雖然中國意外加息和國儲拋售菜籽油對市場(chǎng)形成了一定的壓制,但豆油總體供需偏緊的格局有望使其漲勢延續,待利空消化后,可關(guān)注豆油在9050-9100元區間逢低買(mǎi)入的機會(huì )。
美國量化寬松預期強烈
美聯(lián)儲會(huì )議紀要顯示,委員下調2011年經(jīng)濟增長(cháng)預期和核心通脹預期,同時(shí)擔心產(chǎn)出和就業(yè)增長(cháng)將在一段時(shí)間內放緩,除非經(jīng)濟出現意外好轉,否則仍需進(jìn)一步的量化寬松政策以促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)。從最新公布的數據看,美國9月非農就業(yè)人數意外下降9.5萬(wàn),大幅高于市場(chǎng)預期,9月工業(yè)生產(chǎn)和制造業(yè)產(chǎn)出月率均下降0.2%,疲軟的經(jīng)濟數據支持美聯(lián)儲傾向于采取進(jìn)一步寬松的政策,這將可能導致美元的進(jìn)一步貶值,從而有利于全球商品價(jià)格。
值得一提的是,中國19日意外宣布加息雖對商品造成一定壓力,但這也表明中國通脹壓力較大,9月份居民消費品價(jià)格指數同比增長(cháng)3.6%,通脹預期增強明顯。一般而言,在加息周期的開(kāi)始,商品特別是農產(chǎn)品存在繼續上漲的可能,待加息周期結束,農產(chǎn)品上漲才有可能結束,因此短暫的回調將提供做多的良機。
供需偏緊格局顯現
10月8日,美國農業(yè)部公布了最新的農產(chǎn)品供需報告,2010/11年度美豆種植面積從9月預估的7890萬(wàn)英畝調低至7700萬(wàn)英畝,單產(chǎn)也從9月預估的44.7蒲式耳/英畝調低至44.4蒲式耳/英畝,總產(chǎn)量較上月調低至34.08億蒲式耳,較9月預估下降2.2%。此外,美豆壓榨和出口量被繼續調高,使得2010/11年大豆結轉庫存調低為2.65億蒲式耳,低于美國農業(yè)部9月預估的3.50億蒲式耳和分析師平均預估的3.34億蒲式耳。更令市場(chǎng)意外的是,2010/11年美國玉米單產(chǎn)大幅下調至155.8蒲式耳/英畝,低于9月預估的162.5蒲式耳/英畝和市場(chǎng)平均預估的160蒲式耳/英畝,玉米產(chǎn)量下調至126.64億蒲式耳,同時(shí)玉米使用量調高至134.8億蒲式耳,使得期末庫存下調至9.02億蒲式耳,庫存消費比下降至7.85%,為十年來(lái)的最低水平。
因此,雖然美豆產(chǎn)量較去年提高,但需求的大幅增長(cháng)使得美豆供需偏緊的格局顯現,同時(shí),由于美玉米與大豆的競地關(guān)系,且美豆與玉米的比值仍處于較低水平,強勁的玉米價(jià)格將支撐大豆。
豆油將入消費旺季 拋儲影響或有限
隨著(zhù)天氣的轉冷,棕櫚油對豆油的替代性消費將逐步下降,豆油將步入季節性消費旺季,有利于豆油庫存的消化。
10月20日國家對臨時(shí)菜籽油進(jìn)行拍賣(mài),雖然結果顯示了對植物油旺盛的需求。但一方面,相對于每月200萬(wàn)噸的植物油消費量來(lái)講,此次拋儲數量有限;另一方面,順價(jià)銷(xiāo)售的政策意味現貨價(jià)格必須高于拍賣(mài)底價(jià),拍賣(mài)才能得以成交。從拍賣(mài)情況來(lái)看,量?jì)r(jià)齊升,顯示市場(chǎng)對后期植物油價(jià)格看好。不過(guò)值得注意的是,國儲儲備菜籽油和豆油的保質(zhì)期將近,不得不面臨出庫的需求。此外,如果價(jià)格進(jìn)一步大幅走高,拋儲數量可能會(huì )加大,對市場(chǎng)將構成一定壓力。