從上周僅兩個(gè)交易日的表現看,市場(chǎng)明顯處于交投清淡的狀態(tài)中。而在中秋節前有效套現日之后,市場(chǎng)拋壓明顯減小,但這并不表明調整已經(jīng)結束。從大、小兩類(lèi)指數的波動(dòng)狀態(tài)看,滬深300指數處于低位盤(pán)整,并無(wú)明顯推動(dòng)出現;中小板綜指則出現的是衰竭性下行的狀態(tài)。這表明短期殺跌的動(dòng)能并不是很足,故而我們前面預期的兩個(gè)指數的調整目標仍然沒(méi)有改變的必要。
復盤(pán)來(lái)看,目前多數個(gè)股依然沒(méi)有做多的動(dòng)力。后市明顯機會(huì )較少的板塊,分別是煤炭、電力（包括水電）、鋼鐵、地產(chǎn)、券商、建筑,仍然存在做多機會(huì )的板塊分別是農牧漁、紙業(yè)、航空、電子、軍工、消費、批零、食品飲料。本次導致大指數下行的主要動(dòng)力源還是金融股,目前該板塊也是好壞參半,其中工行與建行在下方不遠處將有較強的支撐,未來(lái)如果繼續下行,會(huì )引起價(jià)值投資類(lèi)資金介入。預計后面大指數的止跌,很可能會(huì )以金融股的率先反彈而引發(fā)。市場(chǎng)的另一個(gè)下跌壓力,是創(chuàng )業(yè)板個(gè)股。創(chuàng )業(yè)板指數短期已經(jīng)六連陰,這與未來(lái)創(chuàng )業(yè)板大股東限售股解禁潮帶給市場(chǎng)的心理壓力有關(guān)。而創(chuàng )業(yè)板的下跌,又是中小板群體下跌的直接影響因素。事實(shí)上,我覺(jué)得兩者還得分別對待,翻閱中小板的所有個(gè)股后,感覺(jué)未來(lái)真正會(huì )走下降通道的個(gè)股并不是很多,除了通信類(lèi)的部分個(gè)股出現了高位大量換手、形成籌碼大量堆積外,多數前期漲勢較好的個(gè)股,并沒(méi)有出現高位大量換手。這或許表明,未來(lái)中小板個(gè)股,仍是資金關(guān)注的主要方向。
以目前大指數滬深300指數的波動(dòng)情況看,仍然沒(méi)有跳出我們前面所指的某級平臺型整理之C段的假設,我們預期這個(gè)平臺C段的低點(diǎn)將出現在8月13日低點(diǎn)附近。它破與不破都無(wú)所謂,反正我們等待著(zhù)自低而起的上行推動(dòng)結構出現。這個(gè)信號出現后,回壓不創(chuàng )新低即是介入機會(huì )。而從中等級別的結構上講,我們早前說(shuō)過(guò),7月2日的低點(diǎn)上行是推動(dòng),這個(gè)推動(dòng)結構以5－3－5結構形式,于8月3日結束,之后才是同級的復合擴張平臺整理。以這種大跨度的結構看,這個(gè)中期結構就應該是一個(gè)三波段的上行結構。而從滬深300指數的籌碼分布看,這樣的預期與籌碼分布分析的預期是一致的。也就是說(shuō),滬深300指數在這輪調整結束后,還有一個(gè)與7月2日至8月3日同級的上行結構需要完成,方向當然是向上的。而這個(gè)結構的完成,按等長(cháng)原則預期將在11月末,如果出現延伸,則可能跨年度,至春節之前完成。這段上行結構,會(huì )將上方的兩個(gè)缺口回補一個(gè),并試圖回試另一個(gè)。
短期中小板綜指的調整,只不過(guò)是一個(gè)小級別的三段式調整,它在下方籌碼堆積6270點(diǎn)峰值處,將會(huì )有很強的支撐,而如果按三波段等長(cháng)計算,這個(gè)峰值正處于量度目標位。從短期中小板綜指波動(dòng)已呈楔形看,這個(gè)指數的下調意愿并不是很強。所以,我們預期它是向下回試8月30日的上跳空缺口。同樣,補與不補也都不重要,重要的是要等它出現低點(diǎn)上行的推動(dòng)結構。假如不是出現低點(diǎn)上行推動(dòng),則要考慮它有可能形成的是一個(gè)b性質(zhì)上行段。也就是說(shuō),在9月14日以后所形成的波動(dòng)結構,可能以3－3－5形式演繹。這樣的話(huà),中小板綜指的調整可能會(huì )相對長(cháng)一些。這是我們能預計的比較壞的一種變化形式,但其完成之后,中小板綜指的方向仍然是向上的。而我們從中小板綜指2008年10月至2010年4月的一個(gè)完整的上行推動(dòng)段看,在目前位置出現3－3－5結構調整的假設并不成立。所以,我們更愿意相信目前是處于大結構的第3推動(dòng)段中的第II修正段5－3－5形式的回調,這個(gè)回調幅度不會(huì )深,其內在原因是下方的籌碼堆積密集峰支撐。而我們前面所強調過(guò)的5748點(diǎn)峰值,即是這波上漲的根基,多數大級別資金的成本集中于此。以成本翻倍原理,未來(lái)中小板的大致上行目標很容易測算。而整個(gè)自2008年10月開(kāi)始的大級別推動(dòng)第三段的結構,全面運行完的目標大約也在于此。
從更長(cháng)遠的角度以及滬深300指數波動(dòng)的影響來(lái)看,我個(gè)人認為中小板綜指這一輪上漲結束之后,將會(huì )有一個(gè)時(shí)間跨度很長(cháng)的調整。而那次調整,最晚將始于2011年第一季中段,是大級別資金應該回避的一次大級別調整。
當然,上述的波動(dòng)框架并不一定是市場(chǎng)的本真,而是我們通過(guò)市場(chǎng)的波動(dòng)以及復盤(pán)情況得出的合理運行方式。根據上述分析的結論,我個(gè)人認為以目前的市場(chǎng)狀況,已經(jīng)不是考慮怎么賣(mài)股的時(shí)候了。除了上述不適合做多的群體外,在適合做多的群體中,不建議繼續殺跌,應該考慮低位節點(diǎn)如果出現時(shí),如何把握回補的時(shí)機。