內外壓力制造大跌 擾動(dòng)因素部分消失
本輪下跌與中石油、中石化以及工商銀行的怪異走勢有莫大關(guān)系。這三只大盤(pán)股的強勢讓市場(chǎng)資金聞風(fēng)而散。有分析人士認為，三只大盤(pán)股的走勢與期指有關(guān)，即利用市場(chǎng)心理和這三只股票前期的籌碼情況分別拉高，制造市場(chǎng)恐慌，扭轉期指的多頭走勢，反過(guò)頭來(lái)，再利用收集到的籌碼高位拋出，強化期指的空頭走勢，同時(shí)相關(guān)資金在期指做空，以實(shí)現套利。這一模式短期內或難再現，一是工商銀行配股將停牌至11月24日，二是“兩桶油”近期放出巨量之后，套牢了一批資金，后面再拉升需要時(shí)間消化浮籌，做空也需要更多“子彈”。
另外一個(gè)擾動(dòng)因素則是美元。美元直接與商品期貨的走勢相關(guān)，而商品期貨的暴跌又會(huì )影響相關(guān)板塊的個(gè)股走勢。近期，資源股、部分農業(yè)股等紛紛走低，令市場(chǎng)人氣不振，是市場(chǎng)殺跌的一個(gè)重要因素。從目前美元的技術(shù)走勢來(lái)看，雖經(jīng)過(guò)數日反彈，但仍處于下行通道當中，美元指數的重要阻力位（60天均線(xiàn)）也近在眼前，美元指數反彈的持續性將在79.25附近遭遇考驗。
不過(guò)，從基本面來(lái)看，愛(ài)爾蘭債務(wù)危機正對美元的持續反彈形成支撐。受愛(ài)爾蘭債務(wù)危機陰霾籠罩，歐元遭受沽壓，歐元兌美元16日曾跌至1.3560，這是7周以來(lái)的低位。分析人士認為，若愛(ài)爾蘭政府仍未向國際貨幣基金組織及歐盟的救援基金尋求到貸款，歐元可能進(jìn)一步下跌。這將對美元構成支撐，新興市場(chǎng)（包括全球主要商品市場(chǎng)）也將因此持續受壓。
繼12日大跌162點(diǎn)之后，上證指數16日再跌119.87點(diǎn)，收報2894.54點(diǎn)，逼近年線(xiàn)。兩市30余只個(gè)股跌停，1500多只個(gè)股下跌。從下跌的原因來(lái)看，“兩桶油”和工商銀行的異動(dòng)是這兩波大跌的導火索，美元觸底反彈和國內抑制通脹政策出臺或是主要原因。而造成市場(chǎng)如此頹勢的根本原因或許還是估值畸形和資金偏好。
當然，機會(huì )往往在危機中孕育。分析人士認為，年線(xiàn)附近有多個(gè)技術(shù)位支撐，估值矛盾帶來(lái)的機會(huì )以及隨后令人充滿(mǎn)想像力的年報行情、“十二五規劃”行情都可能成為市場(chǎng)新的支撐。個(gè)股不會(huì )持續集體沉淪，暴跌之后必將走向分化。
資金明顯好小惡大 畸形估值亟待解決
其實(shí)，A股雖然經(jīng)歷了前期大漲，但離歷史高位還有很遠。反觀(guān)金磚四國中的其他三國，其股市表現要好于上證指數。比如，印度孟買(mǎi)的SENSEX指數本輪最高報21108.64點(diǎn)，與歷史最高點(diǎn)21206點(diǎn)距離很近；巴西的圣保羅IBOVESPA指數離創(chuàng )新高不到1%的距離。導致這種局面的主因是上證指數部分失真，績(jì)優(yōu)大盤(pán)藍籌股表現不力，中小盤(pán)股雞犬升天，資金明顯偏好小盤(pán)股。這也是市場(chǎng)經(jīng)常出現暴漲暴跌的主要原因之一。
從數據來(lái)看，以指數已創(chuàng )歷史新高的中小板為例，該板塊今年前三季度的總營(yíng)業(yè)收入為5782.32億元，而該板塊16日收盤(pán)的市值已達33284億元，即使今年該板塊的總營(yíng)業(yè)收入達到8000億元，其市銷(xiāo)率水平也在4倍以上。而近期強勢的創(chuàng )業(yè)板目前市值為6835億元，對應的前三季度總營(yíng)業(yè)收入則只有422.71億元，即使該板塊全年有600億元的總營(yíng)業(yè)收入，市銷(xiāo)率也在11倍以上。如此高的估值實(shí)在罕見(jiàn)。而表現疲軟的上證50以11萬(wàn)億元的市值對應著(zhù)前三季度6.5萬(wàn)億元的總營(yíng)業(yè)收入，可以預計，全年下來(lái)，市銷(xiāo)率在2倍以下已成定局。這些股票反而少有資金追捧。
分析人士認為，從目前的市場(chǎng)行情看，藍籌股跌時(shí)，中小盤(pán)股漲；中小盤(pán)股跌時(shí)，藍籌股跟著(zhù)跌。藍籌股在二級市場(chǎng)上似乎沒(méi)有定價(jià)權可言，市場(chǎng)從而也喪失了定海神針，暴漲暴跌就成了一種常態(tài)。估值畸形的問(wèn)題不解決，今后還會(huì )持續這種局面。
年線(xiàn)附近或有反彈 多個(gè)板塊孕育機會(huì )
年線(xiàn)也許并非本輪調整的底線(xiàn)，而且從統計意義上來(lái)看，年線(xiàn)的支撐力量往往很弱。不過(guò)，在年線(xiàn)附近也有很多支撐力較強的技術(shù)位，這可能促使人氣恢復，大盤(pán)反彈。
第一個(gè)支撐位是60周線(xiàn)，這根線(xiàn)目前的位置是2885點(diǎn)，要比年線(xiàn)位置低；第二個(gè)是10周線(xiàn)，該周線(xiàn)的位置目前在2851點(diǎn)附近。從技術(shù)上來(lái)看，10周線(xiàn)的趨勢向上，支撐力會(huì )更強一些。而從經(jīng)典的黃金分割位來(lái)看，本輪調整的第一黃金分割位就在2855點(diǎn)附近，在此點(diǎn)位支撐較強。第三個(gè)技術(shù)現象是，每當同慶B大跌之后，都會(huì )迎來(lái)一個(gè)強反彈，16日同慶B接近跌停，這個(gè)現象會(huì )否重演，值得觀(guān)察。而大盤(pán)經(jīng)過(guò)持續殺跌之后，空頭力量會(huì )逐漸減弱，超跌反彈也可能在此位置發(fā)生。因而，反彈機會(huì )可能會(huì )在年線(xiàn)附近出現。
從基本面和歷年的炒作習慣來(lái)看，每年年底都會(huì )開(kāi)始炒作年報行情。據統計，2011年共有46只股票具備高送轉潛力。此外，年底還是炒作保殼、摘帽的時(shí)機，這些都是板塊機會(huì )。另外，今年除了常年的炒作品種外，還有一條主線(xiàn)，那就是“十二五規劃”，明年是十二五規劃的第一年，一個(gè)較好的資金環(huán)境是必要的，而經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調整之后，十二五規劃中的文化、新能源等板塊仍存在機會(huì )。至于通脹，從“蒜你狠”到“蒜你跌”已經(jīng)表明一切仍在可控范圍之內。