雖然中國意外加息和國儲拋售菜籽油對市場(chǎng)形成了一定的壓制，但豆油總體供需偏緊的格局有望使其漲勢延續，待利空消化后，可關(guān)注豆油在9050-9100元區間逢低買(mǎi)入的機會(huì )。

　　美國量化寬松預期強烈

　　美聯(lián)儲會(huì )議紀要顯示，委員下調2011年經(jīng)濟增長(cháng)預期和核心通脹預期，同時(shí)擔心產(chǎn)出和就業(yè)增長(cháng)將在一段時(shí)間內放緩，除非經(jīng)濟出現意外好轉，否則仍需進(jìn)一步的量化寬松政策以促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)。從最新公布的數據看，美國9月非農就業(yè)人數意外下降9.5萬(wàn)，大幅高于市場(chǎng)預期，9月工業(yè)生產(chǎn)和制造業(yè)產(chǎn)出月率均下降0.2%，疲軟的經(jīng)濟數據支持美聯(lián)儲傾向于采取進(jìn)一步寬松的政策，這將可能導致美元的進(jìn)一步貶值，從而有利于全球商品價(jià)格。
    值得一提的是，中國19日意外宣布加息雖對商品造成一定壓力，但這也表明中國通脹壓力較大，9月份居民消費品價(jià)格指數同比增長(cháng)3.6%，通脹預期增強明顯。一般而言，在加息周期的開(kāi)始，商品特別是農產(chǎn)品存在繼續上漲的可能，待加息周期結束，農產(chǎn)品上漲才有可能結束，因此短暫的回調將提供做多的良機。

　　供需偏緊格局顯現

　　10月8日，美國農業(yè)部公布了最新的農產(chǎn)品供需報告，2010/11年度美豆種植面積從9月預估的7890萬(wàn)英畝調低至7700萬(wàn)英畝，單產(chǎn)也從9月預估的44.7蒲式耳/英畝調低至44.4蒲式耳/英畝，總產(chǎn)量較上月調低至34.08億蒲式耳，較9月預估下降2.2%。此外，美豆壓榨和出口量被繼續調高，使得2010/11年大豆結轉庫存調低為2.65億蒲式耳，低于美國農業(yè)部9月預估的3.50億蒲式耳和分析師平均預估的3.34億蒲式耳。更令市場(chǎng)意外的是，2010/11年美國玉米單產(chǎn)大幅下調至155.8蒲式耳/英畝，低于9月預估的162.5蒲式耳/英畝和市場(chǎng)平均預估的160蒲式耳/英畝，玉米產(chǎn)量下調至126.64億蒲式耳，同時(shí)玉米使用量調高至134.8億蒲式耳，使得期末庫存下調至9.02億蒲式耳，庫存消費比下降至7.85%，為十年來(lái)的最低水平。
　　因此，雖然美豆產(chǎn)量較去年提高，但需求的大幅增長(cháng)使得美豆供需偏緊的格局顯現，同時(shí)，由于美玉米與大豆的競地關(guān)系，且美豆與玉米的比值仍處于較低水平，強勁的玉米價(jià)格將支撐大豆。

　　豆油將入消費旺季 拋儲影響或有限

　　隨著(zhù)天氣的轉冷，棕櫚油對豆油的替代性消費將逐步下降，豆油將步入季節性消費旺季，有利于豆油庫存的消化。
　　10月20日國家對臨時(shí)菜籽油進(jìn)行拍賣(mài)，雖然結果顯示了對植物油旺盛的需求。但一方面，相對于每月200萬(wàn)噸的植物油消費量來(lái)講，此次拋儲數量有限；另一方面，順價(jià)銷(xiāo)售的政策意味現貨價(jià)格必須高于拍賣(mài)底價(jià)，拍賣(mài)才能得以成交。從拍賣(mài)情況來(lái)看，量?jì)r(jià)齊升，顯示市場(chǎng)對后期植物油價(jià)格看好。不過(guò)值得注意的是，國儲儲備菜籽油和豆油的保質(zhì)期將近，不得不面臨出庫的需求。此外，如果價(jià)格進(jìn)一步大幅走高，拋儲數量可能會(huì )加大，對市場(chǎng)將構成一定壓力。