10月CPI或達到4%以上，市場(chǎng)對于通脹持續走高并且央行在年底前再度加息的預期提升。分析人士指出，從目前情況看，短期內通脹繼續走高沒(méi)有懸念，未來(lái)一些面臨成本快速上升，但又難以在短期內快速將成本壓力轉嫁的中游行業(yè)，可能受到更多的不利影響，如電子元器件、汽車(chē)、電力、石化等企業(yè)。
通脹繼續走高概率大
在農產(chǎn)品、工業(yè)原料等一系列產(chǎn)品價(jià)格上漲的推動(dòng)下，10月份通脹繼續走高幾無(wú)懸念。從目前多家機構給出的預測數據看，10月份CPI超過(guò)4%的可能性很大。
近期央行就表示，仍在關(guān)注經(jīng)濟增長(cháng)可能帶來(lái)的通脹風(fēng)險。中國的勞動(dòng)力成本及服務(wù)成本上升可能推動(dòng)通脹預期升溫，而主要發(fā)達經(jīng)濟體采取貨幣寬松政策可能導致大量資金流向高速增長(cháng)的新興經(jīng)濟體，在流動(dòng)性充裕及通脹預期較強的背景下，需要高度關(guān)注潛在通脹壓力。
而數據顯示，10月份制造業(yè)PMI指數攀升至54.7，延續了持續回升的走勢，顯示通脹壓力或繼續加大。
中游行業(yè)承壓
從目前股市的表現看，圍繞通脹主線(xiàn)已經(jīng)產(chǎn)生了諸多投資機會(huì )，前期的煤炭、有色，近期的農業(yè)、醫藥等，都涌現出了一些大幅走強的品種。分析人士表示，適度的通脹水平將有助股市保持重心穩步上移的趨勢，但通脹達到政策容忍上限繼而引發(fā)緊縮措施出臺時(shí)，流動(dòng)性收縮將成為市場(chǎng)的風(fēng)險。
招商證券發(fā)布報告認為，此輪市場(chǎng)上漲行情延續的時(shí)間和空間，很可能由通脹的進(jìn)度決定。下一階段除了關(guān)注CPI等數據外，還要重點(diǎn)關(guān)注政策對通脹的態(tài)度。站在中長(cháng)期角度看，當通脹成為政策收縮的威脅之后，市場(chǎng)的風(fēng)格很可能會(huì )再次由周期品轉回到消費品。
具體到行業(yè)方面，分析師指出，由于短期通脹壓力較大和政策面的不確定性，需要尋找一些確定性增長(cháng)的行業(yè)，以規避從緊風(fēng)險。在高通脹背景下，上市企業(yè)整體盈利增速會(huì )減緩，行業(yè)將出現明顯分化。一般的中游行業(yè)，一方面，面臨成本快速上升的壓力；另一方面，也難以快速通過(guò)提高價(jià)格等措施來(lái)傳導成本壓力。因此，在“前后夾擊”的市場(chǎng)環(huán)境中，未來(lái)中游行業(yè)可能難有好的表現。
分析人士表示，未來(lái)在關(guān)注通脹受益投資主線(xiàn)的同時(shí)，需堅決回避兩類(lèi)企業(yè)：一是缺乏定價(jià)能力或者是價(jià)格受?chē)艺呦拗频钠髽I(yè)，如電力、部分石化行業(yè)等；二是出口比重較大的企業(yè)，如一些電子元器件行業(yè)公司和整車(chē)生產(chǎn)公司，在高通脹背景中，人民幣升值對出口業(yè)務(wù)量占比大的企業(yè)業(yè)績(jì)有顯著(zhù)影響，通脹高企的環(huán)境將使得這些企業(yè)盈利下滑。
而從歷史情況看，這些中游行業(yè)在高通脹時(shí)期普遍表現不佳。2003年11月-2004年10月，CPI月度同比增速平均為3.98%，期間上證綜指下跌了3.4%，中信汽車(chē)、綜合、建筑三大行業(yè)指數跌幅居前，分別下跌了33%、23%、21%；2007年4月-2008年10月，CPI月度同比增速平均水平高達6.46%，而此期間，上證綜指下跌了40%，中信電子元器件、餐飲旅游、汽車(chē)三大行業(yè)指數的跌幅分別達到了60%、57%、57%。