2008年農產(chǎn)品火箭式上漲令投資者記憶猶新，而在相隔兩年后的2010年，農產(chǎn)品牛市再次席卷全球，國內農產(chǎn)品多個(gè)品種已創(chuàng )下歷史新高。是歷史的重演還是歷史的超越？我們不妨與2008年的農產(chǎn)品大牛市加以比較分析。
相似點(diǎn)一：自然災害成導火索。2007年至2008年，由于從澳大利亞到加拿大等諸多國家廣泛歉收，當時(shí)谷物存貨幾乎耗盡；而2010年俄羅斯等地出現了異常高溫和旱災及森林大火，谷物產(chǎn)量受到巨大威脅。顯然，自然災害正是兩次農產(chǎn)品暴漲的導火索。
相似點(diǎn)二：中國農業(yè)政策扶持。中共中央在1982年至1986年連續五年、2004年至2010年連續七年發(fā)布以“三農”為主題的中央一號文件，強調“三農”的重要地位。以小麥為例，自2006年起開(kāi)始執行最低收購價(jià)政策，5年間托市底價(jià)已由0.72元/市斤（1440元/噸）提至0.95元/市斤（1900元/噸）。
相似點(diǎn)三：通脹預期引來(lái)熱錢(qián)涌入。全球流動(dòng)性幾近泛濫，中國通脹預期不斷加強。而國內也有一部分游資，這種具有中國特色的資本往往數額巨大、來(lái)源不確定、集中性強、流動(dòng)快。國內農產(chǎn)品價(jià)格這塊世界價(jià)格的“洼地”吸引了大量熱錢(qián)，小麥、棉花、玉米、白糖、早秈稻等農產(chǎn)品期貨品種輪番炒作，使國內期市空前火爆。
相似點(diǎn)四：投資大師紛紛看漲。中國家喻戶(hù)曉的兩位投資大師羅杰斯和巴菲特2008年一致看好農產(chǎn)品。2010年，羅杰斯再度表示，“并不是我偏愛(ài)農產(chǎn)品，只是如今的農產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)被壓縮到了相當低的位置�！倍头铺貏t認為，農產(chǎn)品的剛性需求使其具備了抵御通脹的能力。
差異性一：能源概念減弱。2007-2008年時(shí)100美元/桶以上的高油價(jià)讓世界不得不探索新型能源，農產(chǎn)品的能源化不斷沖擊小麥、大豆、玉米和棉花間的比價(jià)關(guān)系，進(jìn)而導致價(jià)格的輪番上漲。但從近兩年的美原油期價(jià)走勢看，漲幅遠不及2008年，目前在每桶65-85美元區間反復震蕩。進(jìn)入2010年，美元與原油之間的反向關(guān)系暫時(shí)失去了有效性，在油價(jià)站上每桶80美元時(shí)，具備能源屬性的農產(chǎn)品價(jià)格并未表現預期值的上漲。
差異性二：調控壓力不斷增加。2010年的宏觀(guān)調控政策與兩年前相比，影響要小一些。今年的短期“滯漲”基本告一段落，然而經(jīng)濟周期再次攀升將會(huì )孕育遠期內通脹創(chuàng )新高的風(fēng)險。尤其是農產(chǎn)品及大宗商品價(jià)格大幅攀升，使得專(zhuān)家普遍擔心。此外，若跨國企業(yè)在中國糧食市場(chǎng)份額過(guò)大，無(wú)疑將增加政府宏觀(guān)調控的難度。這些不斷出現的新問(wèn)題，使局面變得更加復雜，也使我國宏觀(guān)調控壓力不斷加大。
差異性三：農產(chǎn)品貿易形勢發(fā)生變化。2010年以來(lái)中國糧食進(jìn)口增幅較大，據農業(yè)部最新數據，1至6月中國谷物進(jìn)口量為248.4萬(wàn)噸，同比增長(cháng)60.7％，且十年來(lái)首次從美國大量進(jìn)口玉米，并大幅拉升了美國玉米價(jià)格，中國在國際大宗商品市場(chǎng)的巨大影響力再次凸顯。
差異性四：農產(chǎn)品期貨體系更完善，聯(lián)動(dòng)性增強。2010年農產(chǎn)品呈現出“結構性牛市”特征，輪番上漲成為其最大的亮點(diǎn)，且各農產(chǎn)品間的聯(lián)動(dòng)性也大大增強。從整個(gè)資本市場(chǎng)來(lái)看，“期股聯(lián)動(dòng)”的定律也蔓延到了農產(chǎn)品，農產(chǎn)品股票的反彈會(huì )在一定程度上帶動(dòng)農產(chǎn)品期貨人氣，并使得資金在兩個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)。
基于以上比較分析，筆者認為，如果說(shuō)2007年的農產(chǎn)品牛市只是一個(gè)開(kāi)始，那么2010年就是長(cháng)期大牛市的延續，后面將以波浪式上升的方式步入新高之旅。