大宗商品10月行情火爆，在輪番上漲后市場(chǎng)將目光逐漸從供需基本面移動(dòng)至市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題上。價(jià)格連漲凸顯出投資者對通脹的擔憂(yōu)情緒。11月行情如何演繹？投資者的目光需更多投向全球經(jīng)濟政策動(dòng)向。

　　政策導向決定有色高位走勢

　　從宏觀(guān)來(lái)看，全球主要經(jīng)濟體的政策面依然是主導市場(chǎng)的主要因素之一。11月3日美聯(lián)儲會(huì )議將公布重啟定量寬松政策的細則，11月12日G20峰會(huì )迫使人民幣升值的情況也將明朗。估計近期銅市將繼續高位震蕩等待以上因素的明朗。
　　預計LME銅震蕩區間為8000-8500美元，國內滬銅為60000-64000元。流動(dòng)性充裕的格局并未發(fā)生根本改變，鋁價(jià)經(jīng)過(guò)短線(xiàn)的調整后，后市仍有望重拾升勢。鋅價(jià)趨勢仍向上，重要支持位為19000元，若站穩20000關(guān)口，鋅價(jià)有望測試年初高點(diǎn)22000一線(xiàn)。

　　基本面強勢支撐黃金價(jià)格

　　近期金價(jià)的走勢仍然是受到宏觀(guān)經(jīng)濟和金融環(huán)境主導。寬松的貨幣政策環(huán)境仍然對金價(jià)有支持。每年的四季度都是實(shí)物黃金的消費旺季，黃金自身的基本面為金價(jià)的強勢進(jìn)一步提供支持。

　　農產(chǎn)品季度性上漲未受利空影響

　　目前豆類(lèi)的走勢依然延續震蕩向上的步伐，季度性上漲未受金融市場(chǎng)的利空影響，美豆站上1200美分關(guān)口上方，新的上漲空間有望打開(kāi)。
　　中國對國際大豆的強勁需求將放大美國出口的影響作用；另外，在中國春節消費周期前，市場(chǎng)對豆粕、豆油的需求依然會(huì )保持穩定，在國內外市場(chǎng)未出現重大利空因素前，豆類(lèi)四季度，甚至跨年度的強勢格局不會(huì )改變。操作上，多單適量持有，大豆關(guān)注4300區間平臺上沿能否站穩；豆粕短期如不能站上3400，短線(xiàn)多單應考慮減持，中線(xiàn)看漲思路不變。

　　軟商品期價(jià)仍將高位徘徊

　　棉花：USDA報告再次小幅下調全球棉花期末庫存，提振美棉展開(kāi)一波新的漲勢。印度方面出口訂單快速完成，亞洲需求旺盛對美國、印度棉價(jià)形成較強支撐。國內籽棉收購價(jià)均價(jià)在5.5元以上，皮棉25000以上，直接支撐期貨向現貨靠攏。下游企業(yè)開(kāi)始由抵觸到接受高棉價(jià)。
　　雖然政策調控力度加強，交易所雙邊征收手續費、增加保證金、銀行加息等政策都已實(shí)施，但通脹預期強烈，資金做多熱情不減。微觀(guān)方面，現貨高企，短期內難以改變棉花價(jià)格漲勢。預計11月期棉價(jià)格仍將高位徘徊。
　　糖：由于國內有效供給跟不上剛性需求增長(cháng)，國際糖市新榨季將強勢運行。低國儲、高外盤(pán)以及金融屬性等因素的提振，致使主力合約1105從4600漲至6600，漲幅接近2000元/噸�；蛟S開(kāi)榨將是中線(xiàn)拉開(kāi)調整的拐點(diǎn)。展望11月份，國內糖市料將沖高回落、保持高位寬幅震蕩運行格局，但整體不改大牛市特征。

　　寒冬理論成油價(jià)炒作話(huà)題

　　隨著(zhù)今年天氣逐漸轉冷，寒冬理論或將再次成為炒作話(huà)題。資金的寬松、美元匯率的不斷走低、國際原油消費繼續上行，或令原油在11月再次向上沖擊，但目前國際原油庫存量保持平穩，或壓制價(jià)格大幅上漲�？傮w而言，油價(jià)可能會(huì )保持震蕩小幅上升趨勢，關(guān)注11月原油80-85美元爭奪情況。

　　天膠回調尋支撐供需仍偏緊

　　前一階段，資金針對基本面良好的天膠展開(kāi)了一輪炒作。資金入市快，撤離也快，10月18日-21日，膠市持倉量縮減13.86萬(wàn)手，主力資金撤離明顯，但市場(chǎng)仍慣性留在高位。從圖形上看，橡膠目前處于去年形成的上漲通道的上沿，隨著(zhù)資金的逐漸撤離，膠價(jià)或將技術(shù)回調至27000-28000元/噸尋找支撐，屆時(shí)將是天膠需求者買(mǎi)入套期保值的良機。
　　但天然天膠供需偏緊的基本面難以改變。據天膠生產(chǎn)國聯(lián)盟預測：2011年天膠供應將增長(cháng)4.3%，消費將增長(cháng)6.6%。受到基本面支撐，天膠總體上漲大趨勢將不會(huì )改變。