12月11日，國家統計局公布的經(jīng)濟數據顯示，11月份居民消費價(jià)格(CPI)同比上漲5.1%，環(huán)比上漲1.1%,創(chuàng )出28個(gè)月來(lái)新高。11月,工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)同比增長(cháng)6.9%。業(yè)內人士普遍認為，11月經(jīng)濟數據超出了預期，通脹壓力正持續增加。
值得注意的是，11月份，社會(huì )消費品零售總額為13911億元，同比增長(cháng)18.7%，比10月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中,汽車(chē)、家電、建材、石油等熱點(diǎn)商品持續旺銷(xiāo),行業(yè)的景氣度處于高位運行狀態(tài),成為11月份經(jīng)濟數據的一大亮點(diǎn)。市場(chǎng)預計，隨著(zhù)元旦、春節的消費旺季來(lái)臨，大消費類(lèi)板塊依然是一條長(cháng)期投資主線(xiàn)。對此，本版從消費的角度，梳理11月份宏觀(guān)數據，挖掘銷(xiāo)售總額同比增長(cháng)的4大行業(yè)投資機會(huì )，供廣大投資者參考。
汽車(chē) 1-11月銷(xiāo)售總額同比增長(cháng)34.5%
國家統計局數據顯示，汽車(chē)行業(yè)的景氣度仍在高位運行。11月汽車(chē)銷(xiāo)售總額為1569億元，同比增長(cháng)33.6%；1—11月汽車(chē)銷(xiāo)售總額為14664億元，同比增長(cháng)34.5%。11月份,汽車(chē)的產(chǎn)量為182.1萬(wàn)輛,同比增長(cháng)27.6%,1-11月產(chǎn)量為1681萬(wàn)輛，同比增長(cháng)33.1%。
同時(shí)，根據12月9日中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )最新發(fā)布的數據顯示，2010年11月份共實(shí)現汽車(chē)銷(xiāo)售169.70萬(wàn)輛，環(huán)比增長(cháng)10.10%，同比增長(cháng)26.86%，銷(xiāo)量?jì)H次于今年3月份。其中乘用車(chē)實(shí)現銷(xiāo)售133.98萬(wàn)輛，環(huán)比增長(cháng)11.30%，同比增長(cháng)29.27%。商用車(chē)實(shí)現銷(xiāo)售35.73萬(wàn)輛，環(huán)比增長(cháng)5.84%，同比增長(cháng)18.59%。
盡管2010年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)尚未收官，但根據以往經(jīng)驗，12月份銷(xiāo)量通常會(huì )超過(guò)11月份，因此，市場(chǎng)普遍預計，汽車(chē)行業(yè)全年約30%的增幅已基本鎖定。全年銷(xiāo)量預計將會(huì )超過(guò)1800萬(wàn)輛，成為全球銷(xiāo)量第一。
與汽車(chē)行業(yè)的產(chǎn)銷(xiāo)兩旺相比，交通工具板塊近期卻表現稍顯遜色。上周五，交通工具板塊上漲了0.46%，而12月以來(lái)則下跌了4.33%。
目前，汽車(chē)股的動(dòng)態(tài)市盈率在15倍一線(xiàn)，處于A(yíng)股市場(chǎng)的估值低端。對此，有分析人士認為，這實(shí)際上已經(jīng)體現了市場(chǎng)對于明年汽車(chē)行業(yè)的悲觀(guān)預期。盡管根據投資循環(huán)模型的分析，2011年汽車(chē)行業(yè)可能無(wú)法獲取超額收益，但在普及周期的大背景下也不宜對行業(yè)過(guò)于看淡。
宏源證券則認為，汽車(chē)類(lèi)股在12月9日跌幅超過(guò)其他板塊，股價(jià)走勢與基本面有所背離，目前汽車(chē)類(lèi)股尤其是乘用車(chē)相關(guān)股票估值優(yōu)勢已經(jīng)初步顯現，具備長(cháng)期投資價(jià)值。建議關(guān)注上海汽車(chē)、華域汽車(chē)和福耀玻璃。
對于2011年汽車(chē)整車(chē)及零部件范疇內上市公司的投資邏輯，愛(ài)建證券建議要遵循重組題材、新能源汽車(chē)、優(yōu)質(zhì)零部件、細分行業(yè)龍頭等四條主線(xiàn)。
尤其是新能源汽車(chē)，2011年是我國“十二五”規劃的開(kāi)局之年，也是新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)化的起步之年。業(yè)內人士普遍認為，我國新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)借助產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃和相關(guān)優(yōu)惠政策的刺激下，必將掀起一輪新的投資熱潮。這一輪新能源汽車(chē)的投資熱潮將有別于前期的概念炒作，主要應集中在有核心技術(shù)突破、有產(chǎn)品實(shí)現產(chǎn)業(yè)化、有良好發(fā)展前景、有業(yè)績(jì)增長(cháng)潛力的相關(guān)上市公司。應特別關(guān)注具有自主知識產(chǎn)權、掌握核心技術(shù)、具有雄厚資金實(shí)力的細分行業(yè)龍頭企業(yè)。
石油 1-11月銷(xiāo)售總額同比增長(cháng)34.5%
國家統計局數據顯示，11月份石油及制品銷(xiāo)售總額為964億元，同比增長(cháng)34.4%。1—11月，石油及制品銷(xiāo)售總額為9388億元，同比增長(cháng)34.5%。其中，天然原油11月份產(chǎn)量為1752萬(wàn)噸，同比增長(cháng)11.8%，1-11月產(chǎn)量為18556萬(wàn)噸，同比增長(cháng)6.6%。
統計顯示，上周五，煤炭石油板塊上漲0.94%，12月以來(lái)上漲了1.91%，可見(jiàn)，該行業(yè)表現還算平穩。
近期，國際原油價(jià)格的大幅反彈，并創(chuàng )下自2年多的新高。對此市場(chǎng)人士認為，金融屬性的持續加強，加上全球的流動(dòng)性相對過(guò)剩，將導致石油價(jià)格難回80美元以下。而且隨著(zhù)歐美的經(jīng)濟加強復蘇，實(shí)體需求的上升，將會(huì )繼續推高石油價(jià)格。
汽油，作為小轎車(chē)和摩托車(chē)的燃油，是石油產(chǎn)品中消耗量最大的品種。分析人士認為，與消費量和庫存這兩項指標不同，汽油價(jià)格沒(méi)有季節性變化特點(diǎn)，而是與原油價(jià)格聯(lián)動(dòng)。然而，今年的高庫存決定明年汽油價(jià)格企穩的可能性比較大。
而新的成品油定價(jià)機制市場(chǎng)化改革已經(jīng)出臺，大方向不變，縮短調整周期。業(yè)內人士認為，這對于減少囤積的投機風(fēng)氣，堅定定價(jià)機制的可信程度有重要意義。短期內影響煉油的12月中旬以后的盈利。
眾所周知，石油產(chǎn)業(yè)一般被分為上游、中游和下游三個(gè)部分。上游的任務(wù)主要將地下的石油開(kāi)采出來(lái)，一般分為勘探、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)三個(gè)環(huán)節，中游的任務(wù)主要進(jìn)行石油的儲運，下游的任務(wù)是石油的加工和銷(xiāo)售，具體包括煉油、化工、銷(xiāo)售三個(gè)環(huán)節。
從上、中、下游三個(gè)方面來(lái)看，民族證券認為，最能受益、也是最先受益于原油價(jià)格上漲的無(wú)疑是上游開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)環(huán)節，勘探業(yè)務(wù)的增長(cháng)一般受到油公司年初預算的資本支出來(lái)確定，會(huì )體現在來(lái)年的業(yè)務(wù)之中；中游儲運業(yè)務(wù)進(jìn)入門(mén)檻也非常之高，目前我國的儲運類(lèi)公司大部分為管道、油儲公司都隸屬于國家石油集團里面，業(yè)務(wù)特點(diǎn)較為剛性；下游石油加工和銷(xiāo)售中，煉油為中國石油、中國石化所壟斷，價(jià)格也受到政府監管，另外石化企業(yè)較多，多數為市場(chǎng)化競爭。處于最上游的公司最少，多為一體化石油公司；開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)環(huán)節可以歸為油服裝備行業(yè)，其中上市公司較多，但同時(shí)油服裝備行業(yè)細分領(lǐng)域也非常多，彼此之間的競爭并不明顯，行業(yè)整體上都將會(huì )受益于原油價(jià)格的上漲。
總之，在原油價(jià)格高企的情況下，其相關(guān)的上游公司無(wú)疑被業(yè)內普遍看好。在未來(lái)的一個(gè)月中，估值合理的上游公司被一致看好。受益于國內成品油定價(jià)機制向市場(chǎng)化方向發(fā)展，中石油將有較好的投資機會(huì )；中海油服的長(cháng)期投資價(jià)值明顯，短期內有回調的壓力，但明年年底30元的目標價(jià)有望實(shí)現；廣匯股份的上游資源價(jià)值將會(huì )隨著(zhù)煤炭股的回暖再次體現。
建材 1-11月銷(xiāo)售總額同比增長(cháng)31.6%
國家統計局數據顯示，11月，建筑與裝潢材料銷(xiāo)售總額為84億元，同比增長(cháng)33.5%。1—11月，建筑與裝潢材料銷(xiāo)售總額為669億元，同比增長(cháng)31.6%。其中，水泥11月份產(chǎn)量為17658萬(wàn)噸，同比增長(cháng)17.3%，1-11月產(chǎn)量為170051萬(wàn)噸，同比增長(cháng)15.6%。
據統計，2010年1-10月份，國內實(shí)現水泥累計產(chǎn)量15.19億噸，同比實(shí)現15.23%，其中10月份單月1.7億噸，同比增長(cháng)10.5%，環(huán)比減少-0.09%。市場(chǎng)預計2010年全年水泥產(chǎn)量有望達到18.4億噸，同比增長(cháng)超過(guò)13%。產(chǎn)量的增長(cháng)主要源于以基建推動(dòng)的國內固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資持續高位運行以及新農村建設需求的蓬勃高漲。2011年水泥產(chǎn)量可能在20.4億噸左右，同比增加10%。
與此同時(shí)，2010年全年水泥價(jià)格整體維持平穩向上的走勢。11月份國內P.O42.5級水泥價(jià)格大約為406元/噸，基本創(chuàng )下近年來(lái)新高。價(jià)格大幅上漲原因很多，東北證券分析，大體上有以下幾個(gè)方面：第一，煤炭?jì)r(jià)格上漲，推動(dòng)成本上升；第二，市場(chǎng)區域結構的改善和集中度的提升，使得大企業(yè)掌控價(jià)格的能力增強；第三，節能環(huán)保和限電停產(chǎn)的推動(dòng)。
統計顯示，上周五建材板塊上漲1.45%，12月以來(lái)上漲了0.63%。
對于建材行業(yè)的投資，東北證券認為，從2011
年開(kāi)始“十二五”期間，水泥行業(yè)將會(huì )出現行業(yè)集中度的快速提升，來(lái)自政策層面的導引，而這個(gè)趨勢變化將給大型水泥企業(yè)帶來(lái)新一輪發(fā)展良機，行業(yè)的生態(tài)環(huán)境和資源越來(lái)越向大型水泥資源傾斜�？梢躁P(guān)注海螺水泥、冀東水泥。
玻璃行業(yè)方面，跳出周期看成長(cháng)。東北證券認為無(wú)論是從周期性還是下游需求、上游原料方面來(lái)考慮，平板浮法玻璃明年或將面臨增速下行和成本壓力，毛利率和景氣或面臨向下拐點(diǎn)。跳出周期看成長(cháng)，整體關(guān)注玻璃深加工領(lǐng)域+特種玻璃，重點(diǎn)關(guān)注Low-E玻璃、特種安防玻璃和光伏太陽(yáng)能，重點(diǎn)關(guān)注中航三鑫、金剛玻璃。
其他建材涉及行業(yè)種類(lèi)眾多，品種也紛繁復雜，建議通過(guò)自下而上的研究方法，從研究個(gè)體公司入手，關(guān)注龍頭企業(yè)的成長(cháng)性。重點(diǎn)看好玻璃纖維行業(yè)、防水材料行業(yè)，混凝土減水劑行業(yè)和保溫耐火行業(yè)。公司方面關(guān)注中國玻纖、東方雨虹、建研集團和瑞泰科技。
宏源證券也提出了水泥看整合、玻璃看升級，節能減排的利好不限于限電的觀(guān)點(diǎn)。水泥行業(yè)目前集中度低，前十家集中度有望在未來(lái)5年提升1倍，因新建項目受限，并購整合將是實(shí)現這一目標的主要途徑；玻璃行業(yè)方面，深加工率不足30%，顯著(zhù)低于世界平均55%的水平，平板顯示、光伏發(fā)電等高檔品種仍需進(jìn)口，技術(shù)結構升級將是未來(lái)玻璃行業(yè)的主旋律之一。節能減排政策推動(dòng)下，水泥窯處理廢棄物、節能門(mén)窗推廣，LOW-E玻璃、相關(guān)型材等將成為建材行業(yè)新的增長(cháng)點(diǎn)。
家用電器 1-11月銷(xiāo)售總額同比增長(cháng)26.9%
國家統計局數據顯示，11月份家用電器和音像器材銷(xiāo)售總額為317億元，同比增長(cháng)22.6%。1—11月，家用電器和音像器材銷(xiāo)售總額為3660億元，同比增長(cháng)26.9%。其中,11月份家庭設備用品及維修服務(wù)價(jià)格同比上漲0.7%,環(huán)比上漲0.4%,1-11月價(jià)格同比下跌0.1%。
隨著(zhù)收入的提高，我國城鄉居民對家電的消費需求不斷增長(cháng)，2010年，我國繼續加大家電下鄉、家電以舊換新等家電消費優(yōu)惠政策的實(shí)施力度，推動(dòng)了國內家電消費的增長(cháng)。統計顯示，2010年1-10月，我國主要家電產(chǎn)品冰箱、洗衣機、空調和彩電的內銷(xiāo)量同比的增幅均超過(guò)了20％。增長(cháng)最快的是彩電，內銷(xiāo)量同比增長(cháng)37.80％。2010年，我國的家電出口復蘇明顯，家電出口規模明顯增長(cháng)。2010年1—9月，空調的出口量同比增長(cháng)了51.34%，空調出口基本恢復到金融危機前的水平；彩電出口量同比增長(cháng)29.85%。
同時(shí)，家電行業(yè)收入和利潤增長(cháng)較快，銷(xiāo)售利潤率保持平穩。2010年1—8月，我國家電行業(yè)實(shí)現收入5,979.70億元，同比增長(cháng)32.63%；實(shí)現利潤總額259.72億元，同比增長(cháng)35.62%，利潤總額增速超過(guò)了收入增速。
盡管家用電器行業(yè)出現產(chǎn)銷(xiāo)兩旺的局面，但是，電器板塊卻表示遜色，上周五上漲0.71%，12月以來(lái)電器板塊下跌了2.13%。
對此，上海證券分析認為，由于原材料和人工費用等生產(chǎn)要素價(jià)格相對較低、全球家電產(chǎn)業(yè)向我國轉移，同時(shí)我國對家電產(chǎn)業(yè)的大規模投資使我國迅速成為主要的家電生產(chǎn)國，大部分家電的產(chǎn)能上升為全球第一。我國家電產(chǎn)品與許多發(fā)達國家和發(fā)展中國家的產(chǎn)品結構互補性強，比較優(yōu)勢明顯。目前，雖然全球經(jīng)濟仍有一定的下行風(fēng)險，但整體仍在復蘇的過(guò)程中。我國的城鎮化進(jìn)程的繼續推進(jìn)、居民收入水平的提高、住房條件的改善都是家電內銷(xiāo)中長(cháng)期平穩增長(cháng)的有力保障，2011年家電內銷(xiāo)有望繼續保持穩定的增速。
同時(shí)，光大證券表示，在目前消費升級的背景下，城鎮居民更新?lián)Q代需求購置家電將更多的傾向于關(guān)注產(chǎn)品的品牌及技術(shù)，看好具有大品牌的行業(yè)龍頭及產(chǎn)品研發(fā)升級能力較強的上市公司。中西部農村市場(chǎng)目前仍舊處于首次家電購置期，從目前農村市場(chǎng)購買(mǎi)力上來(lái)看，其基本具備了購置家電的能力，銷(xiāo)售渠道布局完善的公司將在此次農村市場(chǎng)開(kāi)拓中取得先機。
由于行業(yè)的成本上漲壓力猶在，因此具有較強的成本控制及轉嫁能力的上市公司也會(huì )在市場(chǎng)愈加激烈的競爭中取勝。同時(shí)，在十二五規劃節能減排的大背景下，具有節能環(huán)保概念的上市公司依舊值得關(guān)注。