當前市場(chǎng)一方面面臨著(zhù)美元貶值、流動(dòng)性過(guò)剩、通貨膨脹加劇、物價(jià)飛漲的局面，另一方面還經(jīng)受著(zhù)天氣狀況惡化、市場(chǎng)供需矛盾加劇的考驗。在多重因素疊加效應共同作用下，國際國內大宗商品和資產(chǎn)價(jià)格持續大幅上升。面對原料成本的不斷上揚和市場(chǎng)不確定性的加大，現貨企業(yè)和金融機構現實(shí)狀況如何，面對如此巨大的市場(chǎng)風(fēng)險是如何應對的？
今年以來(lái)，盡管?chē)乙鸭莱鰭亙凹酉⒌绕揭治飪r(jià)的“組合拳”，也沒(méi)能遏制商品價(jià)格的普遍上漲。專(zhuān)家指出，中國正面臨輸入型通脹和結構型通脹交織的局面，要科學(xué)區分、理性應對當前商品價(jià)格的上漲——一方面要為企業(yè)利用期貨市場(chǎng)緩解輸入型通脹壓力創(chuàng )造條件，另一方面要通過(guò)收入分配改革增強老百姓抵御結構型通脹的經(jīng)濟實(shí)力。
多因素推動(dòng)國內商品價(jià)格上漲
近半年來(lái)，國內通脹壓力明顯增大，大宗商品價(jià)格全面上漲。半年間，滬膠期貨價(jià)格上漲了74%，滬銅期價(jià)上漲37%，鄭棉大漲91%，鄭糖上漲51%，連豆和連玉米也出現較大漲幅�，F貨市場(chǎng)價(jià)格的上漲更為明顯，從“豆你玩”到“蒜你狠”再到“姜你軍”……一組組民生熱詞調侃出老百姓對商品價(jià)格上漲的無(wú)奈。
“期、現貨市場(chǎng)價(jià)格上漲的推動(dòng)因素并不相同�！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長(cháng)胡俞越對期貨日報記者表示，國內大宗商品期貨價(jià)格的上漲主要是受到國際期貨價(jià)格上漲的帶動(dòng)。金融危機以來(lái)，以美國為首的發(fā)達國家長(cháng)期采用量化寬松的貨幣政策，全球范圍流動(dòng)性過(guò)剩持續推高大宗商品價(jià)格，從而使中國受到的輸入型通脹愈演愈烈。
與工業(yè)品等其他商品相比，國內農產(chǎn)品現貨價(jià)格近期出現的大幅上漲，則屬于一種結構性通脹。胡俞越認為，今年國內自然災害導致部分農產(chǎn)品減產(chǎn)，在需求旺盛的背景下，供需矛盾的形成才是結構型通脹產(chǎn)生的根本原因。
北京中期期貨研究所所長(cháng)王駿表示，對農產(chǎn)品現貨價(jià)格的上漲也要區別看待，如小麥、白糖、玉米、大豆這類(lèi)大宗農產(chǎn)品價(jià)格的上漲因素就與綠豆、大蒜、生姜等小雜糧和調味品品種不同。大宗農產(chǎn)品有對應的期貨市場(chǎng)，價(jià)格形成公開(kāi)合理，供求信息透明對稱(chēng)，國家也擁有儲備物資可隨時(shí)對供需進(jìn)行調節；而綠豆、大蒜、生姜這類(lèi)農產(chǎn)品因產(chǎn)量偏小，并未形成規模種植，產(chǎn)地也較為集中，容易受到天災影響，再加上這些品種并沒(méi)有公開(kāi)透明的統一交易市場(chǎng)，國家也沒(méi)有相應儲備，因此容易被資金炒作，價(jià)格波動(dòng)也比較劇烈。
“沒(méi)有期貨市場(chǎng)的小宗農產(chǎn)品，其價(jià)格漲幅明顯高于擁有期貨市場(chǎng)的大宗商品�！币坏缕谪浹芯吭涸洪L(cháng)陳瑞華表示，往年，國內綠豆價(jià)格在3.3元/斤，今年則創(chuàng )出20元/斤的高價(jià)，漲了5倍；大蒜在2008年金融危機爆發(fā)后最低為0.04元/斤，目前冷藏大蒜的出庫價(jià)達到5.4元—5.7元/斤，暴漲135倍；生姜往年低點(diǎn)在0.45元/斤，今年8月時(shí)漲到4.6元/斤，漲幅近10倍�！岸鼓阃妗�、“蒜你狠”、“姜你軍”這類(lèi)稱(chēng)號也由此而來(lái)。與這些小宗農產(chǎn)品相比，自金融危機以來(lái)，國內漲幅最高的期貨商品也僅上漲了3倍。
價(jià)格上漲有其合理性 宏觀(guān)調控“疏”勝于“堵”
中科院副研究員余樂(lè )安認為，在輸入型和結構型通脹交織的局面下，中國的經(jīng)濟增長(cháng)或將長(cháng)期面臨通脹困擾。需要注意的是，現階段面臨的物價(jià)上漲有一定的合理性，國家調控要傾向于以“疏”為主，以“堵”為輔。
2008年金融危機所引發(fā)的全球經(jīng)濟蕭條正在延續，量化寬松貨幣政策也將被長(cháng)期化，全球流動(dòng)性過(guò)剩將會(huì )在一段時(shí)間內支撐較高的商品價(jià)格。余樂(lè )安建議，對于輸入型通脹，中國在宏觀(guān)層面應收緊國內流動(dòng)性，適度控制整個(gè)社會(huì )的貨幣總量，實(shí)施穩健的貨幣、財政政策。同時(shí)要擴大對依賴(lài)性較高的大宗商品的進(jìn)口量，提升國內大宗商品儲備水平；在微觀(guān)層面應為企業(yè)積極利用期貨市場(chǎng)管理價(jià)格風(fēng)險創(chuàng )造條件，防止漲價(jià)風(fēng)險向下游傳導。
“谷賤傷農，在種子、農藥等種糧成本連年攀升的背景下，農產(chǎn)品價(jià)格常年維持低位也不正常�！焙嵩秸J為，農產(chǎn)品價(jià)格的穩步上漲是合理的，對農民來(lái)說(shuō)是件好事。一味用行政手段壓制價(jià)格上漲并不明智，應該通過(guò)完善收入分配制度、建立社會(huì )保障機制提高老百姓應對農產(chǎn)品價(jià)格上漲的經(jīng)濟實(shí)力。
胡俞越強調，應加大對小宗農產(chǎn)品囤貨居奇者的查處力度，維護國家正常經(jīng)濟秩序。同時(shí)要為社會(huì )閑散資金提供合適的投資渠道，通過(guò)引導使游資為國民經(jīng)濟正常運行出力。
接受采訪(fǎng)的專(zhuān)家一致認為，國內通脹壓力的不斷增大，凸顯出企業(yè)利用期貨市場(chǎng)管理價(jià)格風(fēng)險的必要性和緊迫性，目前國內部分企業(yè)利用期貨市場(chǎng)已經(jīng)取得了良好的保值效果。
據王駿介紹，在金屬期貨市場(chǎng)上，今年國內眾多有色金屬生產(chǎn)企業(yè)通過(guò)參與上期所和倫敦金屬交易所期貨套期保值，提前鎖定了生產(chǎn)成本和銷(xiāo)售利潤，其中，江銅、云銅和云鋁等企業(yè)效益大增。國內鋼鐵上下游企業(yè)也在積極利用期貨市場(chǎng)，其中江蘇沙鋼就取得了較好的套期保值效果。
在能源化工期貨市場(chǎng)上，上市公司新疆天業(yè)成功利用大商所PVC（聚氯乙烯）期貨合約進(jìn)行套期保值，實(shí)現“提前銷(xiāo)售”。今年該企業(yè)在第三季度全部平倉或交割貨物后，共獲得收益1564萬(wàn)元，影響每股收益達0.035元。
在農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)上，新疆生產(chǎn)建設兵團利用期、現貨市場(chǎng)“兩條腿”走路，并提前鎖定銷(xiāo)售利潤，同時(shí)利用期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現功能進(jìn)行風(fēng)險敞口管理，全方位服務(wù)于企業(yè)的各經(jīng)營(yíng)環(huán)節，取得了良好的經(jīng)營(yíng)效果。