寬帶市場(chǎng)競爭強度的逐漸激化已是必然,FTTH作為電信運營(yíng)商對抗NGB網(wǎng)絡(luò )接入帶寬優(yōu)勢的殺手锏也終于“圖窮匕見(jiàn)”,中國電信明確表達出大力發(fā)展FTTH的意圖。
　　繼中國電信在8月份明確提出2010年追加50億、2011年追加100億元用戶(hù)建設寬帶網(wǎng)絡(luò )后,廣電系統也緊鑼密鼓地推進(jìn)NGB建設,并在近期開(kāi)始了NGB加速建設。
   
    運營(yíng)商群雄逐鹿

　　對于此事件,我們認為,FTTH是電信運營(yíng)商有線(xiàn)寬帶接入的終極形式。在三網(wǎng)融合背景下,廣電進(jìn)入寬帶接入市場(chǎng)將會(huì )顯著(zhù)加強市場(chǎng)競爭的激烈程度。在以中國電信為代表的電信運營(yíng)商顯著(zhù)增加寬帶網(wǎng)絡(luò )投資后,廣電也開(kāi)始加速建設其N(xiāo)GB網(wǎng)絡(luò )。在此情形下,電信運營(yíng)商選擇其終極寬帶接入方式FTTH來(lái)構建絕對競爭優(yōu)勢。
　　我們認為,中國電信運營(yíng)商推行FTTH的速度會(huì )快于日本,主要理由包括:1、從業(yè)務(wù)角度來(lái)說(shuō),日本推行FTTH時(shí)視頻等消耗大量帶寬的業(yè)務(wù)并未得到廣泛應用,而中國用戶(hù)則面臨著(zhù)實(shí)際的帶寬不足的問(wèn)題,因此,從用戶(hù)需求的角度來(lái)說(shuō),中國電信運營(yíng)商推動(dòng)FTTH更切合用戶(hù)需要;2、從部署成本上來(lái)看,現階段FTTH的部署成本已明顯低于日本當時(shí)的情況,因此,中國電信運營(yíng)商具有更積極的部署意愿。
　　根據我們的判斷,中國FTTH用戶(hù)在寬帶用戶(hù)中的滲透率在2010年、2011年和2012年會(huì )分別達到6.5%、15%和22%,而我們預測中國2010年、2011年和2012年寬帶用戶(hù)數會(huì )分別達到1.28億戶(hù)、1.55億戶(hù)和1.82億戶(hù),則2010-2012年對應的FTTH用戶(hù)規模分別為832萬(wàn)戶(hù)、2325萬(wàn)戶(hù)和4004萬(wàn)戶(hù)。

　　投資建議

　　總體而言,此次中國電信運營(yíng)商FTTH的超預期提速,將利好整個(gè)光通信板塊。我們預計,寬帶投資的高增長(cháng)的時(shí)間跨度將超過(guò)3年。在未來(lái)3-5年內,寬帶均將是通信行業(yè)最重要的主題投資機會(huì )之一,我們看好寬帶投資主題下相關(guān)公司的投資價(jià)值。
　　FTTH將會(huì )對光通信相關(guān)企業(yè)帶來(lái)明顯的發(fā)展機遇。根據典型的光接入網(wǎng)絡(luò )的組網(wǎng)方式,我們認為FTTH將會(huì )對光接入系統、光器件、物理連接保護設備和光纖光纜行業(yè)帶來(lái)明顯的投資機會(huì )。
　　具體來(lái)說(shuō),FTTH組網(wǎng)對相關(guān)細分行業(yè)的需求為:1、光接入系統設備（EPON、GPON）,典型設備為OLT及對應的ONU/ONT設備,主要廠(chǎng)商為華為、中興通訊、烽火通信;2、光器件及光模塊,典型設備為ONU、POS、WDM等,主要廠(chǎng)商為光迅科技、昂納光通信、WTD（烽火通信兄弟公司）,正源電子（華工科技全資子公司）;3、物理連接保護設備,典型設備為ODF、戶(hù)外機柜、光纜分纖箱、光纜交接箱等,主要廠(chǎng)商為新海宜、日海通訊;4、光纖光纜等線(xiàn)纜,主要廠(chǎng)商為武漢長(cháng)飛、烽火通信、亨通光電、中天科技、富通。