由于美國量化寬松政策和需求強勁，美豆持續反彈；國內市場(chǎng)則由于政策性調控壓力逐步增強、供給壓力消化仍需時(shí)日和大豆、植物油拋售陸續進(jìn)行，使得相關(guān)品種走勢偏弱�？傮w上，在國內通脹壓力不減的前提下，后期油脂易跌難漲。

　　美豆供需報告利多 但可能被市場(chǎng)消化

　　12月10日，美國農業(yè)部公布了最新大豆供需報告，報告維持美豆產(chǎn)量33.75億蒲式耳，繼續上調出口需求2000萬(wàn)蒲式耳至33.71億蒲式耳，使得10/11年期末庫存下降至1.65億蒲式耳，低于市場(chǎng)平均預測的1.67億蒲式耳。從全球供需看，報告維持阿根廷和巴西大豆產(chǎn)量預估水平，但由于巴西國內壓榨量的增加和美豆出口需求的增加，使得10/11年全球期末庫存下降至6012萬(wàn)噸，庫存消費比下滑至23.46%�？傮w上，全球大豆和美豆供需偏緊局面對美豆呈利多影響。但值得注意的是，市場(chǎng)公布數據后，美豆呈現出沖高回落跡象，且美豆在1300美分附近存在一定阻力，前期利多因素可能被市場(chǎng)所消化。

    港口庫存處于高位 供給壓力消化有待時(shí)日

　　進(jìn)入12月份后，隨著(zhù)油粕價(jià)格下滑和大豆進(jìn)口成本高企，油廠(chǎng)壓榨利潤有所下滑，如果按照遠期大豆進(jìn)口成本計算，理論上油廠(chǎng)有所虧損，因此沿海油廠(chǎng)的整體開(kāi)工率持續降低，目前華南、華東以及山東等地油廠(chǎng)的停機率已經(jīng)高達60%－80%，但由于前期壓榨利潤良好帶來(lái)的進(jìn)口大豆數量呈激增狀態(tài)，導致港口庫存位于高位水平。據中國海關(guān)初步數據顯示，中國11月份進(jìn)口大豆548萬(wàn)噸，較同期上漲89.6%，環(huán)比上漲46.9%，目前港口大豆庫存為600－650萬(wàn)噸，這需要1個(gè)半月左右的時(shí)間來(lái)消化，未來(lái)供給壓力將抑制下游產(chǎn)品價(jià)格。

　　拋售陸續進(jìn)行 壓制價(jià)格上漲

　　近期大豆和植物油拋售陸續進(jìn)行，11月26日和12月7日舉行了兩次臨儲菜籽油拍賣(mài)，從成交結果來(lái)看，成交均價(jià)分別為9237元/噸和9223元/噸，成交率分別為70.02%和75.6%，理論上，如果加上運費和損耗的話(huà)，此次拍賣(mài)的現貨銷(xiāo)售盈虧價(jià)格為9400－9500元/噸，與現貨市場(chǎng)的比較來(lái)看，其結果可能是壓制而起不到打壓價(jià)格。從12月3日舉行的國儲和地儲大豆拍賣(mài)來(lái)看，由于拍賣(mài)底價(jià)過(guò)高，國家臨儲大豆拍賣(mài)全部流拍，黑龍江地儲大豆成交5.5萬(wàn)噸，成交均價(jià)3772元/噸，成交率僅為22.34%，這反映了市場(chǎng)對于高價(jià)大豆的謹慎心理，如果美豆不大幅上漲的話(huà)，國內大豆現貨壓力猶存。此外，12月10日黑龍江地儲19.6萬(wàn)噸大豆將繼續拍賣(mài)，同時(shí)12月15日中儲糧也將再拍賣(mài)11.88萬(wàn)噸的植物油，其中3.54萬(wàn)噸為豆油，雖然拍賣(mài)數量較少，但由于成本較低，將在心理層面上壓制豆油的價(jià)格。關(guān)注后期成交價(jià)格和成交量，這將對市場(chǎng)有所指引。