基于國際糖市供應預估再次下調，ICE糖漲勢逼人，連續五根陽(yáng)線(xiàn)組成完美的上攻形態(tài)。尤其是國內中秋長(cháng)假休市期間，ICE糖強勁飆升刺激了鄭糖的做多熱情，尤其是節后第二個(gè)交易日，多頭部隊大舉介入，主力合約1105盤(pán)中倉差一度超過(guò)15萬(wàn)手，糖價(jià)創(chuàng )下5749元/噸的新高。K線(xiàn)形態(tài)上看，鄭糖首先長(cháng)陽(yáng)突破，量?jì)r(jià)齊升。然而好景不長(cháng)，第三個(gè)交易日持倉量驟減，主力合約1105暴跌1.02%。10月份北方甜菜開(kāi)榨，新糖陸續上市將令沸騰的市場(chǎng)趨于理性，對短期糖價(jià)上漲動(dòng)力起到一定的稀釋作用甚至可能導致其短線(xiàn)調整。
國際糖市利多頻現，ICE糖漲勢趨瘋
近兩個(gè)月來(lái)，由于頻繁的惡劣天氣制約了大多產(chǎn)糖國食糖產(chǎn)量，西歐、南美、非洲和亞洲的食糖產(chǎn)量預估均出現不同程度下調，其中西歐地區減產(chǎn)明顯。日前，澳大利亞官方預估數據顯示，截至6月30日，澳洲預計將生產(chǎn)原糖455萬(wàn)噸，略低于6月份預估數據，減產(chǎn)原因是2010年降水過(guò)度致使糖料作物含糖率下降。與澳大利亞過(guò)度降水形成鮮明對比的是巴西，Datagro稱(chēng)巴西某些主產(chǎn)區已逾150天未見(jiàn)降雨，天氣過(guò)于干燥，嚴重影響其甘蔗產(chǎn)量。Datagro在3月預估甘蔗產(chǎn)量為6.039億噸后，7月份下調至5.85億噸，本月22日再次下調至5.78億噸。糖料加工商預計巴西中南部可壓榨甘蔗將達到創(chuàng )紀錄的5.702億噸，低于4月份預估的5.959億噸，由于干旱時(shí)間較長(cháng)，上述預估數據仍略顯樂(lè )觀(guān)。印度近期由于暴雨沖毀了印度第一大蔗產(chǎn)區——北方邦50萬(wàn)公頃的農田，政府預計甘蔗損失將達10%，印度第二大蔗產(chǎn)區食糖產(chǎn)量較先前預估的680萬(wàn)噸減少至600萬(wàn)噸，印度糧食部預估10月份開(kāi)始的新榨季全國食糖產(chǎn)量將增長(cháng)29%至2454萬(wàn)噸，低于此前預期的2550萬(wàn)噸�；诖�，ABN
Amro銀行下調2010/2011榨季全球食糖供應過(guò)剩量至120萬(wàn)噸，遠低于前期預估的514萬(wàn)噸。加之，美國將出臺寬松貨幣政策預期加強，原糖期貨漲至7個(gè)月的高位，當前巴西原糖進(jìn)口折合成國內白砂糖成本達到6946元/噸，而按照泰國原糖計算的話(huà)，成本已過(guò)8000元/噸。
產(chǎn)量增幅決定未來(lái)糖市走向
內蒙古甜菜糖最早將于10月5日開(kāi)榨，甜菜糖產(chǎn)量預計較去年7.01萬(wàn)噸增長(cháng)約43%達到10萬(wàn)噸；海南截至9月底累計銷(xiāo)糖30.06萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率94.52%，目前庫存量約為1.7萬(wàn)噸，由于海南甘蔗長(cháng)勢受到影響，開(kāi)榨時(shí)間將延續至12月下旬；黑龍江最早亦將于5日開(kāi)機生產(chǎn)，甜菜糖預計產(chǎn)量可能達到30萬(wàn)噸以上，較去年的9.89萬(wàn)噸有顯著(zhù)的增長(cháng)；云南甘蔗整體長(cháng)勢還比較良好，如果后期氣候正常，新榨季云南甘蔗產(chǎn)量有望豐產(chǎn)，初步預估2010/2011榨季云南食糖產(chǎn)量約為200萬(wàn)噸，較2009/2010榨季177.15萬(wàn)噸的產(chǎn)糖量有顯著(zhù)的恢復性增產(chǎn)�？傮w而言，目前公布的大部分糖產(chǎn)區正常情況下都將恢復性增產(chǎn)，但是占全國食糖半壁江山的廣西尚無(wú)估計數據，就廣西甘蔗長(cháng)勢來(lái)看，產(chǎn)量難有質(zhì)的飛躍，而產(chǎn)量的增幅決定了未來(lái)糖市的長(cháng)期走向。
是否存在“國慶魔咒”?
鄭糖指數自2006年至2010年共經(jīng)歷了四個(gè)國慶長(cháng)假。以國慶長(cháng)假節前收盤(pán)價(jià)和節后開(kāi)盤(pán)價(jià)作比較，統計發(fā)現除上市當年節前和節后價(jià)格走平之外，后面連續三年均出現不同程度的走低，無(wú)一例外。究其原因是因為每年10月份，北方新榨季甜菜糖開(kāi)機生產(chǎn)。同時(shí)，越南、德國、古巴尤其是第二大產(chǎn)糖國印度開(kāi)榨時(shí)間都在10月份。進(jìn)入11月份，南方甘蔗糖陸續跟上，主要產(chǎn)糖國泰國和巴基斯坦也進(jìn)入新糖上市時(shí)期。10月是個(gè)重要的時(shí)間窗口，即便是來(lái)年食糖供應預期偏緊，但新糖補充現貨供應使得糖價(jià)承受季節性壓力。鄭糖度過(guò)的四個(gè)國慶數據樣本太小，不具備統計意義，但仍從客觀(guān)上解釋這一季節性回調的現象。
技術(shù)上看，近10個(gè)交易日鄭糖1105合約出現四根陽(yáng)線(xiàn)和六根陰線(xiàn)，收盤(pán)價(jià)有五次在5日均線(xiàn)以下，基本面向好并未給糖價(jià)走勢帶來(lái)質(zhì)的堅挺。雖然糖價(jià)兩度創(chuàng )新高，但相對于ICE糖的漲勢來(lái)講真所謂小巫見(jiàn)大巫，其中ICE糖3月份合約近10個(gè)交易日累計上漲11.4%，而鄭糖1105不漲反跌。周二鄭糖1105暴漲125元/噸時(shí)，廣西主產(chǎn)區現貨報價(jià)上漲大約40元/噸，可見(jiàn)周二鄭糖暴漲屬于多頭資金生拉硬拽，周三資金出逃時(shí)糖價(jià)便宣泄式下跌，顯示出投資者對于長(cháng)假期間的不確定性非常謹慎。
目前預估情況來(lái)看，新榨季全球食糖供應僅過(guò)剩120萬(wàn)噸，難以填補今年由于全球食糖供應偏緊而消耗的往年轉結的庫存，供需屬于緊平衡狀態(tài)，糖價(jià)中長(cháng)線(xiàn)有繼續走強的潛質(zhì)，但短線(xiàn)上看鄭糖處于技術(shù)性弱勢暫需調整。長(cháng)假臨近，無(wú)倉安心過(guò)節實(shí)為睿智選擇。