進(jìn)入12月份，又有幾個(gè)行業(yè)的“十二五”規劃建議浮出水面。券商建議投資者緊盯“十二五”規劃給各行業(yè)帶來(lái)的新商機“布局謀篇”。本期，《經(jīng)濟參考報》記者將重點(diǎn)介紹家電、水利水電、通信設備、鐵路、環(huán)保、傳媒以及造紙等行業(yè)在“十二五”期間的投資機會(huì )，幫助投資者挖掘板塊商機。
“國際化”利好家電龍頭
新近出爐的《中國家用電器工業(yè)“十二五”發(fā)展規劃的建議》提出，中國將從家電大國向家電強國轉變，未來(lái)將加強中國家電行業(yè)的國際化，發(fā)展5個(gè)左右具有綜合競爭實(shí)力的國際化企業(yè)集團和3—5個(gè)國際知名品牌。光大證券認為，根據該建議，家電行業(yè)強者愈強趨勢將延續，利好龍頭企業(yè)。
光大證券近日發(fā)布的報告點(diǎn)評稱(chēng)，家電強國，白電先行。白色家電是中國家電最具競爭力的子行業(yè)，已經(jīng)具備初步的全球競爭力。以海爾卡薩帝冰箱、洗衣機、格力U型超薄空調為代表的中國白電產(chǎn)品已經(jīng)開(kāi)始爭奪高端市場(chǎng)。就國際化前景而言，上市公司依次為青島海爾、格力電器和美的電器。其中海爾和格力已經(jīng)具備國際化基礎，屬于世界性品牌，海爾的產(chǎn)品已經(jīng)在發(fā)達國家市場(chǎng)進(jìn)入主流產(chǎn)品行列。青島海爾、格力電器和美的電器將是“十二五”規劃重點(diǎn)發(fā)展的家電企業(yè)。
家電行業(yè)競爭優(yōu)勢日趨偏向青島海爾、格力電器和美的電器三大龍頭企業(yè)，呈現強者恒強的趨勢。2010年前三季度，家電行業(yè)零售額同比增長(cháng)28%，三大白電龍頭增長(cháng)明顯高于行業(yè)增長(cháng)。其中青島海爾收入同比增長(cháng)33%，格力電器收入同比增長(cháng)44%，美的電器收入同比增長(cháng)60%。
“當前白電板塊估值偏低，僅次于房地產(chǎn)和金融板塊。第四季度，家電行業(yè)有望延續景氣行情，白電龍頭業(yè)績(jì)料將不錯，很有可能再現十月的業(yè)績(jì)行情�！惫獯笞C券的報告判斷。
傳媒業(yè)與消費升級共舞
宏源證券提出，“十二五”其間，傳媒產(chǎn)業(yè)將與消費升級共舞�？春檬芤嬗跀底殖霭�、視頻內容交易規模擴大、消費景氣度高、產(chǎn)業(yè)融合等背景的子行業(yè)與個(gè)股。
報告分析如下：“十二五”規劃建議中，文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標首次上升為“國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)”。預測“十二五”期間文化產(chǎn)業(yè)將保持年均20%的增速，產(chǎn)業(yè)規模達到17000億元。產(chǎn)業(yè)與消費的雙重升級，將成為貫穿“十二五”的兩大投資主線(xiàn)。
傳統出版社有望整合成為最具內容優(yōu)勢的數字發(fā)行平臺。平臺、內容、定價(jià)、模式、政策五大因素主宰數字內容崛起后的產(chǎn)業(yè)格局。內容、發(fā)行、終端三個(gè)環(huán)節都有依托各自?xún)?yōu)勢向其他環(huán)節延伸進(jìn)而確立自身行業(yè)地位的可能。在中國主流出版社有望聯(lián)合成立市場(chǎng)化的數字出版公司，成為最具內容資源優(yōu)勢的數字發(fā)行平臺�？偸鹫咭搀w現了對傳統出版單位成為數字出版龍頭企業(yè)的大力支持。
“十二五”期間數字內容盈利前景看好。預測至“十二五”末，數字出版產(chǎn)值將達4750億元；數字出版拉動(dòng)一般圖書(shū)純銷(xiāo)售額增量將在數百億元；視頻內容交易規模在100—200億元。
文化消費崛起將與產(chǎn)業(yè)融合。在人均GDP3000美元的國家，文化消費有4萬(wàn)億的市場(chǎng)空間，我國目前只實(shí)現了8400億左右。2015年，國內電影票房將在300—400億元；創(chuàng )意產(chǎn)業(yè)將受益于低技術(shù)、低文化附加值的制造業(yè)提升技術(shù)與文化附加值的升級過(guò)程�，F代文化產(chǎn)業(yè)將發(fā)展成為與相關(guān)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高、融合度高、相互促進(jìn)作用大的“大文化產(chǎn)業(yè)”。
水利水電受益保障民生
國泰君安證券重點(diǎn)推薦水利水電，表示“十二五”重視節能減排與保障民生，水電水利與此主題相契合，水電基地工程是十大可再生能源工程之一，水利或將是中央經(jīng)濟工作會(huì )議重點(diǎn)。
該券商發(fā)布的報告稱(chēng)，“十一五”水電建設歷史欠賬多，“十二五”大型水電項目將是重點(diǎn)。
首先，水電基地工程是“十二五”期間的可再生能源產(chǎn)業(yè)的十大工程之一。
其次，能源局領(lǐng)導人多次表示大力發(fā)展水電。能源局長(cháng)張國寶曾表示，根據最新規劃，為實(shí)現2020年節能減排目標，屆時(shí)我國水電裝機容量須達到3.8億千瓦。能源局副局長(cháng)劉琦表示，目前能源“十二五”初步規劃，在考慮風(fēng)電、核電、太陽(yáng)能等充分發(fā)展的基礎上，2020年常規水電裝機容量應該達到3.5億千瓦以上，發(fā)電量1.2萬(wàn)億千瓦時(shí)以上�？紤]水電開(kāi)發(fā)周期長(cháng)的因素，“十二五”期間需新開(kāi)工1億千瓦以上的水電。
此外，今年獲批大型水電站多。目前有7個(gè)大型水電站獲批，投資額達1040億元。10月份，國家發(fā)改委又批準了5個(gè)水利水電建設項目。
中央經(jīng)濟工作會(huì )議或將水利作為關(guān)注重點(diǎn)。一方面，今年旱災水災頻發(fā)，嚴重影響民生，“十二五”規劃重視保障民生。另一方面，我國連續七年1號文件為關(guān)注農業(yè)發(fā)展，其中加強農村水利等基礎設施建設為國家重要戰略。從已經(jīng)公布信息的省份來(lái)看，貴州地區“十二五”期間將構建五大水利保障體系，預計全省水利總投資222.55億元；陜西將投資104億元用于大江大河防洪工程建設。
“水利水電是我們最為看好的‘十二五’規劃受益板塊之一。水電建設符合‘十二五’節能減排主題，符合‘十二五’保障和改善民生主題�！眹┚脖硎�。該券商向投資者推薦“葛洲壩、安徽水利、粵水電”。
通信設備需求空間放大
廣發(fā)證券日前發(fā)布報告(《十二五規劃支持信息產(chǎn)業(yè)，通信設備行業(yè)需求空間將放大》)重點(diǎn)推薦通信設備行業(yè)。
報告稱(chēng)，“十二五”規劃明確了對三網(wǎng)融合、工業(yè)信息化、物聯(lián)網(wǎng)、電子政務(wù)等領(lǐng)域的支持，而上述領(lǐng)域順利推行的網(wǎng)絡(luò )基礎都是通信行業(yè)投資范疇，對于通信設備行業(yè)是一個(gè)比較大的利好，未來(lái)幾年通信設備行業(yè)需求空間得到放大。2011年作為“十二五”規劃第一年即國家戰略轉型第一年，信息化基礎——通信網(wǎng)絡(luò )建設必將成為投資重點(diǎn)。
報告認為，光通信、無(wú)線(xiàn)覆蓋等具有較好投資價(jià)值，預計“十二五”期間通信(含部分物聯(lián)網(wǎng))相關(guān)基礎投資將達2萬(wàn)億元，較“十一五”期間的投資額有較大提升。2011年投資的增長(cháng)將來(lái)自運營(yíng)商光通信網(wǎng)絡(luò )投資的持續增加，同時(shí)無(wú)線(xiàn)通信投資規模將同比小幅上升，廣電開(kāi)始進(jìn)行光網(wǎng)絡(luò )建設。從投資重點(diǎn)來(lái)看，明年運營(yíng)商投資重點(diǎn)將在光通信領(lǐng)域，另外無(wú)線(xiàn)通信網(wǎng)絡(luò )的無(wú)線(xiàn)覆蓋及網(wǎng)絡(luò )優(yōu)化投資將明顯增加；運營(yíng)商節能減排投資將逐步開(kāi)始。上述領(lǐng)域將是2011年具有投資價(jià)值的子行業(yè)。
該券商重點(diǎn)推薦的上市公司為：烽火通信、日海通訊、新海宜、三維通信、中興通訊。
環(huán)保行業(yè)將獲政策支持
中信金通證券推薦環(huán)保板塊。報告稱(chēng)，據悉，國家發(fā)改委會(huì )同環(huán)保部等部門(mén)編制的《節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃》基本編制完成，近期將上報國務(wù)院。節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規劃重點(diǎn)扶持高效節能技術(shù)和裝備、高效節能產(chǎn)品、節能服務(wù)產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)環(huán)保技術(shù)和裝備、環(huán)保產(chǎn)品與環(huán)保服務(wù)六大領(lǐng)域，將在財政、稅收、金融等方面提供政策支持�！拔覀冋J為環(huán)保行業(yè)相關(guān)上市公司將從中受益�！�
環(huán)保產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)黃金五年。預計“十二五”期間中國環(huán)保投資將達3.1萬(wàn)億，是“十一五”期間1.6萬(wàn)億的2倍左右。在政策推動(dòng)下，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)在未來(lái)一段時(shí)期仍將保持年均15%—20%的復合增長(cháng)率。
污水處理將成為“十二五”投資重點(diǎn)。我國生活污水處理行業(yè)進(jìn)入發(fā)展成熟期，工業(yè)污水處理行業(yè)步入高速成長(cháng)期。建議關(guān)注有定向增發(fā)收購污水處理項目預期的洪城水業(yè)，以及代表未來(lái)生活污水處理潮流的碧水源和具有工業(yè)污水項目運營(yíng)能力的萬(wàn)邦達。
廢氣處理受益于環(huán)保減排標準的提升。目前廢氣治理主要集中在除塵領(lǐng)域和煙氣脫硫處理方面，但未來(lái)隨著(zhù)脫硝政策的出臺，脫硝產(chǎn)業(yè)有望獲得爆發(fā)性增長(cháng)。建議關(guān)注三維絲、三聚環(huán)保、龍源技術(shù)。
我國固廢處理行業(yè)正處于發(fā)展初期，未來(lái)增長(cháng)潛力巨大。隨著(zhù)“十二五”規劃的正式出臺，固體廢棄物處理基礎設施將逐步建立，垃圾焚燒也將迎來(lái)破冰之旅。建議關(guān)注國內固廢處理龍頭桑德環(huán)境及循環(huán)回收再生產(chǎn)領(lǐng)先企業(yè)格林美。
造紙業(yè)迎來(lái)結構調整
國都證券建議重點(diǎn)關(guān)注造紙行業(yè)。
該券商發(fā)布的報告稱(chēng)，過(guò)去十年我國造紙行業(yè)實(shí)現了“國產(chǎn)替代進(jìn)口，并成為凈出口國”的轉變，造紙工業(yè)得到了充分發(fā)展。其中，包裝領(lǐng)域用紙是行業(yè)增長(cháng)的主要動(dòng)力，貢獻的增量超過(guò)行業(yè)增量的60%以上，主要因為與近年來(lái)國內工業(yè)持續快速增長(cháng)，對包裝需求大幅增長(cháng)。通過(guò)行業(yè)消費量與GDP之間的關(guān)系，預計未來(lái)5年行業(yè)消費量仍將增長(cháng)40%以上。
隨著(zhù)淘汰落后產(chǎn)能政策的從緊實(shí)施、行業(yè)集中度不斷提高，龍頭公司的市場(chǎng)份額將明顯提升，從而增速必將快于整個(gè)行業(yè)。從2004年到2009年數據來(lái)看，行業(yè)前30大公司的產(chǎn)量占比已經(jīng)由29.4%提升至42.6%，年均提升2.6個(gè)百分點(diǎn)。預計到2015年行業(yè)前30大公司產(chǎn)量占比達到52%，其產(chǎn)量將增長(cháng)64%左右。
結構調整是“十二五”期間我國經(jīng)濟發(fā)展的重要議題，同時(shí)結構調整也是造紙行業(yè)的重要任務(wù)。產(chǎn)品結構的調整主要包括：產(chǎn)業(yè)組織結構調整，主要是行業(yè)龍頭公司的培養，行業(yè)集中度提升；產(chǎn)品結構的調整，主要是淘汰消耗高、功能低紙及紙板的低檔產(chǎn)品，大力發(fā)展低定量產(chǎn)品等；原材料結構調整，主要是提高木漿在原料中的占比，提高原材料自給率，降低對外依存度。
目前行業(yè)處于階段性低點(diǎn)后的恢復期，四季度行業(yè)盈利能力將明顯增強。展望2011年，我們認為紙及紙板需求仍將有10%左右增長(cháng)，紙價(jià)平均水平可能會(huì )與今年基本持平，行業(yè)毛利率水平將難有較大提升空間，依然保持在17—20%，行業(yè)盈利增長(cháng)主要依靠新的產(chǎn)銷(xiāo)增量以及成本費用方面的控制。
國都證券建議關(guān)注四類(lèi)上市公司：一是明年有產(chǎn)能增量的績(jì)優(yōu)藍籌公司：太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、華泰股份；二是國內林漿紙一體化進(jìn)程最快的岳陽(yáng)紙業(yè)；三是更換大股東后公司進(jìn)入成長(cháng)期的冠豪高新；四是近期上市的A股首家生活用紙企業(yè)——中順潔柔。
鐵路業(yè)搭上“順風(fēng)車(chē)”
瑞銀證券特別關(guān)注“十二五”規劃對中國鐵路業(yè)產(chǎn)生的利好。
“我們認為中國政府可能將提高‘十二五’期間的鐵路基建支出，使得2012年以后開(kāi)始每年的支出將繼續維持在7000億元水平，高于2008年底調整后的中長(cháng)期規劃里3000億元的年均投資目標額。我們認為新增投資中將有很大一部分用于建設高速鐵路，這將使軌道交通裝備制造商從中受益�！比疸y證券最近發(fā)布的報告這樣表示。
報告稱(chēng)，截至2010年11月，鐵道部招標的動(dòng)車(chē)組訂單總量累計達1250標準列(10000輛)。我們把新訂單預測值保守上調至13000輛以反映潛在的6000公里新增快速鐵路網(wǎng)升級/建造帶來(lái)的增量需求。大功率機車(chē)方面，我們認為由于2010年基數較大，2011年產(chǎn)量增速可能放緩。不過(guò)，預計當2012年更多貨運運力釋放出來(lái)后，產(chǎn)量增長(cháng)有望再一次加速。
該券商對中國南車(chē)與中國北車(chē)進(jìn)行了比較分析：兩家公司的技術(shù)平臺不同；中國南車(chē)的利潤率和股東權益回報率高于北車(chē)，并且具有更優(yōu)的產(chǎn)品組合；北車(chē)的動(dòng)車(chē)組未交付訂單更為強勁，展現出該公司在動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)特別是CRH380動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)方面較強的競爭力。
瑞銀證券給予中國北車(chē)“買(mǎi)入”投資評級，原因是該股估值較低且增長(cháng)率較高。而因估值問(wèn)題，瑞銀證券把南車(chē)H股的評級從“買(mǎi)入”下調至“中性”，但維持南車(chē)A股的“買(mǎi)入”評級。
