盡管大盤(pán)持續盤(pán)整,但市場(chǎng)不乏熱點(diǎn),7月以來(lái),商業(yè)連鎖板塊指數一路飆升,至昨日盤(pán)中再度刷新歷史新高。對于零售行業(yè),多家券商近日紛紛發(fā)布報告指出,在工資增長(cháng)和消費者信心強勁的背景下,目前行業(yè)景氣持續,估值還有提升空間。
　　從宏觀(guān)層面看,1-8月份社會(huì )零售總額實(shí)現97492億元,同比增長(cháng)18.4%。8月社會(huì )零售總額12570億元,同比增長(cháng)18.2%。國信證券認為,8月增速回升是7月在傳統談季影響下造成小幅下降,金九銀十消費行情的啟動(dòng)。高華證券最新的業(yè)內調研顯示,消費保持強勁,主要的百貨運營(yíng)商7月份增長(cháng)強勁,雖然8月份略有放緩,但9月份開(kāi)局良好。雖然四季度比較基數更高,但目前為止尚沒(méi)有看到零售企業(yè)環(huán)比放緩的跡象。
    工資增長(cháng)依然強勁是當前推動(dòng)消費的主要因素。高華證券認為,雖然國內通脹率較高,但目前收入增幅大于通脹率漲幅。數據顯示,盡管比較基數較高,8月份個(gè)人所得稅收入仍增長(cháng)25%,而7月份增長(cháng)22%。而2009年8月份增長(cháng)為13.2%,2009年7月份增長(cháng)僅為8.7%。此外,房地產(chǎn)市場(chǎng)出現更多企穩跡象也有利于消費基本面表現穩健。
　　行業(yè)整體業(yè)績(jì)增速恢復至危機前水平,但各自行業(yè)業(yè)績(jì)表現不一。國聯(lián)證券分析指出,2010年上半年,零售行業(yè)上市公司營(yíng)業(yè)收入增速為25.87%,接近2008年金融危機前的歷史高位水平;凈利潤增速超過(guò)收入增速,達到33.19%。分子業(yè)態(tài)來(lái)看,業(yè)績(jì)表現最優(yōu)異的是家電連鎖和珠寶首飾子行業(yè),百貨類(lèi)上市公司次之,超市子行業(yè)業(yè)績(jì)表現最不盡如人意,收入增速和凈利潤增速分別只有16.44%和12.10%。
　　總體而言,零售業(yè)基本面向好,但持續上漲后,后市還有多大空間？券商研究機構認為,零售行業(yè)目前估值水平相對較高,但仍有提升空間。
　　民生證券認為,8月份的消費數據亮麗,零售行業(yè)景氣度維持高位,基本面能夠有效支撐行業(yè)較高的估值溢價(jià),繼續維持“推薦”評級。由于行業(yè)估值溢價(jià)處于歷史新高,通脹預期及黃金周長(cháng)假的來(lái)臨已經(jīng)在短期內刺激行業(yè)有較大漲幅,黃金周的良好消費預期也已經(jīng)部分反映在行情之中。建議關(guān)注有望在黃金周中銷(xiāo)售超預期的家電3C龍頭,蘇寧電器和天音控股,另外,維持對區域百貨超市龍頭新華百貨、武漢中百、鄂武商A、銀座股份、合肥百貨的推薦評級,按2011年預測市盈率計算,絕對估值仍有優(yōu)勢。
　　國聯(lián)證券認為,2010年上半年零售板塊受到資金追捧而調整幅度遠小于同期大盤(pán),防御性特征得到充分體現。目前零售板塊的整體估值為38.5倍,超過(guò)歷史中值33.2倍的水平;從零售板塊相對于A(yíng)股（剔除銀行、地產(chǎn)）市場(chǎng)的溢價(jià)率來(lái)看,目前66.5%的溢價(jià)率超過(guò)44.4%的溢價(jià)率歷史中值,在消費市場(chǎng)持續景氣的背景下,零售板塊估值有進(jìn)一步向上提升的動(dòng)力和空間。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注中西部市場(chǎng)的區域零售龍頭、定位二三線(xiàn)城市以及受益消費升級顯著(zhù)的行業(yè)龍頭品種,對于那些采取新商業(yè)模式或有望實(shí)現業(yè)績(jì)反轉的個(gè)股的投資機會(huì )也要重點(diǎn)把握。