此次農產(chǎn)品價(jià)格的大幅調整是宏觀(guān)調控導致的系統性因素所致，屬于短期現象。雖然市場(chǎng)調整尚未結束，但我們認為下方空間已經(jīng)有限。
　　隨著(zhù)調控政策密集出臺，整個(gè)商品市場(chǎng)和股市都出現了大幅的調整，處于牛市中的農產(chǎn)品市場(chǎng)也未能幸免。其中領(lǐng)頭品種棉花跌幅超過(guò)25%，而漲幅滯后的豆類(lèi)油脂系列品種跌幅也達到13%。

    政策調控主導農產(chǎn)品

　　11月中旬，國家統計局公布10月份CPI上升至4.4%，創(chuàng )25個(gè)月新高。CPI的持續攀升超出了決策層的容忍度，引發(fā)國家連續出臺調控“組合拳”政策來(lái)干預物價(jià)。一方面，緊縮貨幣，將貨幣政策從適度寬松逐漸向穩健型的方向轉換。11月份，加息并兩次提高存款準備金率，顯示出國家在極其復雜的國際金融環(huán)境下對價(jià)格調控的決心。另一方面，加強物價(jià)政策管理與干預。根據CPI上漲因素，國家政策調控面從房地產(chǎn)擴大至農產(chǎn)品市場(chǎng)。國務(wù)院先后出臺“國四條”和“國十六條”，部署了穩定消費價(jià)格總水平、保障群眾基本生活的政策措施，嚴厲查處惡性炒作事件，維護市場(chǎng)和價(jià)格秩序。隨著(zhù)政策的出臺，期貨市場(chǎng)全線(xiàn)下跌，部分品種甚至出現連續跌停的現象。從基本面上看，各品種均有差異，但跌勢卻高度相似，相關(guān)性極強，說(shuō)明引發(fā)近期商品跌勢的主要是宏觀(guān)調控面的因素，供需基本面因素則退居次席。另外，國家相關(guān)部門(mén)連續進(jìn)行糧棉油糖等農產(chǎn)品的拋出活動(dòng)。據國家發(fā)改委表示，10月份以來(lái)已投放糧油2550萬(wàn)噸。

　　調控意在漲速而非方向

　　從短期調控的意圖來(lái)看，國家希望通過(guò)穩定市場(chǎng)情緒以控制價(jià)格上漲的速度而非方向。但在工業(yè)品與農產(chǎn)品比價(jià)嚴重失衡的情況下，尤其是耕地面積減少、農資成本逐年增加的情況下，限制農產(chǎn)品價(jià)格無(wú)疑會(huì )損害農產(chǎn)品生產(chǎn)積極性。從長(cháng)遠看，工業(yè)品與農產(chǎn)品比價(jià)若不能修復將更不利于物價(jià)穩定。過(guò)去國內農產(chǎn)品供應是相對過(guò)剩，而現在供應過(guò)剩的格局正在被打破。尤其是在油脂油料市場(chǎng)嚴重依賴(lài)國際市場(chǎng)后，我國的玉米也開(kāi)始轉為凈進(jìn)口。這不僅讓人聯(lián)想到大豆、煤炭走過(guò)的路。在我國糧食庫存出現下滑，需求高速增長(cháng)的情況下，供需缺口面將慢慢擴大。這無(wú)疑會(huì )吸引投資資本的關(guān)注與炒作。
　　筆者認為，此次農產(chǎn)品價(jià)格的大幅調整是宏觀(guān)調控導致的系統性因素所致，屬于短期現象。在化肥、農藥、柴油等農資價(jià)格高企的情況下，糧食與房屋爭地完全被動(dòng)、糧食與工業(yè)品比價(jià)偏低等關(guān)系決定了農產(chǎn)品的價(jià)格走向，即耕地的稀缺性、成本上漲的推動(dòng)決定了農產(chǎn)品價(jià)格中樞仍將上行。目前，政策處于密集實(shí)施期，調控效果還在評估之中，政策影響力將繼續沖擊期現貨市場(chǎng)參與者的心理，市場(chǎng)還將延續調整，但我們認為下方空間有限。