7-9月,農林牧漁行業(yè)板塊個(gè)股因天氣因素、農產(chǎn)品價(jià)格上漲及國家各項利農惠農政策提振,整體表現喜人。但目前行業(yè)個(gè)股估值已偏高,雖然農業(yè)行業(yè)估值歷來(lái)較高,但因市場(chǎng)受加息預期、緊縮流動(dòng)性、人民幣升值等負面因素影響,做多意愿不濃;且農業(yè)股經(jīng)過(guò)連番炒作后已積累不少獲利籌碼,因此過(guò)高的估值意味著(zhù)較大風(fēng)險,四季度投資者謹防農業(yè)類(lèi)個(gè)股因資金獲利出逃而造成的回調風(fēng)險。
　　后市來(lái)看,今年普發(fā)的氣候災害使主要農作物生長(cháng)受到影響,加上通脹提振,各主要糧食作物已步入長(cháng)勢之中;豬肉、羊肉、牛肉及海鮮等又因年底消費旺季的到來(lái)而需求增加,從而提振價(jià)格中期趨長(cháng)。綜合看來(lái),四季度我國農產(chǎn)品價(jià)格將仍然繼續上漲。
　　建議投資者繼續關(guān)注政策主題下的投資熱點(diǎn)。在國家的“興農”產(chǎn)業(yè)政策方面,我們認為:作為國家戰略新興產(chǎn)業(yè)中的一個(gè)重要部分,生物育種產(chǎn)業(yè)在上半年已經(jīng)引起市場(chǎng)的高度關(guān)注;國家今年再次上提糧食最低收購價(jià)格,為糧價(jià)提供堅實(shí)底部支撐;隨著(zhù)國家凍豬肉收儲政策的進(jìn)一步落實(shí),下半年豬肉價(jià)格有望止跌企穩;集體林權制度改革和一系列林業(yè)鼓勵政策對我國林業(yè)類(lèi)上市公司是長(cháng)期利好,以上機會(huì )都值得繼續挖掘。
　　7月份以來(lái)的股市行情對以上政策都先后作出了不同程度的反應。而在今年剩下的幾個(gè)月里,我們預計以下三方面的政策可能會(huì )對農業(yè)板塊產(chǎn)生一定的影響:
　　1、國家在資本市場(chǎng)上加強對農業(yè)的扶植力度。我們不難看到,今年下半年以來(lái),在中小板、創(chuàng )業(yè)板上市的農業(yè)類(lèi)公司明顯多于其他行業(yè),可見(jiàn)國家在資本市場(chǎng)上對農業(yè)的扶植力度明顯加強。2、建材下鄉在今年剩下的時(shí)間里有可能得到落實(shí)。建材下鄉在農業(yè)板塊中主要涉及從事中纖板、地板業(yè)務(wù)的林業(yè)類(lèi)上市公司。如大亞科技、升達林業(yè)、吉林森工、中福實(shí)業(yè)、威華股份等。此外,下半年國家對各林業(yè)企業(yè)中纖板業(yè)務(wù)的增值稅返還將陸續到位,也可能引起市場(chǎng)關(guān)注。3、對2011年一號文件的預期。2010年中共中央一號文件1月31日正式發(fā)布,連續第7年鎖定“三農”問(wèn)題。2011年的春節來(lái)得比較早（2月初）,所以我們預計2011年1月底就可能出臺中共中央一號文件,到時(shí)資本市場(chǎng)可能會(huì )提前作出反應。
　　我們在2010年下半年投資策略中,對農業(yè)板塊給予“買(mǎi)入”評級,并明確提出兩條投資主線(xiàn):（一）以通貨膨脹預期為主題,尋找具有資源優(yōu)勢的公司；（二）以“興農”政策和體制改革為主題,尋找從中顯著(zhù)受益的品種。重點(diǎn)推薦了好當家、農產(chǎn)品、中福實(shí)業(yè)、綠大地等公司。到目前為止,我們的判斷得到了市場(chǎng)的驗證,農業(yè)板塊中抗通貨膨脹類(lèi)公司和政策利好類(lèi)公司都遠遠跑贏(yíng)大盤(pán)。但是,行情發(fā)展到今天,我們認為農業(yè)板塊的估值不論是縱向或是橫向比較都已經(jīng)出現高估,所以我們下調行業(yè)投資評級為“持有”,建議投資者注意風(fēng)險控制。在保持風(fēng)險意識的前提下,建議投資者對具有長(cháng)期競爭優(yōu)勢且估值具有吸引力的金德發(fā)展和益生股份予以關(guān)注,逢低買(mǎi)入。