記者日前在與不少理財產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道人士交流中發(fā)現，他們對于基金“一對多”產(chǎn)品的前途并不十分看好。相對來(lái)說(shuō)，那些業(yè)績(jì)更加直觀(guān)的陽(yáng)光私募產(chǎn)品、券商集合理財產(chǎn)品可能更有吸引力。而這些投資者，恰恰也是基金“一對多”所要爭取的重要對象。對于不少業(yè)內人士來(lái)說(shuō)，目前擺在基金“一對多”產(chǎn)品面前仍有不少“險阻”。
管理架構
事實(shí)上，在多數業(yè)內人士眼中，雖然許多基金公司已經(jīng)大規模開(kāi)展專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)，但它們的業(yè)務(wù)重心仍舊在公募業(yè)務(wù)，即便是專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)有著(zhù)誘人的業(yè)績(jì)分成機制，但在基金公司內部管理架構來(lái)說(shuō)，專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)負責人在整個(gè)公司內部的發(fā)言權還是相當有限的。
根據記者了解，在多數開(kāi)展專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)的基金公司之中，專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)的負責人在整個(gè)公司的崗位管理序列中，并不擔任關(guān)鍵崗位，而僅僅是以一項業(yè)務(wù)的形象出現在公司的各種業(yè)務(wù)菜單之中。而即便在南方地區那些專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)規模做得很大的基金公司之中，專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)的負責人與公募業(yè)務(wù)的負責人往往在公司內部“平起平坐”，比如，兩者都擔任公司總裁助理一職，指望任何一方給對方提供資源，這更不可能。值得一提的是，在大型基金公司眼中，專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)只是公司各種業(yè)務(wù)的一部分，比如，社保、QFII投顧等定向理財業(yè)務(wù)。而且，在專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)“試水”之初，基金公司更不可能在此領(lǐng)域花費更多的資源和精力。
相比之下，陽(yáng)光私募、證券公司自營(yíng)和資管部門(mén)、信托公司自營(yíng)、財務(wù)公司以及新設立的“券商系”資產(chǎn)管理公司，在業(yè)務(wù)構成上相對單一，因此，這些公司無(wú)論是在管理架構和資源配置方面，更顯得清晰，這也使得這些資產(chǎn)管理機構在操作上有著(zhù)非常大的靈活優(yōu)勢。
渠道瓶頸
“在各類(lèi)理財產(chǎn)品的銷(xiāo)售過(guò)程中，銀行方面的驅動(dòng)力是非常關(guān)鍵的�！鄙虾５貐^一家機構執行董事向記者介紹，在目前陽(yáng)光私募產(chǎn)品的銷(xiāo)售中，銀行渠道正在扮演著(zhù)越來(lái)越重要的角色�！澳壳�，即便是那些大牌的陽(yáng)光私募產(chǎn)品在銷(xiāo)售中，也采取了與銀行方面進(jìn)行‘四六分賬’的形式�！本唧w來(lái)說(shuō)，在陽(yáng)光私募產(chǎn)品的盈利部分中，40%部分要給銀行渠道，剩余的60%才留給陽(yáng)光私募機構自己�！叭绻由线@些產(chǎn)品本身的2%的渠道銷(xiāo)售費用，銀行方面的收入是非�？捎^(guān)的，進(jìn)而全力支持此類(lèi)產(chǎn)品的銷(xiāo)售�！逼鋵�(shí)，在目前銀行的日常經(jīng)營(yíng)中，提高中間業(yè)務(wù)比例，已經(jīng)成為銀行方面改變原有靠息差經(jīng)營(yíng)模式的重要手段。
相比之下，面向個(gè)人投資者的基金專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)對銀行方面的“反饋”則沒(méi)有上述陽(yáng)光私募產(chǎn)品那樣誘人。一家股份制銀行的負責人在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，在銷(xiāo)售理財產(chǎn)品的過(guò)程中，銀行本身會(huì )承擔儲蓄資金分流的風(fēng)險，因此，銀行肯定會(huì )關(guān)注銷(xiāo)售理財產(chǎn)品過(guò)程中的收益。相比之下，基金“一對多”業(yè)務(wù)對于銀行方面的吸引力并不大。
此外，在目前基金“一對多”產(chǎn)品銷(xiāo)售中，券商渠道往往成為基金公司非直銷(xiāo)渠道的重要發(fā)展方向。比如，在已經(jīng)運作的基金專(zhuān)戶(hù)中，有的便通過(guò)部分高端券商渠道去招徠客戶(hù)�！皯撜f(shuō)，來(lái)自券商渠道的客戶(hù)特性更加匹配基金專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)�！币患掖笮腿藤Y產(chǎn)管理部門(mén)負責人坦言，由于目前券商集合理財業(yè)務(wù)開(kāi)展得風(fēng)生水起，因此，券商方面會(huì )否更加傾向于自己的理財產(chǎn)品，這是需要考慮的。
上海地區一家合資基金公司總經(jīng)理向記者表示，說(shuō)到底，目前公募基金最大的問(wèn)題在于，產(chǎn)品運作者并不直接面對產(chǎn)品購買(mǎi)者，即與銷(xiāo)售渠道分離。而且，基金公司面向個(gè)人投資者的專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)也在很大程度上“承襲”了基金公司固有特點(diǎn)，這便使得此類(lèi)高端理財業(yè)務(wù)在現實(shí)中可能遭遇不少的難題。
“朦朧”業(yè)績(jì)
根據記者向銀行、券商渠道了解的情況，基金公司的“一對多”產(chǎn)品平時(shí)并不向非持有人公開(kāi)業(yè)績(jì)數據，依靠的主要是“口碑營(yíng)銷(xiāo)”方式，外界并不了解此類(lèi)產(chǎn)品的得失。一只“一對多”業(yè)績(jì)究竟如何，只有那些持有人“心知肚明”。
盡管上述做法可以在一定程度上規避短期業(yè)績(jì)排名的壓力和風(fēng)險，給基金經(jīng)理以更為寬松的條件，但在目前情況下，陽(yáng)光私募、券商集合理財等產(chǎn)品已經(jīng)開(kāi)始定期公開(kāi)披露業(yè)績(jì)數據，這樣使得投資者能夠從業(yè)績(jì)波動(dòng)中更為直觀(guān)地考察這家操盤(pán)機構的能力。相對封閉的業(yè)績(jì)披露制度，使得基金“一對多”產(chǎn)品在銷(xiāo)售方面有一定的局限性。而且，在業(yè)績(jì)驅動(dòng)的高端理財行業(yè)，如果一家操盤(pán)機構的業(yè)績(jì)做不上去，也會(huì )使得投資者對該機構逐步喪失信心和耐心。