CPI達4.4%:預期之外,調控將更頻繁
2010-11-11   作者:華聞  來(lái)源:經(jīng)濟參考網(wǎng)
 
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    10月宏觀(guān)經(jīng)濟數據出爐,用4個(gè)字形容,那就是:超出預期。CPI達4.4%,新增信貸量達5877億,房?jì)r(jià)環(huán)比繼續上漲,進(jìn)出口總值明顯下滑。

    物價(jià)數據:
    10月份居民消費價(jià)格(CPI)同比上漲4.4%,漲幅比上月擴大了0.8個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比上漲0.7%;工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)同比增長(cháng)5.0 %,漲幅比上月擴大0.7個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比上漲0.7%。
    華訊投資分析師陳曉慧認為這份數據在市場(chǎng)預期之外,幾乎沒(méi)有人敢大膽預測CPI達到4.4%的水平。CPI創(chuàng )下24個(gè)月以來(lái)的新高,預計年內剩余2個(gè)月還難以出現高位回落?雇浺呀(jīng)成為管理層當下最關(guān)心的宏觀(guān)調控工作。不論是熱錢(qián)的快速流入還是國內投資房市資金的逐步撤出,都造成了當下流動(dòng)性極度泛濫的局面。上調存款準備金率至18%,已經(jīng)沒(méi)有上升空間,而效果也僅僅是回收3、4千億資金,央行的下一張牌只有加息。而其他控制通脹的手段在于將市場(chǎng)資金分流,股市是一個(gè)渠道,因而新股IPO、上市公司再融資(地產(chǎn)除外)等等吸收流動(dòng)性的行為不會(huì )讓市場(chǎng)反感,其他諸如嚴厲打擊市場(chǎng)投機行為,鼓勵民間資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域等方法也會(huì )對抗通脹產(chǎn)生積極效果,至于發(fā)改委等部門(mén)采取的各項防通脹措施,作用也比較顯著(zhù)。

    投資數據:
    10月份規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)13.1%,比9月份回落0.2百分點(diǎn)。1-10月份,城鎮固定資產(chǎn)投資187556億元,同比增長(cháng)24.4%,比1-9月份回落0.1百分點(diǎn)。
    10月PMI指數環(huán)比繼續上行,已經(jīng)暗示了10月工業(yè)增加值增幅不會(huì )太差,而全年增速在13%以上基本不成問(wèn)題。后期工業(yè)企業(yè)的節能減排工作將給諸多企業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)一定壓力,如果“違規”開(kāi)工,必然在明年年初面臨又一次去庫存工作?傮w而言,未來(lái)幾個(gè)月工業(yè)增加值增幅將穩步回落。另外,雖然商品房投資建設在11、12月將出現明顯下滑,但保障性住房的大舉建設彌補了這一不足,固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟的貢獻程度依舊難以改變。

    內需數據:
    10月份,社會(huì )消費品零售總額14285億元,同比增長(cháng)18.6%,比9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。1-10月份,社會(huì )消費品零售總額125313億元,同比增長(cháng),18.3%,與前九個(gè)月持平。
    汽車(chē)、家電的銷(xiāo)售情況好于預期,國慶期間旅游市場(chǎng)的狂熱,都印證了社會(huì )消費品零售總額還將維持在高位水平,年初商務(wù)部關(guān)于內需16%的目標必然實(shí)現,未來(lái)幾個(gè)月進(jìn)入年關(guān),居民購買(mǎi)將提前到來(lái)。但有一點(diǎn)不容忽視,隨著(zhù)物價(jià)的飛漲,銷(xiāo)售總額數量并不一定有太大增幅。未來(lái)10年,管理層都將促內需作為經(jīng)濟工作的重心,大消費類(lèi)板塊將成為一條長(cháng)期投資主線(xiàn)。諸如零售、旅游、釀酒等行業(yè)的細分龍頭且具高成長(cháng)性的品種尤其值得關(guān)注。

    貨幣數據:
    10月末,廣義貨幣(M2)余額69.98萬(wàn)億元,同比增長(cháng)19.3%,增幅比上月高0.3個(gè)百分點(diǎn),狹義貨幣(M1)余額25.33萬(wàn)億元,同比增長(cháng)22.1%,增幅比上月高1.2個(gè)百分點(diǎn),比去年同期低9.9個(gè)百分點(diǎn);流通中貨幣(M0)余額4.16萬(wàn)億元,同比增長(cháng)16.6%。當月凈回籠現金208億元,同比少回籠850億元。人民幣貸款增加5877億元,外幣貸款增加59億美元。
    10月新增信貸量大5877億,華訊投資分析師陳曉慧認為這個(gè)數據超出市場(chǎng)預料,僅比9月的5955億小幅下滑,而想要控制全年7.5萬(wàn)億的信貸指標,那么未來(lái)2月僅有6200億,11、12月新增信貸量在3000億左右。由此看來(lái),未來(lái)各大銀行的信貸量必然大幅收緊,這可以解釋為何央行快速上調存款準備金率億回籠商業(yè)銀行資金。另外,貨幣供應量依舊充沛,遠超國內GDP總額的40多萬(wàn)億資金流入市場(chǎng),而不是體現在商品價(jià)值里,亦是造成當前高通脹的元兇。M1-M2的剪刀差為2.8%,還處于較高水平,當在-5%以?xún),才可宣告市?chǎng)資金量不再?lài)乐剡^(guò)剩。

    外貿數據:
    海關(guān)總署數據顯示,10月份中國進(jìn)出口值2448.1億美元,增長(cháng)24%。其中出口1359.8億美元,增長(cháng)22.9%,進(jìn)口1088.3億美元,增長(cháng)25.3%。
    9月份出口、進(jìn)口數據分別為1449.9億、1281.1億、168.8億,因而,即使10月份貿易順差較9月增加102.7億美元,也難改外貿環(huán)境有趨于惡化的局面。出口的明顯萎縮說(shuō)明在各國貿易戰、匯率戰的背景下,國內出口優(yōu)勢不在。比如成本優(yōu)勢比不過(guò)其他東南亞國家,技術(shù)優(yōu)勢比不過(guò)德、日、美等發(fā)達國家,在PMI指數環(huán)比大幅上升的情況下,進(jìn)口額并不如人意,而這對應的是進(jìn)口商品價(jià)格走高,說(shuō)明進(jìn)口量呈萎縮態(tài)勢,甚至可以證明國內內需明正在減緩。10月凈出口值達271.5億美元,比年內8月時(shí)的高點(diǎn)287.3億僅一步之遙,年內凈出口總額將達1800億美元以上,不過(guò)未來(lái)幾個(gè)月的外貿形勢卻不容樂(lè )觀(guān)。
    今日人民幣匯率中間價(jià)創(chuàng )下6.6242的新低,自匯改以來(lái),人民幣升值幅度已達3%。如果不是管理層抵住外圍壓力,升勢恐遠甚于此,比如,澳元、日元升幅已達20%?梢(jiàn),諸多出口型企業(yè)后期還將在生存線(xiàn)上掙扎,出口形勢依舊嚴峻。

    房地產(chǎn)運行數據:
    1-10月,全國商品房銷(xiāo)售面積7.24億平方米,同比增長(cháng)9.1%,增幅比前三季度提高0.9個(gè)百分點(diǎn);1-10月,全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資38070億元,同比增長(cháng)36.5%;10月中國70個(gè)大中城市房?jì)r(jià)環(huán)比上漲0.2%,同比上漲8.6%;全房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數為103.57。
    華訊投資分析師陳曉慧認為這份數據可信度較高。景氣指數自3月以來(lái)連續環(huán)比下滑,但10月逆市反彈,居然環(huán)比9月的103.52增長(cháng)0.05。房?jì)r(jià)環(huán)比繼續上漲,銷(xiāo)售情況還是高昂,這都表明自4月以來(lái)的第一輪、第二輪地產(chǎn)調控政策,沒(méi)有取得成效,至少可以說(shuō)成效非常緩慢?陀^(guān)而言,目前調控到了最敏感時(shí)期,因為已經(jīng)度過(guò)了量跌價(jià)不跌、量升價(jià)升時(shí)期,現在量再跌,價(jià)如何演繹?按照08年調控經(jīng)驗來(lái)看,價(jià)格應該明顯下挫才是。但事實(shí)卻并非如此,開(kāi)發(fā)商有著(zhù)充沛的現金流度過(guò)看似寒冷的冬季,銀行巨額再融資過(guò)后似乎也不再擔心房市信貸危機。而當前的流動(dòng)性極度泛濫局面是過(guò)去不曾有過(guò)的,當然,經(jīng)濟轉型關(guān)鍵時(shí)期也是一個(gè)關(guān)鍵因素。

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