再過(guò)一個(gè)交易日，國內期市將迎來(lái)最長(cháng)假期，由于國際市場(chǎng)仍將保持正常交易，且中秋和國慶兩個(gè)假期間僅隔4個(gè)交易日，期市保證金交易的特點(diǎn)加上外盤(pán)的風(fēng)云突變，容易引發(fā)“雙節”的疊加效應。業(yè)內人士認為，鑒于雙節長(cháng)假“很不尋�！�，因此，持倉過(guò)節無(wú)異于賭博。綜合各品種特征避險操作，應注意農產(chǎn)品期貨的不確定性，而有色金屬等工業(yè)品期貨上行風(fēng)險大于下行風(fēng)險。
不確定性集中于農產(chǎn)品
期貨市場(chǎng)長(cháng)假風(fēng)險屢屢發(fā)生，表現在節后市場(chǎng)往往出現單邊劇烈波動(dòng)，尤其以2008年國慶以后最為典型，當時(shí)曾出現過(guò)單個(gè)品種10多個(gè)跌停板的現象。此次中秋與國慶長(cháng)假僅隔四個(gè)交易日，中秋節后市場(chǎng)可能出現的單邊波動(dòng)，又容易延續到國慶前后，因此，“雙節”疊加效應可能發(fā)生，即使期貨保證金大幅提高，也難以避免風(fēng)險事件的發(fā)生。而農產(chǎn)品期貨因不確定性加大，可能成為風(fēng)險的爆發(fā)源。
20日，隔夜外盤(pán)強勢提振及臨近長(cháng)假部分空頭為規避風(fēng)險平倉影響，以大連大豆為首的國內8個(gè)農產(chǎn)品期貨品種創(chuàng )下新高。其中，鄭州棉花和大連豆粕期貨牢牢封住漲停板，從而推動(dòng)A股市場(chǎng)農業(yè)龍頭板塊領(lǐng)漲。然而，農產(chǎn)品期貨的突然暴漲，可能為投資者持倉過(guò)節埋下了隱患。
上海中期期貨研發(fā)部總經(jīng)理蔡洛益指出，今年?yáng)|北大豆，玉米長(cháng)勢非常好，再過(guò)幾天就要開(kāi)始收獲了，玉米大豆也因此進(jìn)入了最后的關(guān)鍵時(shí)刻。如果沒(méi)有低溫天氣出現，豐收是可以預期的，但如果遭遇突然降溫，大豆、玉米就會(huì )減產(chǎn)。而白糖的不確定風(fēng)險反而來(lái)自于短期的利多因素，巴西的食糖出口的阻礙是由于天氣因素導致。長(cháng)假過(guò)后，短期糖價(jià)需求效應也將消失，這意味著(zhù)又一市場(chǎng)利多因素的消失。
近期棉花價(jià)格暴漲的同時(shí)，中秋十一期間仍是棉花陸續收獲的時(shí)節，天氣變化對產(chǎn)量尤其是質(zhì)量影響很大。在今年12月底前，進(jìn)口棉預計不會(huì )大量到港。而在現貨棉花偏緊的情況下，近一個(gè)月來(lái)儲備棉成交價(jià)成了現貨指導，而這個(gè)價(jià)格也是棉紡企業(yè)競價(jià)得來(lái)，也屬于市場(chǎng)行為。值得注意的是，歷史上美棉到了90美分以上就不穩定了；所以經(jīng)過(guò)節前狂漲，無(wú)論美棉還是鄭棉都存在較大風(fēng)險。
工業(yè)品上漲風(fēng)險大于下跌
長(cháng)假期間，宏觀(guān)基本面有些利多，當前需要繼續關(guān)注的主要是美聯(lián)儲可能接近執行新一輪的量化寬松，以支撐正在減速的美國經(jīng)濟。表像上已經(jīng)引發(fā)了包括金價(jià)走高，美元全面走軟，國債價(jià)格上揚，收益率曲線(xiàn)趨緩以及風(fēng)險交易略偏正面等。此外，中國周二美元/人民幣中間價(jià)6.7378，為自1994年以來(lái)歷史低點(diǎn)，被理解為中國最近允許人民幣升值，也被視為拋售美元的信號。不過(guò)如果美國經(jīng)濟數據開(kāi)始好轉，可能出現美元空頭頭寸軋空行情。
東證期貨研究所副所長(cháng)林惠指出，基礎金屬的供求基本面在短期內不太會(huì )出現多大變化，主要的風(fēng)險集中在宏觀(guān)面上，美聯(lián)儲有一定跡象表明可能會(huì )重啟量化寬松貨幣政策，銅等一些品種出現現貨市場(chǎng)供應偏緊的局面，庫存水平下降。因此，市場(chǎng)上行的風(fēng)險仍大于下跌的風(fēng)險，但長(cháng)假之后出現連續單邊行情的可能性不大，長(cháng)假期間整體價(jià)格運行區間相對較小。
就市場(chǎng)最為關(guān)注的國際金價(jià)而言，近期連續上漲屢創(chuàng )歷史新高，但接下來(lái)亞洲地區實(shí)物需求提振，節假日期間應該易漲難跌，但短期金價(jià)小幅回調的幾率也漸漸增加，波動(dòng)性加大令投機資金回避風(fēng)險的要求強烈。