四季度機構看好資源、消費板塊
2010-10-08   作者:記者 方燁/北京報道  來(lái)源:經(jīng)濟參考報
 

    “十一”黃金周之前,股市表現起伏不定,呈現明顯震蕩市格局,似乎預示著(zhù)未來(lái)趨勢難測。但是《經(jīng)濟參考報》記者綜合9月最后一周內券商發(fā)布的研究報告發(fā)現,盡管分析著(zhù)眼點(diǎn)各不相同,但是絕大多數證券機構看好四季度股市,特別看好食品飲料、新能源、銀行、航空、造紙、紡織服裝等多個(gè)板塊的投資機會(huì )。

  白酒、海參帶動(dòng)食品飲料發(fā)力

  食品飲料行業(yè)受到機構特別關(guān)注。
  “在23個(gè)一級子行業(yè)中,食品飲料行業(yè)從6月23日至9月28日的漲幅僅次于餐飲旅游和交運設備,排第三位,顯示了較好的防御性特征!比A泰證券認為,“今年由于國內、國際自然災害頻發(fā),帶動(dòng)了農產(chǎn)品價(jià)格上漲,原料價(jià)格上漲帶動(dòng)食品價(jià)格整體上揚,8月份CPI顯示食品價(jià)格上漲7.5%。從6月下旬開(kāi)始,生豬價(jià)格快速反彈,到8月中旬后達到穩定狀態(tài),截至9月下旬生豬價(jià)格為12.9元/公斤,四季度預計生豬價(jià)格將保持穩中有升。2010年9月份原奶主產(chǎn)區的平均價(jià)格為2.96元/公斤,同比漲幅為21.81%,環(huán)比上漲0.1%,原奶價(jià)格高位趨穩?紤]到四季度是產(chǎn)奶淡季以及國際乳品價(jià)格上漲因素,原奶價(jià)格將維持小幅上漲!
  渤海證券也表示“食品飲料行業(yè)謹慎樂(lè )觀(guān)”。
  在這一大類(lèi)中,由于存在提價(jià)預期,白酒又是最被看好的子行業(yè)。華泰證券發(fā)布的報告稱(chēng):在飲料行業(yè)中白酒依然是增速最快的子行業(yè),且量?jì)r(jià)齊升。渤海證券也認為,短期投資食品飲料的一條主線(xiàn)就是白酒價(jià)格上漲,建議重點(diǎn)關(guān)注五糧液、瀘州老窖和山西汾酒。
  海參價(jià)格也有望大漲。光大證券表示:“近期我們一直與海參養殖企業(yè)、加工企業(yè)和經(jīng)銷(xiāo)商做溝通,我們的結論是海參在接下來(lái)的捕撈季,價(jià)格有望大漲!
  該券商發(fā)布的報告稱(chēng):海參本身屬性決定其內在價(jià)值,表觀(guān)現象在于需求端的旺盛,同時(shí)受制于適養海域資源的稀缺,供給端出現瓶頸;而去年年底一場(chǎng)寒流無(wú)疑又給本已處于緊平衡狀態(tài)下的供需壓上了一根稻草。而且海參具有消費品和保健品屬性,這決定了海參有直接的議價(jià)能力。未來(lái)幾年受益消費升級和品牌化以及深加工的發(fā)展,這種議價(jià)能力將向定價(jià)力轉變。
  “我們的標的選擇仍然是東方海洋,主要邏輯可參考前期公司報告;同時(shí)建議關(guān)注同行業(yè)的好當家再融資帶來(lái)的機會(huì )!惫獯笞C券稱(chēng)。

  節能減排成新能源投資主題

  新能源行業(yè)的市場(chǎng)行情則有望繼續圍繞節能減排展開(kāi)。
  渤海證券表示:我國提出2020年單位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%至50%的減排目標,其中“十一五”期間要完成20%。就目前來(lái)看,各地為完成減排量奇招盡顯,損害經(jīng)濟正常運行,我們認為節能減排要追根溯源,從發(fā)電機、輸配電線(xiàn)損及發(fā)電損耗方面著(zhù)手,以達到節能降耗的目的。
  變頻器和高效電機是節能減排的先鋒。渤海證券發(fā)布的報告稱(chēng),我國發(fā)電機耗電量占總發(fā)電量的66%以上,發(fā)電機運行效率低于國外先進(jìn)水平約10至20個(gè)百分點(diǎn),運行效率低下造成的電量浪費幾乎相當于三個(gè)三峽電站,因此提高發(fā)電機運行效率是重要的節能措施。變頻器調速和使用高效電機是可行的兩種節能方式,高壓變頻器市場(chǎng)規模近千億,未來(lái)兩年將保持30%以上增速,但目前通用領(lǐng)域價(jià)格戰硝煙彌漫,市場(chǎng)格局仍在形成中;中低壓變頻器仍處于進(jìn)口替代過(guò)程,國產(chǎn)化率將逐步提高,未來(lái)有望出現國內的龍頭企業(yè)。目前高效電機市場(chǎng)應用比例仍較低,但在最低能效標準及補貼政策支持下,我們認為高效電機市場(chǎng)即將啟動(dòng),未來(lái)市場(chǎng)應用比例將大幅上升。
  核電行業(yè)機會(huì )巨大。湘財證券則重點(diǎn)推薦核電行業(yè)。該券商發(fā)布的報告稱(chēng),根據IEA的最新核電路線(xiàn)圖,2050年全球發(fā)電量的25%將由核電貢獻。我國對2020核電裝機容量的規劃將達8000萬(wàn)千瓦以上,未來(lái)每年都將有一定數量的核電機組投產(chǎn)。根據中國機械工業(yè)聯(lián)合會(huì )初步測算,預計到2012年我國會(huì )形成12套百萬(wàn)千瓦核電壓力容器、7套堆內構件、控制棒驅動(dòng)機構,18套主泵以及15套常規島汽輪機發(fā)電機的產(chǎn)能。核電設備在滿(mǎn)足我國裝機需求的基礎上,可能逐漸介入國際市場(chǎng),發(fā)展空間巨大。后期建議關(guān)注主設備供應商,包括估值相對較低的中國一重和二重重裝。

  銀行業(yè)估值低也值得看好

  高增長(cháng)、低估值的銀行股也被部分券商看好。
  如華泰證券就表示,當前銀行板塊偏低的估值已對宏觀(guān)經(jīng)濟及行業(yè)的負面因素做出較為充分的反映,預期隨著(zhù)四季度地方融資平臺統計口徑、分類(lèi)的逐步明確,撥備政策的明朗,板塊估值將有所修復,維持行業(yè)“增持”評級。個(gè)股方面,建議關(guān)注股息率較高的工商銀行以及資質(zhì)較為優(yōu)異、業(yè)務(wù)轉型較為領(lǐng)先的招商銀行。
  中信證券也強調,銀行業(yè)“內生性增長(cháng)確定”。該券商發(fā)布的報告稱(chēng),我們判斷,下半年銀行收入增長(cháng)確定:貸款按額度投放,生息資產(chǎn)增長(cháng)較快;凈息差保持平穩,凈利息收入穩健增長(cháng);中間及零售業(yè)務(wù)拓展帶來(lái)非息收入超預期。影響銀行盈利的關(guān)鍵因素在于監管層對融資平臺或整體存量貸款的撥備計提政策,最終是否出臺尚未定論。我們推測,相關(guān)政策影響或為一次性,銀行后續業(yè)績(jì)增長(cháng)動(dòng)力依舊。
  中信證券表示,考慮融資后,目前銀行業(yè)2010/2011年平均PE和PB分別為10.8倍和9.l倍,1.6倍和1.4倍,估值優(yōu)勢顯著(zhù),維持銀行業(yè)“強于大市”評級,建議關(guān)注大銀行,以及招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、南京銀行和北京銀行。
  太平洋證券也持類(lèi)似觀(guān)點(diǎn),認為當前銀行股高增長(cháng)、低估值矛盾仍然在延續。該券商發(fā)布的報告稱(chēng),在貸款規模保持穩健增長(cháng)、凈息差小幅回升無(wú)礙、短期信貸成本仍然可控的狀態(tài)下,按照太平洋證券的基本情景假設:2010年銀行業(yè)信貸規模7.5萬(wàn)億元、凈息差擴大12bps、中間業(yè)務(wù)增長(cháng)20%,微幅上調2010年信貸成本支1%測算,預計2010年銀行業(yè)利潤增長(cháng)18%。同時(shí),如不考慮之前新?lián)軅湔咭蟮囊淮涡杂绊,目前板塊估值處于該券商測算的悲觀(guān)估值絕對底部區間。
  不過(guò)該券商提醒道,根據當前的政策走向來(lái)看,銀行股高增長(cháng)低估值的狀態(tài)可能仍將持續一段時(shí)間,投資者需耐心等待政策風(fēng)險釋放后的恢復性上漲!拔覀兘o予銀行業(yè)短期中性、中期看好的評級,可適當配置受潛在利空影響較小的招商銀行和南京銀行!

  航空造紙業(yè)或受益于匯改

  近期人民幣升值,券商提醒可以關(guān)注民航業(yè)和造紙業(yè)等相關(guān)受益行業(yè)。
  渤海證券看好航空業(yè)。渤海證券發(fā)布的報告表示,三季度是航空業(yè)傳統的旺季,加上2009年低基數以及世博會(huì )等多重因素,7、8月份航空業(yè)重要指標連創(chuàng )新高。旺季將過(guò),而世博會(huì )也即將于10月底結束,因此短期來(lái)看,行業(yè)增速、票價(jià)水平、客座率等指標將高位回落。但由于我國航空業(yè)的消費屬性逐漸加強,在我國消費升級的大環(huán)境下,航空業(yè)將在較長(cháng)時(shí)間內保持快速增長(cháng),景氣度短期下滑不改長(cháng)期向好趨勢。
  在旺盛需求的帶動(dòng)下,三大航空公司7、8月份利潤已超過(guò)二季度。渤海證券預計東航、國航和南航三季度每股收益分別為0.20、0.35和0.18元,全年業(yè)績(jì)分別為0.43、0.91和0.49元。
  另外,當前我國人民幣處于升值區間,短期來(lái)看人民幣仍有2%至3%左右的升值空間。這不僅可以節約成本,增加利潤,也加強了我國航空業(yè)的競爭力。在目前估值水平并不高的情況下,可參與升值帶來(lái)的交易性機會(huì )。
  太平洋證券則重點(diǎn)推薦造紙業(yè)。報告稱(chēng),今年上半年造紙及紙制品行業(yè)24家A股上市公司共實(shí)現歸屬母公司凈利潤23.07億元,同比增加15.34%。金融危機后,隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟的整體向好,造紙行業(yè)下游恢復,出現量?jì)r(jià)齊升的良好局面。而人民幣升值與節能減排的利好因素將為行業(yè)四季度的持續走強提供保障,預計2010年全年,造紙包裝行業(yè)與優(yōu)勢企業(yè)將實(shí)現業(yè)績(jì)的快速擴張。
  同時(shí),我國造紙業(yè)“原料在外、市場(chǎng)在內”的特點(diǎn)決定了造紙行業(yè)成為當前為數不多的將受益于人民幣升值概念的行業(yè)。預計未來(lái)國際木漿與廢紙價(jià)格仍會(huì )持續上漲,人民幣的升值將覆蓋部分進(jìn)口原材料漲價(jià)所帶來(lái)的成本上漲,為企業(yè)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好。
  太平洋證券對造紙包裝行業(yè)給予“看好”評級,認為上半年受益于宏觀(guān)經(jīng)濟回暖、下半年受益于人民幣升值與節能減排,優(yōu)秀造紙企業(yè)有望在全年實(shí)現業(yè)績(jì)高速增長(cháng)。其中永新股份、太陽(yáng)紙業(yè)、合興包裝、美盈森、岳陽(yáng)紙業(yè)及博匯紙業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。

  紡織服裝零售業(yè)潛質(zhì)大

  四季度是紡織服裝類(lèi)消費旺季,因此部分券商建議關(guān)注這類(lèi)個(gè)股。
  “我們始終認為紡織服裝零售企業(yè)具有短中長(cháng)期投資價(jià)值,宜采取買(mǎi)入并持有策略。據了解,紡織服裝零售企業(yè)8/9月的訂貨會(huì )達到市場(chǎng)預期,增速達到甚至略超3/4月水平!眹鹱C券的報告這樣寫(xiě)道。
  “仍然建議重點(diǎn)關(guān)注七匹狼、偉星、羅萊、富安娜、夢(mèng)潔、報喜鳥(niǎo)等公司,港股中建議關(guān)注安踏和百麗!眹鹱C券表示。
  廣發(fā)證券也認為,國內零售增長(cháng)趨勢明確,具有品牌與渠道優(yōu)勢的紡織服裝類(lèi)企業(yè)將繼續保持高增長(cháng)。報告表示,今年前8個(gè)月國內社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)18.2%,其中限額以上紡織服裝類(lèi)零售總額同比增長(cháng)23.7%,紡織服裝行業(yè)增長(cháng)彈性較大。隨著(zhù)溫和的通貨膨脹顯現和國內居民收入水平、購買(mǎi)力和消費意愿不斷提高,預計服裝類(lèi)零售總額將繼續保持20%左右的高增長(cháng)。
  目前我國的大部分紡織服裝零售型企業(yè)處于渠道與品牌共同強化階段,品牌提高渠道談判能力,渠道擴張提高市場(chǎng)占有率和品牌知名度,我們認為具有品牌與渠道優(yōu)勢的企業(yè)將繼續保持高增長(cháng)。具體推薦基本面有支撐、盈利能力和收入彈性較高的公司,建議關(guān)注羅萊家紡、富安娜、七匹狼、報喜鳥(niǎo)、夢(mèng)潔家紡、美邦服飾、探路者和星期六。
  不過(guò)國金證券也提醒道,今年以來(lái),由于紡織服裝零售企業(yè)經(jīng)歷了較大幅度上漲,動(dòng)態(tài)市盈率在30至45倍之間,而其中一些業(yè)績(jì)平平的企業(yè)也獲得高估值,所以該券商認為未來(lái)紡織服裝零售板塊將發(fā)生分化,只有那些優(yōu)質(zhì)、業(yè)績(jì)持續增長(cháng)的企業(yè)才能保持當前估值水平。

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