10月前半段，滬膠在整體金融市場(chǎng)向好、寬裕資金面推動(dòng)、供不應求基本面強勁支撐下大幅度上漲，但10月的后半段，在央行加息、上期所先后提高天膠交易手續費及保證金比率、國儲可能拋膠、下游企業(yè)難以承受高位膠價(jià)等短期不利因素影響下出現了高位振蕩整理態(tài)勢。然而，在筆者看來(lái)，這種整理是為后市行情的繼續上行做準備，滬膠中線(xiàn)仍將以上漲為主，主力合約1105有望在31000元/噸一線(xiàn)整固之后繼續走出中線(xiàn)上漲行情。
泰國、印尼災害不斷，國內停割期即將到來(lái)，天膠供給偏緊局面難以改善
泰國方面，10月份以來(lái)持續的強降雨天氣導致大部分地區出現洪澇災害，而且目前并未出現明顯減弱跡象，割膠工作被迫中斷，大大減少了泰國天膠供給量。印尼方面，產(chǎn)膠區附近火山活動(dòng)仍然活躍，對當地正常的工作及生產(chǎn)活動(dòng)造成嚴重影響，割膠工作必然受到限制，短期天膠產(chǎn)量必定減少。國內方面，云南、海南兩大主產(chǎn)區將分別于11月中下旬、12月中旬進(jìn)入停割期，
屆時(shí)國內天然橡膠的產(chǎn)量將大為減少。
因此，天膠進(jìn)口量由于兩大主產(chǎn)國災害頻發(fā)而難以提高，國內產(chǎn)量將受到停割期到來(lái)的影響而減少，兩方面共同作用必然形成供給不斷減少的局面，天膠供不應求的狀況依然難以改善。
中國經(jīng)濟持續穩步回升，國內天膠需求依舊旺盛
中國10月份的PMI為54.7，較9月的53.8上升0.9點(diǎn)，實(shí)現了連續第三個(gè)月回升，并創(chuàng )下半年以來(lái)的高點(diǎn)，進(jìn)一步確立了中國經(jīng)濟持續穩步回暖的態(tài)勢，這將更有利于國內汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量的繼續穩定增長(cháng)提供了良好保障。
從國內汽車(chē)數據來(lái)看，9月份中國汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量雙雙超過(guò)150萬(wàn)輛，前九個(gè)月累計銷(xiāo)量高達1300多萬(wàn)輛，已經(jīng)接近去年全年水平。在經(jīng)濟逐步回暖的基礎上，預計10月、11月國內汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量依然有望實(shí)現同比高增長(cháng)，這將不斷增加輪胎的需求量，天然橡膠的消耗量無(wú)疑也將大幅度提高。而據天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì )預測，中國10月份天膠的消費量高達31萬(wàn)噸，后期仍將維持高位水平。
輪胎企業(yè)將被迫通過(guò)轉嫁成本逐步接受高位膠價(jià)
對于目前高位的膠價(jià)，輪胎企業(yè)一時(shí)還難以承受，部分輪胎企業(yè)存在虧損現象。但是，由于汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量的不斷增加形成了輪胎需求量的剛性特征，每輛汽車(chē)5個(gè)輪胎（1個(gè)備用胎）是必不可少的，這將導致輪胎生產(chǎn)難以中斷。與此同時(shí)，我們從前面的分析中已經(jīng)得知，國內天然橡膠供給偏緊的局面是難以改變的，輪胎企業(yè)要進(jìn)行生產(chǎn)必須購買(mǎi)天然橡膠。兩方面共同作用的結果將迫使輪胎廠(chǎng)商將原材料成本轉嫁給汽車(chē)企業(yè)，逐步接受處于上漲當中的天然橡膠價(jià)格。
國內金融市場(chǎng)有望繼續向好
國內股市、期貨市場(chǎng)在經(jīng)濟面、資金面等多重因素的共同推動(dòng)下，持續穩步走高。短期內，資金存在獲利了結的需求，從而造成了近日金融市場(chǎng)的振蕩行情。但是，中國經(jīng)濟持續穩步的增長(cháng)，為投資者繼續看好國內金融市場(chǎng)提供了強有力的保障，這將有利于延續上漲行情。此外，雖然目前國內存在一定的通脹壓力，但國家出臺嚴厲緊縮性政策的可能性非常小，而且人民幣一直處于升值預期當中，國外大量資金持續不斷涌入國內市場(chǎng)，從而導致整體資金面仍將維持寬裕局面，這將更有利于國內股市、期市的進(jìn)一步走高。這些都將為滬膠高位振蕩整固之后的繼續走強提供良好的市場(chǎng)環(huán)境。
美元難以持續走強，利于商品價(jià)格繼續上漲
從今年6月份以來(lái)，美元指數就一直處于下滑當中，8月份出現了一定程度的反彈，但之后再次處于下跌當中。近期，美元指數又出現了反彈的跡象。但是，在筆者看來(lái)，美元指數至少在中期內是難以走強的，因為當前美國面臨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)乏力及通貨緊縮兩大問(wèn)題。美國居高不下的失業(yè)率以及持續低迷的房地產(chǎn)市場(chǎng)決定了美國經(jīng)濟復蘇之路依然漫長(cháng)，而面對低迷的經(jīng)濟以及通貨緊縮現狀，美聯(lián)儲或會(huì )進(jìn)一步實(shí)施量化寬松的貨幣政策，必然造成美元泛濫，從而決定了美元難以持續走強。
而美元作為大宗商品的標價(jià)貨幣，其疲軟的走勢將會(huì )對商品價(jià)格形成支撐，更有利于價(jià)格的繼續走高。對于滬膠而言，這無(wú)疑又是一個(gè)利多因素。
綜上所述，國內天然橡膠供不應求的基本面在中短期內還是難以改變的，而面對供給緊張的天然橡膠市場(chǎng)，下游輪胎企業(yè)將被迫通過(guò)轉嫁成本來(lái)接受高位膠價(jià)。同時(shí)，國內金融市場(chǎng)有望繼續走好，為滬膠整理之后的走強提供了良好的市場(chǎng)環(huán)境。因此，筆者認為，滬膠在高位振蕩整固之后將迎來(lái)又一波中線(xiàn)上漲行情。
操作上，滬膠主力合約1105在31000元/噸一線(xiàn)具有較強的支撐，投資者可擇機逐步建立中線(xiàn)多頭頭寸。但需要注意的是，近期市場(chǎng)上一直存在國儲拋膠傳聞，如果這一傳聞成為現實(shí)，短期內滬膠將面臨回落風(fēng)險，多頭投資者應當及時(shí)離場(chǎng)。