受流動(dòng)性影響，近一個(gè)多月來(lái)，債券收益率升幅很快，二級市場(chǎng)上，利率產(chǎn)品特別是短期限品種收益率大幅上升。一位商行交易員在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，盡管目前的政策預期、經(jīng)濟基本面及通脹水平均利空于債市，可市場(chǎng)所表現出的緊張情緒似乎有些過(guò)頭。事實(shí)上，目前短端利率的大幅上調已經(jīng)超越了當下的加息預期。而鑒于季節性因素的強化，年內通脹預期和加息預期都很難真正得到緩解，故債市的頹勢總體上仍將持續。
　　具體來(lái)看，首先12月財政存款的釋放將引導市場(chǎng)資金面逐步緩解。其次，政府對物價(jià)嚴格的行政和貨幣政策調控將依次引導市場(chǎng)通脹預期的企穩。再者，政府已經(jīng)提出對年內信貸額度的明確控制，這有利于穩定通脹預期，對于股市也將構成流動(dòng)性壓力，這一點(diǎn)尤為利好交易所品種。
　　從這些角度分析，當前業(yè)內普遍認為信用債收益率已經(jīng)接近頂部區域，配置價(jià)值較為明顯，收益率繼續上行的空間有限。
　　當然，短期內考慮到年底銀行需求較弱、機構排名以及考核帶來(lái)的止損壓力以及11月宏觀(guān)和物價(jià)數據可能產(chǎn)生的沖擊，目前交易機會(huì )仍不明顯。就歷史經(jīng)驗看，12月往往是配置機構為來(lái)年布局的較好時(shí)點(diǎn)；而實(shí)際上，從上周后半周的市場(chǎng)表現看，配置型資金無(wú)論在交易所還是在銀行間市場(chǎng)，都已經(jīng)顯露出逐步介入的痕跡。
　　來(lái)自申銀萬(wàn)國的投資策略認為，短期內交易機會(huì )仍不明顯，但信用品種的配置價(jià)值已經(jīng)較為明顯，建議配置型機構把握目前的機會(huì )，逐步積極地參與市場(chǎng)。