如今中國的“半上流社會(huì )”，葡萄酒是一些附庸風(fēng)雅人士的“社交潤滑劑”，也成了部分新富階層攫取暴利的投機品。浮躁與萌動(dòng)之下，中國的葡萄酒市場(chǎng)還處在一個(gè)原始混沌的階段，專(zhuān)家告誡投資者，如非愛(ài)酒，慎談投資。

　　被爆炒的拉斐

　　記者手上一家國際酒商的最新報價(jià)單（更新于9月6日）顯示，一箱2009年拉斐(Rothschild Lafite)的價(jià)格已經(jīng)高達12010英鎊，明顯高出了2005年（前一個(gè)好年份）10765英鎊的報價(jià)。事實(shí)上，2009年的葡萄酒都尚未裝瓶，其價(jià)格之高可見(jiàn)近年來(lái)市場(chǎng)對葡萄酒這一另類(lèi)資產(chǎn)的追捧已經(jīng)開(kāi)始發(fā)燒了。
    一般而言，投資級的葡萄酒基本限于法國頂級名莊酒，占世界葡萄酒市場(chǎng)的1%左右，而其中長(cháng)期有大量投資者參與的品種就是拉斐和柏翠（Petrus），僅占整個(gè)市場(chǎng)的0.5%。正是葡萄酒投資市場(chǎng)的小規模，造成了它與整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟大環(huán)境的低相關(guān)性，從而在不確定性加劇的市場(chǎng)中成為投資者資產(chǎn)多元化配置的寵兒。
　　而對于一些中國投機者，市場(chǎng)規模小的另類(lèi)資產(chǎn)還有另一層含義，那就是“囤貨居奇、坐莊抬價(jià)”。
　　“拉斐價(jià)格的飆漲在很大程度上是中國市場(chǎng)帶動(dòng)的。如果沒(méi)有大量的中國人去買(mǎi)，普通的法國酒商可能根本度不過(guò)金融危機�！痹谫Y深品酒人海牙看來(lái)，大量投資葡萄酒的中國人并不懂酒，“拉斐差的年份簡(jiǎn)直沒(méi)法喝，比如1991年的，但中國人閉著(zhù)眼睛去買(mǎi)，被法國人看笑話(huà)�！�
　　從葡萄酒本身而言，近年來(lái)，由于全球氣候變暖和美國評酒人羅勃特·帕克（Robert Parker）口味的影響，以細膩的波爾多葡萄酒為代表的舊世界與以酒體豐厚見(jiàn)長(cháng)的新世界之間的平衡已經(jīng)出現了變化。著(zhù)名評酒人吳書(shū)仙在博客中指出：“越來(lái)越多的（波爾多）酒已經(jīng)越長(cháng)越壯了，而且價(jià)格也越來(lái)越貴，也使得越來(lái)越多了解酒的酒商和消費者望而卻步�！�
　　她還寫(xiě)道：“波爾多的酒在世界上最成熟的市場(chǎng)——英國的銷(xiāo)量在下降。然而在最不成熟的市場(chǎng)之一——中國卻越來(lái)越多�！�
　　葡萄酒的品種豐富，彼此之間存在替代性，價(jià)格彈性也比較大，但拉斐之所以能被“成功炒作”是因為其存在剛性需求。Cult Wine Limited首席執行官Oliver Charles Gearing在最近的評論中指出，對于全球很多頂級宴會(huì )、餐廳和酒窖而言，拉斐和柏翠是必需采購的，“每年一萬(wàn)箱的產(chǎn)量在20年的時(shí)間里很快就從市場(chǎng)上消失了，其中大部分被葡萄酒藏家收入了私人酒窖�！�
　　海牙指出，目前拉斐的價(jià)格和其本身的價(jià)值已經(jīng)出現了偏離，但這個(gè)泡泡能吹多大，尚難定論。但即便仍有上升空間，他也不建議普通投資者參與炒作，因為每個(gè)酒商每年能從酒莊拿到的配額是有限的，賣(mài)給個(gè)人的數量則更是有限�！笆紫�，個(gè)人很難從正規渠道買(mǎi)到拉斐，即便能買(mǎi)到一箱，除去委托酒商儲藏的費用和出售的交易費用，絕對利潤也并不高�！�
　　奧正財富管理執行董事應彬也提醒葡萄酒投資者不應抱有暴富心態(tài)，“一般來(lái)說(shuō)每年有兩位數的回報已經(jīng)不錯了。投資葡萄酒的好處并不在其高額的回報，而是在于其相對于其他投資品種的風(fēng)險的平滑�！�

　　投資渠道風(fēng)險

　　盡管葡萄酒呈現在人們面前的是萬(wàn)種風(fēng)情，但市場(chǎng)有一條規律：越是小規模的市場(chǎng)，有效性越差，越容易被操控，參與者的交易風(fēng)險也越大。所以，雖然那些躺在橡木桶或瓶子里的葡萄酒本身并沒(méi)有太多風(fēng)險，但投資渠道中的陷阱卻比比皆是。
　　在國外成熟市場(chǎng)，酒商是葡萄酒投資者的傳統渠道。投資級的葡萄酒在市場(chǎng)上都有公開(kāi)的報價(jià)，同時(shí)在要價(jià)（ask）和出價(jià)（bid）之間有一個(gè)價(jià)差（market spread），價(jià)差的合理范圍是10%～15%。大多數的酒商都會(huì )提供儲藏和保險，這部分的費用每年在7.5英鎊/箱到20英鎊/箱不等。在客戶(hù)出售葡萄酒時(shí)，一般會(huì )收取出售價(jià)格15%的費用，其中包括了儲藏費和交易費。
　　因此，投資者在選擇時(shí)應該考量酒商的上述收費是否合理，當然，對酒商本身的資質(zhì)也應該做一番調查，尤其是在購買(mǎi)期酒時(shí)更要注意其經(jīng)營(yíng)歷史，因為一個(gè)不到兩年歷史的公司應該不會(huì )具備交割期酒的經(jīng)驗。
　　目前中國還沒(méi)有成熟的投資葡萄酒的渠道，主要通過(guò)酒商來(lái)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。但“一般明白的酒商是不愿意真正賣(mài)力去推廣法國名莊酒的”。吳書(shū)仙在博客中寫(xiě)道。這是因為在法國的酒商機制下，名莊酒是一個(gè)公開(kāi)市場(chǎng)，沒(méi)有哪個(gè)酒商能成為其獨家代理，所以經(jīng)銷(xiāo)波爾多名莊酒容易把酒商拖入一個(gè)利潤空間很小的價(jià)格戰中。
　　而且，目前國內市場(chǎng)還流通著(zhù)一部分假酒。海牙告訴記者，一些不法商人收購酒瓶，把一般的葡萄酒包裝成拉斐，而且技巧高超，幾乎能以假亂真�！耙郧拔夷軓钠棵钡腻a箔看出真假，現在我也很難看出來(lái)了。小拉斐（Carruades de Lafite）現在炒到3000多元一瓶，但其實(shí)它本身只值500～600元，如果你放一些價(jià)格在400元左右的其他酒進(jìn)去，普通人根本也喝不出來(lái)�！�
　　在成熟海外市場(chǎng)，葡萄酒投資基金是新興的投資方式。應彬告訴記者：“這些基金大部分是以信托方式發(fā)起的私募離岸基金，一般規模都不大，主要針對私人投資者，投資門(mén)檻在10萬(wàn)美元左右�！�
　　但應彬同時(shí)指出，中國投資者去買(mǎi)這些基金是沒(méi)有法律保障的，而且一些基金投資方式存在操作流程欠透明的劣勢，“他們的投資組合未必是最好的，因為有些好酒他們不一定買(mǎi)得到，還會(huì )搭配一些稍次的酒；而且他們是否在最佳的時(shí)點(diǎn)以最好的價(jià)格買(mǎi)入和賣(mài)出等潛在的交易成本也是投資者無(wú)法知曉的�！�