旅游行業(yè):趨勢向上 超配低估值高成長(cháng)股 薦10股
資料顯示,旅游行業(yè)景氣呈現量?jì)r(jià)齊升的上升趨勢,而人均旅游消費提升是拉動(dòng)行業(yè)收入快速增長(cháng)的主要原因。根據國家旅游局發(fā)布的統計數據,今年上半年旅游行業(yè)實(shí)現旅游總收入7500億元,同比增長(cháng)19%,增速明顯高于2009年11.3%的增速,行業(yè)景氣向上趨勢明顯。
在旅游三大市場(chǎng)中,國內游市場(chǎng)穩步增長(cháng)(盡管?chē)鴥嚷糜稳舜瓮仍鲩L(cháng)8.6%,低于去年同期11.7%的增速,但國內旅游收入同比增長(cháng)20.6%)、入境旅游市場(chǎng)強勁回升(入境旅游萬(wàn)人次同比增長(cháng)5.5%,去年同比增速是-4.4%)、出境游市場(chǎng)大幅反彈(出境旅游人數同比增長(cháng)19%,去年同比增速是1.1%)。
展望第四季度,行業(yè)開(kāi)始從旺季轉入淡季,但區域旅游經(jīng)濟仍存在亮點(diǎn),上海世博會(huì )和廣州亞運會(huì )帶來(lái)的新增人流量將拉動(dòng)當地旅游經(jīng)濟快速增長(cháng)。我們維持關(guān)于2010年旅游收入增長(cháng)16.7%的預測,旅游行業(yè)在經(jīng)歷2008年低谷以及2009年的緩慢回升后,2010年將重新回歸快速增長(cháng)階段。我們也統計了各省市對2010年的旅游收入預測,各省旅游局預計2010年旅游行業(yè)收入平均增速為19%,反映了對行業(yè)2010年快速增長(cháng)的預期。
從走勢來(lái)看,旅游板塊漲幅超越大盤(pán),目前行業(yè)估值處于歷史估值偏低區間,旅游綜合子行業(yè)估值偏低。從本年初到9月15日,上證綜合指數下跌了21%,而餐飲旅游指數的平均漲幅是11%。分季度來(lái)看,第一季度和第三季度旅游板塊整體漲幅均明顯優(yōu)于大盤(pán),第二季度跌幅與大盤(pán)相當,旅游板塊市場(chǎng)表現好于大盤(pán)。個(gè)股漲幅上,漲幅居前的是東方賓館、峨眉山和西藏旅游等個(gè)股,在7月初開(kāi)始的這波反彈行情中漲幅最大的是西藏旅游、首旅股份和錦江股份,反彈幅度超過(guò)50%。目前旅游行業(yè)剔除負值后的動(dòng)態(tài)PE為33倍,低于42倍的歷史平均水平,旅游板塊相對大盤(pán)的PE倍數是1.82倍,也低于歷史1.93的平均水平,因此,我們認為當前行業(yè)整體估值仍處于歷史估值偏低區間,考慮到2010年行業(yè)復蘇帶動(dòng)上市公司業(yè)績(jì)大幅增長(cháng),我們預計旅游行業(yè)估值水平仍有上升空間。從三個(gè)子行業(yè)的估值水平來(lái)看,當前景區和酒店子行業(yè)的PE分別為88倍、46倍,而旅游綜合子行業(yè)的PE僅為25倍,低于行業(yè)整體估值以及其40倍的歷史平均水平。
我們認為,第四季度的投資策略偏重于低估值、高成長(cháng)以及區域投資品種。投資者可重點(diǎn)關(guān)注(1)低估值的旅游綜合公司,重點(diǎn)推薦首旅股份和中青旅;(2)區域板塊活躍帶來(lái)的主題性投資機會(huì ),第四季度上海和廣州等區域旅游經(jīng)濟仍存在亮點(diǎn),投資者可關(guān)注錦江股份和東方賓館,另一方面行業(yè)淡季期間政策出臺也將帶來(lái)主題投資機會(huì ),第四季度重點(diǎn)關(guān)注的政策是國民休閑旅游綱要出臺以及海南免稅購物政策試點(diǎn),投資者可關(guān)注中國國旅和首旅股份;(3)業(yè)績(jì)高成長(cháng)公司,站在2010年業(yè)績(jì)高成長(cháng)角度投資者可關(guān)注黃山旅游和錦江股份,站在2011年業(yè)績(jì)高成長(cháng)角度投資者可關(guān)注麗江旅游和湘鄂情。
我們推薦的重點(diǎn)公司依次為:錦江股份、首旅股份、黃山旅游、中青旅。投資者還可重點(diǎn)關(guān)注東方賓館、西藏旅游、中國國旅、華天酒店、麗江旅游、湘鄂情。
造紙業(yè):產(chǎn)能大幅下滑 評級提至看好 薦3股
我們認為,此次工信部嚴格執行落后產(chǎn)能淘汰力度大于預期,為了完成國家十一五節能減排20%的目標,不少非落后產(chǎn)能的地區和企業(yè)也被拉閘限電,生產(chǎn)受到影響,造紙企業(yè)中這類(lèi)公司尤為多。從統計數據來(lái)看,我們注意到8月份紙品產(chǎn)量增速為9%,大大低于歷史上20%左右的增長(cháng),且污染較大的未涂布書(shū)寫(xiě)紙產(chǎn)量下滑5%,這充分表明了國家關(guān)停落后執行力度非常大。
同時(shí),人民幣升值提升企業(yè)盈利水平。我們測算小幅升值對企業(yè)盈利沒(méi)有較大影響,但如果受到美國壓力而人民幣出現大幅升值的背景下,靜態(tài)測算對造紙企業(yè)構成利好,按照中性假設升值幅度5%下,毛利率水平提升2.1~3.4%,受益程度按由大到小的順利排列依次是箱板紙、雙膠紙、銅版紙、新聞紙和白卡紙,且進(jìn)口依賴(lài)度越大的公司受益越明顯,而對應盈利增長(cháng)將達到18%~35%的水平。
價(jià)格后期持續向上以及人民幣升值構成催化劑,上調行業(yè)評級至看好。據上述分析,我們認為此次行業(yè)面臨較大的投資機會(huì ),由于四季度企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上行,盈利好轉,而估值水平卻處于底部位置,另一方面,我們測算2011年新增產(chǎn)能不到400萬(wàn)噸,增長(cháng)僅為4%,而需求有望維持10%增長(cháng),預計未來(lái)一年紙品供需維持緊平衡,據此上調行業(yè)評級至看好,推薦順序為晨鳴紙業(yè),太陽(yáng)紙業(yè)和博匯紙業(yè)。
房地產(chǎn):上周28城市成交面積環(huán)比出現上漲 薦9股
根據中國指數研究院統計,上周(2010.9.13-9.19)的35個(gè)城市中,28城市成交面積環(huán)比出現上漲。受到對房地產(chǎn)調控的有關(guān)消息面的影響,前一周銷(xiāo)售回升較好的北京、廣州和南京等成交量下跌,其中北京下降幅度超20%。而其他城市的成交面積仍環(huán)比上漲,尤其是二三線(xiàn)城市上漲明顯,其中三亞上漲231%、哈爾濱為168%,蘭州和包頭環(huán)比上漲也超100%。西部重點(diǎn)城市成都漲幅達23.96%,中部的長(cháng)沙和武漢銷(xiāo)售增長(cháng)保持穩定。
在能監測到價(jià)格的城市中,19城市價(jià)格上漲,北京、廣州漲幅分別為18.48%、29.05%,寧波、包頭和昆明的銷(xiāo)售價(jià)格上漲也在15%以上。16個(gè)城市銷(xiāo)售價(jià)格回落,其中三亞和�？诨芈渥畲笤�30%以上。
目前,9月份銷(xiāo)售時(shí)間已過(guò)半,商品房銷(xiāo)售量總體增長(cháng)明顯。銷(xiāo)售價(jià)格基本平穩,除北京、廣州個(gè)別城市的價(jià)格有小步上升趨勢外,部分二三線(xiàn)城市的銷(xiāo)售還有所回落,如福州、廈門(mén)、揚州等。我們認為目前的市場(chǎng)仍可以定義為量增價(jià)穩局面,仍有利于后市的銷(xiāo)售量進(jìn)一步回升。近期雖然觀(guān)望心態(tài)有所加重,但從中長(cháng)期看購房需求總究要逐步地釋放,我們仍看好中長(cháng)期地產(chǎn)股的投資機會(huì ),給予“看好”的投資評級。建議重點(diǎn)關(guān)注“金海岸”和“銀長(cháng)江”地區房地產(chǎn)上市公司的投資機會(huì ),近期仍可關(guān)注萬(wàn)科、保利、招商、金地、華僑城一線(xiàn)公司和東部沿海經(jīng)濟發(fā)達地區的部分區域龍頭公司,如魯商置業(yè)、建發(fā)股份、廣宇集團、香江控股等。
水運行業(yè):經(jīng)濟恢復交運受益 關(guān)注集運機會(huì ) 薦3股
經(jīng)濟恢復交運受益、運價(jià)上漲情況各異。
2010年上半年在全球經(jīng)濟積極恢復和中國經(jīng)濟回穩的情況下,中國外貿進(jìn)口運輸需求全面恢復,對海運影響巨大;中國石油進(jìn)口高增長(cháng)將支持油輪運輸的利潤水平。
運輸價(jià)格:集運持續向好散運壓力增大
1、散運:大跌60%后,運價(jià)快速反彈70%,呈現弱市大震蕩。
2、集運:CCFI今年以來(lái)持續上升20%,美國航線(xiàn)支持巨大。
3、油運:BDTI今年已經(jīng)下滑32%,供大于求的情況繼續。
散貨運輸:需求滑坡快、供給壓力大、后市要謹慎。
1、需求:鐵礦連續5個(gè)月負增長(cháng)、煤炭進(jìn)口6-7月也負增長(cháng)。
2、供給:散船17%的供給將逐步加速,導致運價(jià)持續下滑。
集裝箱運輸:量?jì)r(jià)齊升創(chuàng )記錄經(jīng)營(yíng)進(jìn)入加速趨勢。
1、需求:8月進(jìn)出口大增35%,支持集運需求持續上升。
2、供給:減低航速、拖延訂單、集運11%的供給比較穩健。
油品運輸:需求有望探底回升、警惕VLCC供給高峰的壓力。
1、需求:8月原油進(jìn)口增長(cháng)明顯放緩到13%,四季度有望回升。
2、供給:今年301艘海峽型船投放進(jìn)入高潮,市場(chǎng)壓力漸增。
關(guān)注景氣恢復及穩健增長(cháng)的公司。
我們給予運輸行業(yè)其2010年平均20倍市盈率、12倍EV/EBITDA的估值水平。謹慎推薦具有行業(yè)整合能力和明確地增長(cháng)預期的公司,如長(cháng)航油運、中海集運、中國遠洋。
鋼鐵行業(yè):繼續看好長(cháng)材產(chǎn)品占比較高的公司 薦7股
1.減排風(fēng)暴進(jìn)入博弈期,政府決心不可動(dòng)搖
從上周開(kāi)始,此輪減排風(fēng)暴就進(jìn)入博弈期,政府同鋼廠(chǎng)之間的矛盾開(kāi)始逐漸顯現,我們在上周的周報中就已經(jīng)提到,減排政策的執行關(guān)鍵在政府,從目前的形勢看,我們依然維持前期的判斷,本周市場(chǎng)的調整更多的是參與者心理層面的變化,9月17日,發(fā)改委披露各地區節能目標完成情況晴雨表顯示,1-8月份,遼寧、江蘇、河南、廣西、陜西、青海、寧夏、新疆等8個(gè)地區預警等級為一級;上海、山東、海南、貴州、甘肅等5個(gè)地區預警等級為二級。近期減排最積極的河北、山西、江蘇、浙江等省份中,大部分都不是最嚴重的,所以后期其他地區很可能再出臺相關(guān)減排政策,我們認為政府減排的決心是堅定的。
2.建筑鋼材庫存繼續下降,未來(lái)價(jià)格仍然看好
根據我的鋼鐵網(wǎng)對社會(huì )庫存的統計,本周建筑鋼材(螺紋鋼和線(xiàn)材)的庫存669萬(wàn)噸,比上周下降13.3萬(wàn)噸,后期貿易商、終端需求商都有補庫存的需求,這為節后建筑鋼材的恢復性上漲打下良好基礎,所以我們繼續看好建筑鋼材的價(jià)格。
3.繼續看好長(cháng)材產(chǎn)品占比較高的上市公司,推薦三鋼閩光、凌鋼股份、柳鋼股份、八一鋼鐵、酒鋼宏興,同時(shí)看好盈利能力強、估值較低的龍頭公司,推薦寶鋼股份、鞍鋼股份。
有色金屬:鉭、鎢、稀土保持強勢
銻價(jià)分化 薦13股
上周?chē)鴥韧舛鄶敌〗饘賰r(jià)格繼續回升,國內外銻價(jià)走勢分化,國外延續強勁上漲,國內略有回落;國內稀土產(chǎn)品價(jià)格繼續分化,氧化鏑繼續回調,其余品種繼續上揚;國內外鎢鐵、APT價(jià)格有加速上漲的趨勢,但國外鎢精礦價(jià)格有所回落。國內外鉭產(chǎn)品價(jià)格維持強勢,特別是國外鉭鐵礦價(jià)格年初以來(lái)一直維持陡峭上升的走勢。
8月有色金屬產(chǎn)量環(huán)比回落,同比上升
8月十種有色金屬產(chǎn)量264.45萬(wàn)噸,同比上升11.5%,環(huán)比回落0.76%。同比產(chǎn)量增速較快的主要是金屬原材料和鋁材,環(huán)比來(lái)看,銅及銅材產(chǎn)量持平,原鋁、鋁合金、電解鎳產(chǎn)量回落,特別是鎳產(chǎn)量下降比較明顯,這與不銹鋼行業(yè)8月處于淡季不無(wú)關(guān)聯(lián)。
有色金屬板塊--有望繼續超越大市
有色金屬板塊跟隨大盤(pán)回落,周跌幅1.85%,強于大市。黃金板塊在金價(jià)創(chuàng )新高的支持下表現較為抗跌,幅度為0.24%。有色金屬板塊對流動(dòng)性變動(dòng)敏感度較高,目前國內外寬松貨幣政策風(fēng)向再起,有利于有色板塊保持相對強勢。我們預計,未來(lái)一段時(shí)間,有色板塊將有持續超越大市的表現。
上市公司投資建議--政策博弈高峰,回歸低風(fēng)險品種
上周新材料類(lèi)公司普遍沖高回調,黃金板塊避險優(yōu)勢得以體現。近期,經(jīng)濟疲弱與通脹矛盾加深,國內外市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)政策博弈高峰期,資本市場(chǎng)分歧加大。我們認為,投資策略上應回歸業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)的低風(fēng)險品種,首選黃金板塊,同時(shí)有強業(yè)績(jì)支撐的個(gè)股具有較強的抗風(fēng)險能力,如包鋼稀土、廈門(mén)鎢業(yè)、江西銅業(yè)等。上周錫價(jià)強勢上揚,基本面情況依然向好,錫價(jià)易漲難跌。錫業(yè)股份中報業(yè)績(jì)已超出市場(chǎng)預期,我們預計,下半年業(yè)績(jì)將好于上半年,本周繼續關(guān)注。
下半年投資策略:重點(diǎn)把握小金屬行業(yè)的投資機會(huì ),重點(diǎn)推薦稀土、鋰、鋯、鉭鈮、鈦等子行業(yè)。
近期重點(diǎn)關(guān)注:中金黃金、山東黃金、恒邦股份、錫業(yè)股份、江西銅業(yè)、包鋼稀土、西部材料、東方鋯業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中色股份、廈門(mén)鎢業(yè)、安泰科技、西部資源。
工程建筑:新船交付環(huán)比下滑 日租金整體上升 薦2股
全球船舶市場(chǎng).
2010年8月份克拉克松運價(jià)指數為14191美元/天,環(huán)比下降2.7%。
BDI和BDTI8月份分別環(huán)比上升37.9%和下降10.2%。
8月份,散貨船即期收益和油輪即期收益分別降到16245、17309美元/天,集裝箱期租率64點(diǎn)與上月持平。
2010年8月份克拉克松新船價(jià)格指數為141點(diǎn),稍低于上月水平。
2010年8月新船交付量:散貨船3.16百萬(wàn)載重噸,油輪0.97百萬(wàn)載重噸,集裝箱船40.62千標箱,均出現大幅下降趨勢。
2010年8月二手船成交量3.08百萬(wàn)載重噸,環(huán)比下降42.5%。
2010年8月散貨船、油輪、集裝箱船新增訂單分別為2.27、4.66、0.07百萬(wàn)載重噸,油輪訂單有所回升,集裝箱船訂單下降,散貨船訂單有所減少。
2010年8月散貨船和油輪的拆解量為0.74百萬(wàn)載重噸,環(huán)比下降56%。
全球海洋工程設備市場(chǎng).
2010年8月份全球海上鉆井平臺利用率79.3%,略高于上月水平。
8月份全球各類(lèi)鉆井平臺的利用率與上月相比,3升2降1持平。.全球主要地區的平臺利用率4升4持平。
海洋工程船市場(chǎng)本月新增訂單小幅上漲,新船交付量下探見(jiàn)底,日租金整體上升。
中集集團:
預計"十二五"我國海洋工程裝備行業(yè)迎來(lái)年均27%的強勁增長(cháng)。中集下屬的煙臺萊佛士擁有鉆井平臺、特種船、豪華游艇三大類(lèi)產(chǎn)品,已經(jīng)具備比較豐富的詳細與施工設計經(jīng)驗,建造工藝和總裝能力已經(jīng)具備國際水平,海洋工程研究院將構筑全球一體化設計平臺。二期擴建完成后將具備9座平臺同時(shí)開(kāi)工的產(chǎn)能。目前客戶(hù)意向頗多,今年2座半潛式平臺的交付對來(lái)年訂單有著(zhù)積極影響。
我們預計公司2010-2012年主營(yíng)業(yè)務(wù)分別為422、478、561億元,歸屬母公司凈利潤分別為30.4、36.7、48.8億元,相應每股收益1.14、1.37、1.83元,按照2010年18倍PE估值,合理價(jià)格為20.5元,9月16日收盤(pán)價(jià)13.35元,維持"買(mǎi)入-A"投資評級。
海油工程:
公司通過(guò)成立海外深水公司舉行深水技術(shù)研究,公司深水作業(yè)裝備進(jìn)一步提升,3000米深水鋪管起重船"海洋石油201"順利出塢、50000噸半潛式自航工程船"海洋石油278"正式開(kāi)工建造、多功能水下工程船(MPV)建造項目積極推進(jìn),公司自主制造的海洋石油921/922兩條200英尺鉆井船順利下水并提升。上述船舶的綜合作業(yè)能力在國際同類(lèi)船舶中處于領(lǐng)先地位,是公司走向深水領(lǐng)域的重要裝備。公司在"十二五"我國海洋油氣開(kāi)采中將大有作為,我們預計公司明后年整體運營(yíng)狀況將持續好轉,維持"買(mǎi)入-A"的評級。
水泥行業(yè):預計近兩年對水泥需求拉動(dòng)較明顯 薦2股
新疆專(zhuān)題研究的延續:先比較,再量化
《跨越式發(fā)展,怎樣的跨越》報告中我們結合政府工作目標和內蒙、四川歷史經(jīng)驗進(jìn)行比較研究,指出2011年新疆固定資產(chǎn)投資增速在30%以上,可完全消化新增產(chǎn)能的釋放。如固投增速35%以上不排除行業(yè)噸利潤再上一個(gè)臺階的概率。本篇報告結合19省市對口援建和國家規模投資進(jìn)一步測算未來(lái)5年新疆經(jīng)濟發(fā)展速度,量化研究結果2011年新疆固定資產(chǎn)投資增速提高至42.2%,新增水泥需求1071萬(wàn)噸,我們認為全疆行業(yè)景氣度2011年持續,行業(yè)利潤水平再上一個(gè)臺階概率高!
"十二五"期間新疆水泥需求增長(cháng)迅速且空間巨大
我們預計"十二五"期間19省市對口援建投資規模約860億,國家投資規模2576-7729億區間,年均投資分別為172億和515-1546億!保守原則,考慮新疆內生固投增速2011年20%水平,2012-2015年逐年以一個(gè)百分點(diǎn)遞增,國家投資規模僅3倍于省市對口援建投資規模,測算表明2011年新疆固定資產(chǎn)投資增速42.2%,新增水泥需求1071萬(wàn)噸,至2015年新疆水泥需求預計7382萬(wàn)噸,需求增長(cháng)迅速且空間巨大。
短看2011年景氣持續,長(cháng)看5年新疆需新增水泥產(chǎn)能5800萬(wàn)噸
短期看2011年新疆新增水泥產(chǎn)能1185萬(wàn)噸,考慮80%利用率,釋放產(chǎn)量948萬(wàn)噸,需求增量1071萬(wàn)噸,缺口存在,景氣持續;中長(cháng)期看,至2015年水泥需求預計7382萬(wàn)噸,需足額配置9228萬(wàn)噸水泥產(chǎn)能,2011年新疆水泥產(chǎn)能3775萬(wàn)噸,考慮落后淘汰存量351萬(wàn)噸,則2011-2015年5年時(shí)間里新疆必須有序新增水泥產(chǎn)能5804萬(wàn)噸才能保證水泥產(chǎn)品的供應。
2011年疆內區域景氣前瞻:南疆提升,東北疆持續,推薦天山、青松
新疆十年跨越式發(fā)展的前幾年(2011-2013年)預計將以民生建設和重點(diǎn)基礎設施建設投資為重點(diǎn)。南疆先期啟動(dòng)以民生建設和城鎮化建設為主,重點(diǎn)基礎設施建設尚處于規劃立項過(guò)程(比如南疆煤炭出疆通道動(dòng)脈庫爾勒至青海格爾木鐵路在2010年8月才進(jìn)入勘察設計立項工作),中長(cháng)期需求空間大,但重點(diǎn)工程啟動(dòng)相對較慢;東、北疆預計將以重點(diǎn)基礎建設投資和城市化建設為主,中長(cháng)期需求空間相對南疆小,但重點(diǎn)工程啟動(dòng)速度快,預計近兩年對水泥需求的拉動(dòng)較為明顯！
節能環(huán)保:我們從中國的節能路線(xiàn)圖中探寶 薦12股
我們認為中國的節能科技路線(xiàn)圖主要有以下三個(gè)方向:結構節能、技術(shù)節能、管理節能。所經(jīng)歷的四個(gè)階段又呈螺旋式上升態(tài)勢。目前必經(jīng)結構節能初級階段:如,關(guān)停淘汰高耗能企業(yè)的落后產(chǎn)能、縮減耗能產(chǎn)業(yè)出口、能源消化的區域扁平化變革;中間的十余年,"技術(shù)節能"、"管理節能
技術(shù)節能"的滲透融合力,將共同成為節能主力。最終在2020后可再生能源進(jìn)入大規模釋放期,結構節能進(jìn)入高級階段實(shí)現螺旋上升�，F階段結構節能處于量變到質(zhì)變的醞釀期,晉蒙冀、陜甘寧、云貴目前是能耗重點(diǎn)區域。
根據我們測算,未來(lái)十年節能目標的參考值應該是年均復合降速至少達到18%左右,即,十二、十三五期間節能降耗力度不會(huì )松懈。但值得注意的是,十二五期間,技術(shù)減排的成本將會(huì )更高,每噸二氧化碳當量需耗費的資金強度將從十一五期間的300元升至400元,不能收回投資回報的技術(shù)所占的減排份額也從20%升至40%。若達到20%的中性節能目標,所需資本投入至少約3.4萬(wàn)億人民幣。
細分三大路徑,結構節能體現為"十二五""十三五"末我國非化石能源占一次能源的消費比重分別達到11%、15%,其中核電增速最快、水電規模最大。技術(shù)節能上我們看好的是建筑節能和電機節能兩個(gè)子方向,其中電機節能:市場(chǎng)復合增速將基本保持在40%以上,至少在10年以后才能趨于飽和,總體市場(chǎng)潛力為1200億元至1800億元。而建筑節能:80%～90%沒(méi)有達到國際節能標準,空間廣闊。此外,管理節能是塊尚待制度扶持和規范的誘人蛋糕,市場(chǎng)潛力約4000億元人民幣,我國EMC應對的能源市場(chǎng)環(huán)境是八大行業(yè)
十大工程,目前國內EMCO已初具規模,但融資和信用是目前推廣EMC的最大瓶頸。
投資策略方面,節能類(lèi):建議尋找業(yè)績(jì)彈性大高成長(cháng)或穩健價(jià)值型的標的。投資邏輯:1)具有較大業(yè)績(jì)彈性,四季度具有股價(jià)催化劑的公司,如川投能源,創(chuàng )元科技、浙江陽(yáng)光等;2)是業(yè)績(jì)穩健成長(cháng),受宏觀(guān)和市場(chǎng)環(huán)境影響較小的行業(yè)細分龍頭。結合估值水平,如,銀星能源、泰豪科技等。環(huán)保類(lèi):繼續看好格林美、碧水源、九龍電力。思路方向:1)廢氣治理的新增市場(chǎng),如九龍電力,轉型中電投環(huán)保業(yè)務(wù)整合平臺;2)廢水治理新技術(shù)且跌破股權激勵價(jià)格的標的,如碧水源;3)廢渣,我們曾首家聚焦于日益進(jìn)入鼎盛期的"電子垃圾"和處理類(lèi)似核廢料的"危險垃圾"。代表分別為格林美、及九龍電力。
圖書(shū)出版行業(yè):行業(yè)發(fā)展趨勢報告 薦5股
傳統方興未艾,數字大勢所趨。我們預測在中國未來(lái)10年的圖書(shū)發(fā)展中,數字圖書(shū)出版將進(jìn)入高速發(fā)展期,但傳統圖書(shū)發(fā)展仍將占據絕對主導位置,長(cháng)期來(lái)看數字圖書(shū)出版將是中國圖書(shū)發(fā)展的大勢所趨。
全媒體出版時(shí)代來(lái)臨,內容終成王者。我們預測中國未來(lái)10年內將很快進(jìn)入全媒體出版時(shí)代,內容終成王者。
傳統與數字,合作大于競爭。如果未來(lái)傳統圖書(shū)出版能夠積極參與數字圖書(shū)出版業(yè)務(wù),將數字圖書(shū)出版和傳統圖書(shū)出版協(xié)調發(fā)展,反而會(huì )進(jìn)一步做大整個(gè)中國圖書(shū)市場(chǎng)。另外數字圖書(shū)出版將首先影響到大眾出版,其次是專(zhuān)業(yè)出版,最后才是教育出版。
短期看傳統,長(cháng)期看數字。我們短期看好在傳統圖書(shū)出版領(lǐng)域實(shí)力雄厚并且積極進(jìn)軍全媒體出版的企業(yè),主要有*ST鑫新、時(shí)代出版、皖新傳媒,另外由于我們判斷數字圖書(shū)出版乃大勢所趨,所以我們長(cháng)期看好在數字圖書(shū)發(fā)展領(lǐng)域布局的出版傳媒和新華傳媒。