由于美元走勢疲軟，且市場(chǎng)擔心反常天氣將沖擊巴西、泰國、澳大利亞等國的食糖生產(chǎn)，上周ICE原糖1103期約緩慢震蕩上行并以29.8美分/磅的的價(jià)位創(chuàng )下了8個(gè)月的新高，距30美分/磅僅一步之遙。到目前為止，ICE糖市已連續5個(gè)月保持上漲行情，其中10月份ICE原糖期貨價(jià)格的漲幅高達24%。
    當前部分食糖生產(chǎn)國的生產(chǎn)前景不太樂(lè )觀(guān)，這為國際糖市提供了較強的支撐。巴西作為全球最大的食糖生產(chǎn)國和出口國，截至10月16日，巴西中-南部地區已收榨甘蔗4.707億噸，較去年同期的收榨量增長(cháng)14%；產(chǎn)糖2860萬(wàn)噸，較去年同期的產(chǎn)量增長(cháng)24.5%。受干旱天氣的影響，今年巴西提前收榨的可能性正在逐步加大，且干旱也將對明年甘蔗產(chǎn)生一定的負面作用。作為全球第二大食糖出口國的泰國在洪水的肆虐之下，目前約有2.4%左右的甘蔗種植面積受損，估計擬于12月1日開(kāi)始的制糖年泰國食糖產(chǎn)量將無(wú)法達到前期預測的690萬(wàn)噸。與此同時(shí)，作為全球第三大食糖出口國的澳大利亞因雨水偏多下調了10-11制糖年的食糖預期產(chǎn)量，這也使國際糖市的漲勢如虎添翼。今年澳大利亞的降雨量在“拉尼娜”氣候頻頻光顧之下創(chuàng )出了歷史最高紀錄，澳大利亞的甘蔗生產(chǎn)不僅因此受到了一定的沖擊，甘蔗含糖分也要低于去年水平。目前甘蔗種植者協(xié)會(huì )估計10-11制糖年澳大利亞的食糖產(chǎn)量將從先前預期的420萬(wàn)噸降至400萬(wàn)噸。
　　與巴西、泰國及澳大利亞等國相比，印度食糖產(chǎn)量預期比較樂(lè )觀(guān)，但未來(lái)天氣情況仍是不確定因素。作為全球第二大產(chǎn)糖國，印度食糖產(chǎn)量在前兩年受不利天氣的影響出現了大幅減產(chǎn)，但今年由于甘蔗種植面積增加，印度實(shí)現了恢復性增產(chǎn)。估計10-11制糖年印度食糖產(chǎn)量有望超過(guò)前期預測的2450萬(wàn)噸，達到2550萬(wàn)噸的水平，而全國的食糖消費量在2300萬(wàn)噸左右，因此印度將重返食糖出口國行列。估計10-11制糖年印度將出口200-300萬(wàn)噸食糖，且未來(lái)1年半至2年期間印度將持續出口食糖。
　　結合以上各國的食糖生產(chǎn)情況來(lái)看，預計全球糖市在10-11制糖年將維持供求基本平衡狀態(tài)，不過(guò)由于印度等少數國家的增產(chǎn)并不足以使得全球出現食糖大量過(guò)剩的局面，因此這種平衡還略顯脆弱。事實(shí)上，雖然當前印度重返國際食糖出口市場(chǎng)對糖市構成了一定的壓力，但這已被食糖主產(chǎn)國生產(chǎn)前景趨于黯淡的利多消息所掩蓋，也正是基于此，ICE原糖才能在多空雙方激烈爭奪中仍舊保持上行的主基調。
　　在國內外基本面良好的刺激下，前期內外盤(pán)糖在一片漲聲中強勁上揚，兩者聯(lián)動(dòng)性大大增強。但在步入10月下旬后，內外盤(pán)走勢則有所分化，在ICE原糖穩扎穩打、匍匐前行的同時(shí)，鄭糖則走出了沖高后大幅回落的行情，高位風(fēng)險開(kāi)始釋放。上周周初鄭糖依舊延續了前期的良好漲勢，并突破了6900的大關(guān)。但到上周五時(shí)，鄭糖迎來(lái)了七月份上漲以來(lái)幅度最大的調整，期價(jià)隨著(zhù)資金的撤離深幅下挫，在回補了前期跳空的缺口后，整周漲幅基本如數回吐。前期推動(dòng)鄭糖一路高歌猛進(jìn)并將其金融屬性發(fā)揮得淋漓盡致的資金之所以選擇倉皇出逃，主要是由于本周一將在桂林召開(kāi)全國糖會(huì )，屆時(shí)將總結上榨季國內食糖市場(chǎng)的運行情況，預估新榨季國內食糖產(chǎn)量，并可能宣布針對糖市的相關(guān)政策，因此諸多的不確定使得投資者的恐慌心理明顯增強，日內狂跌近360點(diǎn)的驚心一幕就此上演。此外，廣西物價(jià)局本周也出臺了2010/2011榨季甘蔗收購價(jià)政策，350元/噸的指蔗價(jià)對應4800元/噸糖價(jià)聯(lián)動(dòng)。4800元的聯(lián)動(dòng)價(jià)格意味著(zhù)制糖企業(yè)的成本與當前高企的糖價(jià)之間存在著(zhù)較大的懸殊，這也使得市場(chǎng)看漲的信心有所動(dòng)搖。
　　短期來(lái)看，新榨季糖廠(chǎng)開(kāi)榨工作將陸陸續續展開(kāi)，廣西將于11月4日拉開(kāi)生產(chǎn)序幕，云南省首家糖廠(chǎng)也將在11月中旬開(kāi)榨，新糖上市量在半個(gè)月后基本就能達到較為可觀(guān)的數量，這將在一定程度上緩解局部地區食糖供應偏緊的局面。同時(shí)，國家為管理好通脹預期，調控糖市的態(tài)度依然堅決，在加息、拋儲等調控手段效果不明顯的情況下，市場(chǎng)對糖會(huì )可能公布的相關(guān)政策仍有所忌憚。因此鄭糖在這些因素的牽制之下，所面臨的調整風(fēng)險將會(huì )逐步加劇。