“十一”黃金周,與調控新政下幾大熱點(diǎn)城市樓市的“冷”相比,全國各地消費市場(chǎng)的火熱景象讓人不免感嘆:老百姓手中真的“不差錢(qián)”。根據商務(wù)部最新監測數據,國慶7天,全國零售和餐飲行業(yè)實(shí)現消費品零售額約5925億元,比去年同期增長(cháng)18.7%。
　　不過(guò),樓市的驟冷與消費市場(chǎng)的持續升溫,也讓人們對物價(jià)走勢更多了幾分警醒——在寬松的貨幣和膨脹的資產(chǎn)泡沫面前,CPI走高與對通脹的預期恐怕將是一把長(cháng)期懸在頭頂的利劍。盡管8月份CPI已在7月份的年同比3.3%的高點(diǎn)上攀升至3.5%,但近期一系列跡象表明,這一趨勢并沒(méi)有改變,9月份物價(jià)指數將有可能在此基礎上再創(chuàng )年內新高。
    長(cháng)假剛過(guò),一則國際油價(jià)走高的消息引發(fā)了市場(chǎng)對國內成品油價(jià)格上調的預期。節日期間,紐約商品交易所11月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格一度升至84.09美元/桶,為5月以來(lái)最高價(jià)。為此,投資銀行瑞銀發(fā)布報告預計中國有可能于本月內上調國內成品油價(jià)格。與此同時(shí),我國棉花價(jià)格指數近期突破2萬(wàn)元/噸大關(guān),刷新了自1999年國家放開(kāi)棉價(jià)10多年來(lái)的最高紀錄,也加深了人們對CPI上行的擔憂(yōu)。此外,在我國CPI構成中占重要地位的食品價(jià)格走勢也進(jìn)一步觸動(dòng)了市場(chǎng)神經(jīng)。根據商務(wù)部的監測,國慶黃金周期間主要大中城市18種蔬菜平均批發(fā)價(jià)格較節前上漲3.8%,羊肉、豬肉、牛肉分別上漲1.0%、0.7%和0.7%。
　　各機構近日出爐的預測報告表明,9月份CPI將超過(guò)8月份3.5%的同比漲幅,最低也將與此持平。上海證券宏觀(guān)經(jīng)濟首席分析師胡月曉在其發(fā)布的報告《通貨膨脹或再創(chuàng )新高——2010年9月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據預測》中預計,9月份CPI將達3.9%。交通銀行(601328,股吧)金融研究中心也認為,9月份以來(lái),國內食品價(jià)格總體處于持續回升過(guò)程中,因而判斷當月CPI同比增幅為3.7%左右,再次創(chuàng )出年內新高。相比之下,興業(yè)銀行(601166,股吧)資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委的看法相對謹慎,他認為9月CPI環(huán)比可能在0.2%至0.6%之間,同比落入3.3%至3.7%的區間內,中值3.5%,與上月持平。不過(guò),他也表示,如果最終超出預期達到3.6%或更高,加息或將成行。
　　盡管市場(chǎng)對9月份CPI再次走高基本達成共識,但對于其是否成為年內高點(diǎn)尚存疑義。交行金研中心在研究報告中表示,隨著(zhù)經(jīng)濟增速放緩導致的需求下降、貨幣信貸增速回落后流動(dòng)性壓力的減輕以及國際大宗商品價(jià)格走低帶動(dòng)國內PPI增速先期回落等下拉因素的增多,四季度CPI將開(kāi)始見(jiàn)頂回落。不過(guò),由于食品價(jià)格季節性上漲的短期因素仍在,加上勞動(dòng)者工資上調、資源產(chǎn)品調價(jià)等物價(jià)結構性上漲壓力長(cháng)期存在等,四季度物價(jià)回落幅度有限,CPI將總體處于溫和上漲狀態(tài)。
　　但也有機構持相反觀(guān)點(diǎn)。胡月曉在上述研究報告中指出,基于季節性?xún)r(jià)格變動(dòng)趨勢和過(guò)多貨幣推動(dòng)的趨勢性因素影響,未來(lái)通貨膨脹高企的態(tài)勢基本已成定局,年內CPI月度同比漲幅難以回落到3%以下�！傲鲃�(dòng)性的長(cháng)期寬裕,早晚要引起通貨膨脹,貨幣遲早會(huì )由'蜜’變'水’。當采用貨幣作為反危機的手段時(shí),一旦經(jīng)濟企穩,過(guò)度寬松的貨幣政策如果不及時(shí)回收,必然引起通貨膨脹。我們調整全年價(jià)格風(fēng)險不大的判斷,認為未來(lái)價(jià)格風(fēng)險已轉化為現實(shí)壓力,資本市場(chǎng)需謹防通脹激發(fā)政策調整�！�
　　實(shí)際上,對未來(lái)物價(jià)走勢的不同看法將直接影響到人們對是否加息以及何時(shí)加息的最終判斷。對此,魯政委在對9月29日央行第三季度貨幣政策委員會(huì )例會(huì )進(jìn)行點(diǎn)評時(shí)表示,對經(jīng)濟下滑擔憂(yōu)的消退、消除“負利率”的輿論壓力、CPI可能持續3%左右的預期以及匯率回歸彈性對利率制約的消除,使加息成為可能。而例會(huì )將“防通脹”提到首位或許暗示,如果未來(lái)CPI再創(chuàng )新高,加息驚雷或將驟至。不過(guò),他表示,加息雖然標志著(zhù)一個(gè)加息周期的開(kāi)始,但還不能認為是一次連續的加息過(guò)程。野村國際的研究報告也預測,今年四季度中國將加息27個(gè)基點(diǎn),并且存款準備金率提高50個(gè)基點(diǎn)以吸收資本大量流入造成的過(guò)剩流動(dòng)性。但是,另一些專(zhuān)家則認為,加息并不能解決當前經(jīng)濟中存在的問(wèn)題。社科院金融所所長(cháng)王國剛就認為,在工業(yè)化和城鎮化進(jìn)程中,農產(chǎn)品、資源類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格調整所引致的CPI上行,不應簡(jiǎn)單采取從緊的貨幣政策。中國當前的通脹結構決定了物價(jià)的上漲很難通過(guò)加息消除。除此之外,人們也普遍擔心,近期加息可能會(huì )給經(jīng)濟造成過(guò)大傷害。
　　無(wú)論9月份CPI是否會(huì )再創(chuàng )年內新高,隨著(zhù)翹尾效應的逐漸消退,物價(jià)上漲在年末總體減緩已在人們的預期之中,因此,業(yè)內分析人士對于全年3%物價(jià)目標的實(shí)現基本不存異議。不過(guò),由于農產(chǎn)品價(jià)格上漲趨勢在明年中期前難有明顯改觀(guān),加之資產(chǎn)泡沫深化倒逼城市用工薪酬加速上漲,使得明年特別是上半年CPI漲幅很可能進(jìn)一步走高,因此,在大多數分析機構來(lái)看,“真正的通脹考驗在明年”。