最近棉花是農產(chǎn)品中最吸引眼球的品種。無(wú)論是國內市場(chǎng)還是國際市場(chǎng)，現貨市場(chǎng)還是期貨市場(chǎng)，價(jià)格都是一路狂奔。期貨市場(chǎng)上，鄭棉和紐約棉花都走出一波強勁的上升行情。紐約棉花和鄭棉一周漲幅超過(guò)了10%。 
    我們認為，供求關(guān)系是決定棉花價(jià)格的核心要素。拋儲和擴大進(jìn)口配額表面上無(wú)法抑制棉價(jià)漲勢，但10月份的秋季廣交會(huì )對紡織企業(yè)新年度訂單有較大影響。如果下游無(wú)法接受棉價(jià)上漲和人民幣升值，趨勢可能逆轉。
    本輪國內棉花價(jià)格的急速上漲，是在基本面支撐下市場(chǎng)多方因素交織的產(chǎn)物。
　　一、減產(chǎn)和災害天氣造成供應緊張。由于2009年底低迷的棉花價(jià)格使得農民對于棉花的種植情緒不高，根據數據顯示，2010年棉花種植面積為4714千公頃，相比2009年的種植面積5180千公頃減少了466千公頃。今年以來(lái)我國異常天氣較多，低溫天氣的持續增多影響了棉花的生產(chǎn)，同時(shí)7、8月份的陰雨天氣也對棉花的收成造成影響。在減產(chǎn)和災害天氣的雙重作用下，使得今年國內棉花供應變得緊張。
　　二、國內棉花種植意愿低迷導致進(jìn)口數量增加。從我國棉花的消費結構上看，我國消費所需要的棉花有75%左右是國內生產(chǎn)提供的。根據美國農業(yè)部對我國棉花生產(chǎn)消費的最新數據顯示，2010/11年度我國的棉花生產(chǎn)量和消費量同去年基本持平。然而從棉花的進(jìn)口數據來(lái)看，2008年我國棉花進(jìn)口為212萬(wàn)噸，2010年到8月份我國進(jìn)口已達到195萬(wàn)噸，反應出國內棉花的庫存量在減少，而需求依舊保持較強，給棉價(jià)上漲提供了支撐。
　　三、生產(chǎn)成本上漲抬升棉價(jià)底部。在溫和型通脹的背景下，從2009年下半年開(kāi)始，農用化肥、農藥、農具等為代表的勞動(dòng)生產(chǎn)資料開(kāi)始上漲，農業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格指數從2009年的9月份低點(diǎn)到現在，上漲已經(jīng)超過(guò)11%。
　　四、內需平穩、外需旺盛拉動(dòng)需求。國內消費市場(chǎng)在進(jìn)入2010年以來(lái)，在政府“調結構，促消費”政策指導下，社會(huì )對于紡織服裝品的消費基本保持當月同比20%左右的增幅，基本同2009年持平。國內紡織企業(yè)出口情況在2010年明顯好轉，服裝出口金額同比增速連續6個(gè)月回升。
　　五、投機資金的參與放大了價(jià)格的波動(dòng)。在房地產(chǎn)調控政策預期和股市震蕩的情況下，過(guò)剩流動(dòng)性導致的資產(chǎn)泡沫，也逐漸轉移到了農產(chǎn)品市場(chǎng)上，游資將目光瞄準了商品市場(chǎng)中的農產(chǎn)品。在這一波棉花價(jià)格的上漲中，鄭州商品交易所的鄭棉持倉合約從8月底的29.8萬(wàn)單上升到9月底的52.5萬(wàn)單，可見(jiàn)資金參與價(jià)格波動(dòng)的投機意愿是非常強烈的。本輪棉花價(jià)格的急劇上漲，是在一定基本面因素支撐下資金推動(dòng)的結果。在距離新棉集中上市還有10天的時(shí)間里，后市的棉花價(jià)格很難大幅度下跌。
　　從市場(chǎng)供需、投機資金操作以及技術(shù)面來(lái)看，國內棉花期現價(jià)格紛紛創(chuàng )出歷史高點(diǎn)，而且市場(chǎng)多頭看漲信心不減，預計3級棉花現貨價(jià)格有望突破25000元/噸。不過(guò)，風(fēng)險和機遇是并存的。在加息預期越來(lái)越強烈，用棉企業(yè)的成本向下傳導困難加大、承受能力突破上限，部分中小棉紡廠(chǎng)淘汰出局以及人民幣匯率、出口形勢或將轉向的大形勢下，涉棉企業(yè)應謹防風(fēng)險，防止棉花價(jià)格觸頂之后的回調。