最近四個(gè)交易日里,滬深300能源指數漲22.37%,300消費指數僅漲1.4%。
　　自9月30日以來(lái),滬深股市成交劇增,人氣亢奮。大盤(pán)已連續4個(gè)交易日大漲,上證指數摧城拔寨,在短短4個(gè)交易日里一口氣飆升逾9.3%,深證成指更大漲逾10.9%。期間以煤炭、有色為代表的資源板塊不同品種連續拉升,部分個(gè)股持續漲停,使得滬深300分類(lèi)指數中的300能源指數期間暴漲達22.37%,而同期300消費指數僅上漲1.4%,板塊結構性分化特征十分明顯。
    造成這種市況的原因是多方面的。首先,我們應該意識到:引發(fā)“十一”長(cháng)假后大盤(pán)放量大漲的重要導火索是長(cháng)假及前后期間國際大宗商品期貨價(jià)格的大幅飆升,其動(dòng)因主要與美國重提“量化寬松”貨幣政策等導致的美元貶值預期有關(guān)。受其影響,國內大宗商品期貨價(jià)格在節后也大幅跳空補漲。這種由貨幣現象導致的輸入式通脹為資源、能源股的持續大漲提供了師出有名的理由,再加上節前市場(chǎng)主力在資源股上已經(jīng)重點(diǎn)配置,遇此良機趁勢拉升。此外,據聞北半球今冬將迎來(lái)“千年極寒”,中國等亞洲地區國家可能也難以幸免,使得包括煤炭在內的能源價(jià)格可能大漲。風(fēng)助火勢,火借風(fēng)威,由此導致短線(xiàn)熱錢(qián)在大資金的引導下大量集中性流向資源、能源板塊,熱門(mén)的大盤(pán)資源、能源類(lèi)股幾乎每天都占據滬深兩市的資金流向榜前列,其主角地位始終難以動(dòng)搖。故盡管兩市累計日成交額在周一一度井噴至4300億元之巨（創(chuàng )下近11個(gè)月以來(lái)的天量）,但在兩市總流通市值已逾16.3萬(wàn)億的情況下,這種狂熱地圍炒某幾個(gè)板塊的客觀(guān)后果導致了熱錢(qián)從其它缺乏短線(xiàn)機會(huì )的板塊中流出,并因此形成惡性循環(huán)（即強勢股強者恒強,弱勢股則失寵回調）,使得前期強勢的消費板塊的很多個(gè)股（主要是釀酒、醫藥類(lèi)股）近日成為了資金流出的對象之一。
　　另一方面,消費板塊近日走勢偏弱,與其前期相對高調也有一定關(guān)系。統計顯示,在三季度上證指數僅上漲10.73%的情況下,期間滬深300消費指數卻大漲了32.45%。借助于世博、亞運、產(chǎn)品漲價(jià)、長(cháng)假消費必增等預期,該板塊在8、9月間曾一度擺脫大盤(pán)箱體反復的桎梏,呈現出相對獨立的波段升勢。也正是因為其三季度累計升幅較大,加上10月后短線(xiàn)題材相對匱乏,故前期的獲利回吐或平倉解套壓力開(kāi)始增大,短線(xiàn)出現逆勢回調或者滯漲也在情理之中。
　　但我們也應注意:即便是同屬于泛消費概念股,也不是統一調整。三季度表現欠充分且三季報業(yè)績(jì)預期良好的汽車(chē),以及受基礎農產(chǎn)品漲價(jià)提振的農林牧漁等板塊近日仍順勢顯著(zhù)上揚,表現較弱的則主要集中在釀酒及生物醫藥板塊,這與9月份后者明顯強于前者正好相反。如果以生物醫藥為典型代表,縱觀(guān)消費板塊的歷史表現看,作為防御性行業(yè),其受市場(chǎng)青睞的時(shí)機往往在大盤(pán)箱體反復震蕩市中出現,或是在大盤(pán)調整市道中更顯抗跌,比如,在上半年上證指數下跌27%的情況下,滬深300醫藥指數卻只下跌了6.7%。
　　以上分析表明,消費板塊在當前大盤(pán)波段強勢上攻行情下的短線(xiàn)偏弱,既受熱錢(qián)過(guò)度聚焦在資源、能源板塊層面的牽制,也與其三季度累計升幅較大有關(guān),還與其特有的市場(chǎng)屬性相關(guān)。因而,展望泛消費股的后續表現,我們認為,應根據不同的子行業(yè)區別看待。一般而言,定位于大盤(pán)藍籌股的大宗消費品行業(yè)（如汽車(chē)、家電等）可能仍會(huì )有順勢表現,農林牧漁等個(gè)股則需視其對應的農產(chǎn)品價(jià)格走勢而議,而釀酒、醫藥等板塊在當前資源、能源股仍唱主角的情況下至多有間歇性表現機會(huì )或“水漲船高”,暫未到重現輝煌的時(shí)刻。