才知道農行破發(fā),顯得較為驚訝,但并無(wú)表現出驚恐,下午的會(huì )上也沒(méi)有看見(jiàn)用網(wǎng)絡(luò )交易的。一部分機構更是在下午收盤(pán)后才聽(tīng)說(shuō)的,報告會(huì )一直持續到晚上5點(diǎn)結束,機構陸續散場(chǎng)。
策略會(huì )中途,農業(yè)銀行突然破發(fā),“這的確讓市場(chǎng)始料不及�！币晃粐驪E投資經(jīng)理笑著(zhù)說(shuō)。
對于農行破發(fā),各大機構達成共識,普遍都認為都與心里影響大于實(shí)際影響。此時(shí),申銀萬(wàn)國策略報告會(huì )繼續進(jìn)行著(zhù),而與一切負面影響成鮮明對比得是,在大盤(pán)暴跌的情況下,申銀萬(wàn)國對于后期市場(chǎng)仍然較為樂(lè )觀(guān),指出第四季度上證綜指核心波動(dòng)區間2500至3000點(diǎn),當前估值處于較低水平,具備全球配置價(jià)值。在近期的風(fēng)險釋放后,估值基準切換效應將推升股指震蕩向上。
統計局剛剛公布的CPI漲幅創(chuàng )出新高,同比增長(cháng)3.5%。對于近期市場(chǎng)的通脹預期,金牌分析師李慧勇認為,宏觀(guān)政策有望保持穩定。由于秋糧占糧食比重約占70%左右,所以水災對夏糧影響較大,對于秋天糧食影響較小。同時(shí)今年旱情偏輕,預計秋糧有望豐收。所以雖然今年8月份CPI同比增長(cháng)3.5%的數據雖然較高,但是通脹不足為慮,CPI三季度是高點(diǎn),四季度將回落。
不過(guò),另外一家參會(huì )的深圳私募人士更顯悲觀(guān),通脹預期減少,債券股票或出現“雙殺”,因為通脹預期減少,將使得債券市場(chǎng)收益減少,而同時(shí)讓一些需要通脹預期的如消費,零售等投資標的利好減弱。
機會(huì ):金牌分析師力推5大行業(yè)
雖然機構看法不一,申銀萬(wàn)國此次秋季策略報告會(huì )還是指出,經(jīng)過(guò)兩個(gè)季度的調整,中國經(jīng)濟基本回到正常狀態(tài)。預計中國經(jīng)濟環(huán)比增長(cháng)率和同比增長(cháng)率將分別在今年4季度和明年1季度觸底,明年2季度將會(huì )再次明顯回升。推動(dòng)中國經(jīng)濟回升的兩大動(dòng)力:一是房地產(chǎn)市場(chǎng)重新步入良性循環(huán);二是十二五規劃的全面實(shí)施。
從估值來(lái)看,申銀萬(wàn)國統計了全球市場(chǎng)估值水平,統計顯示,估值從低到高排序,按照PE(TTM),滬深300和全部A股分別位居15名和21名,參考其他國家,印度孟買(mǎi)為19名,納斯達克為23名。
從行業(yè)配置來(lái)說(shuō),金牌分析師袁宜指出,一般來(lái)說(shuō),業(yè)績(jì)超預期的公司也更加容易在股市上有良好表現。2010年三季報可能超預期的領(lǐng)域主要分布在四大領(lǐng)域,紡織服裝、汽車(chē)、軟件、航空。對于此前提到的估值基準切換效應將在四季度顯現,袁宜認為,在第四季度能夠大概率獲取顯著(zhù)超額收益的行業(yè),大多具備業(yè)績(jì)穩定增長(cháng),估值基準切換可靠性高的特點(diǎn):分別是計算機應用（軟件）、水務(wù)、食品飲料、航空、零售、醫藥。所以綜合來(lái)看,從行業(yè)選擇:首推軟件、食品飲料、航空、紡織服裝、零售。