新榨季開(kāi)啟 短期糖價(jià)調整在即
2010-10-28   作者:  來(lái)源:期貨日報
 
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    在國際糖價(jià)大幅上漲以及國內基本面良好的共同刺激下,最近一段時(shí)間國內糖價(jià)加速上漲。于是國儲于本月22日放儲21萬(wàn)噸儲備糖,但成交均價(jià)卻再次創(chuàng )出6679元/噸的歷史新高,這也再次刺激糖價(jià)繼續上漲,各地現貨價(jià)格紛紛越過(guò)7000大關(guān)。但筆者認為,7000之后,糖價(jià)調整在即。一是隨著(zhù)新榨季糖廠(chǎng)開(kāi)榨逐漸增多,食糖供需狀況將得到改觀(guān);二是觀(guān)察歷史上的11月份食糖價(jià)格走勢,在1995—2010年的16年間,11月份食糖價(jià)格出現上漲的只有三年,分別是2003年、2005年和2009年,而且這三年的11月份分別是大牛市的起點(diǎn)和中繼點(diǎn)。
    因此短期糖價(jià)調整在即,長(cháng)期來(lái)看,目前并不是最佳的牛熊轉換時(shí)間點(diǎn),轉折或許會(huì )發(fā)生在明年的2月份左右。

  一、全國絕大部分地區糖價(jià)已經(jīng)占上7000元/噸

  在國際糖價(jià)大幅上漲以及國內基本面良好的共同刺激下,最近國內糖價(jià)一路高歌猛進(jìn),鄭州白糖期貨主力1105合約在不到三周的時(shí)間里漲逾1000元/噸。目前,南寧現貨價(jià)格高報至7250元/噸,再創(chuàng )出歷史新高。產(chǎn)區現貨價(jià)格一路走高,銷(xiāo)區現貨價(jià)格也水漲船高。截至本周二,全國大部分地區現貨價(jià)格已經(jīng)成功占上7000元/噸。

  二、短期食糖供需情況或有所改觀(guān)

  首先,根據中國海關(guān)總署本周一公布的數據,今年9月份中國食糖進(jìn)口量較8月份增長(cháng)18%,達到352299噸,較去年同期的進(jìn)口量增長(cháng)711%。其次,國儲10月22日剛放儲21萬(wàn)噸食糖以保證市場(chǎng)供應,而且近10年我國10月份食糖產(chǎn)量一般都在10萬(wàn)噸以上。再次,相關(guān)消息顯示,主產(chǎn)區廣西將于11月5日左右開(kāi)榨,隨著(zhù)開(kāi)榨糖廠(chǎng)的逐漸增多,食糖供應將大于需求,我們可以從近10年來(lái)11月末食糖產(chǎn)銷(xiāo)情況得到證實(shí)。

  三、過(guò)去的15個(gè)榨季,11月份糖價(jià)一般趨于下跌或振蕩

  我們觀(guān)察近15個(gè)榨季11月份食糖價(jià)格走勢,驚奇地發(fā)現,除2003年、2005年和2009年的11月份,其余年份的11月份食糖價(jià)格要么下跌要么窄幅振蕩,下跌的年份居多。其實(shí)這也不難解釋?zhuān)厦嬲f(shuō)過(guò)了,11月份食糖短期供需并不緊張,而且隨著(zhù)開(kāi)榨糖廠(chǎng)數量的逐漸增多,食糖產(chǎn)量也將逐漸增多,短期因素抑制了糖價(jià)的走高。那么2003年、2005年以及2009年的上漲又作何解釋呢?我們仔細觀(guān)察發(fā)現,2003年11月份為一輪牛市的起點(diǎn),2005年和2009年的11月份相似,均是牛市的中繼時(shí)間點(diǎn),總的來(lái)看這三年的11月份是長(cháng)期利多強于短期利空。從食糖產(chǎn)量的周期性規律來(lái)看,即將到來(lái)的11月份并不是牛市的中繼點(diǎn),所以,筆者認為即將到來(lái)的11月份,糖價(jià)或將出現調整。
  綜上所述,筆者認為,不管從基本面還是從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看,短期糖價(jià)有調整的要求,至于長(cháng)期走勢目前難以定論,主要是目前不確定因素頗多,比如產(chǎn)量變數較大。長(cháng)期來(lái)看目前并不是最佳的轉折點(diǎn),轉折點(diǎn)或許會(huì )出現在來(lái)年的2月份左右。

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