在上周六中國公布11月CPI至5.1%創(chuàng )年內新高前,中國年內第六次提高了銀行準備金率,再度表明了對于收緊貨幣流動(dòng)性的態(tài)度,也把是否加息留下了一個(gè)懸念。而縱覽11月份回調行情,國內密集調控手段出臺,內弱外強明顯。
從國際階段走勢來(lái)看,來(lái)自北半球供給壓力、美元震蕩方向不明,仍以回調震蕩為主;而中國方面,南方蔗糖產(chǎn)區開(kāi)榨日漸增加,新糖上市給現貨盤(pán)面季節性壓力,但另一方面本榨季糖料作物收購價(jià)格提高,噸糖成本較往年已有近千元上升,為本榨季提升了下方支撐平臺,新糖上市進(jìn)度和跨年度天氣因素,仍是后續操作關(guān)注點(diǎn)。
宏觀(guān)金融方面,匯率方面,美元指數在80點(diǎn)附近已經(jīng)震蕩了近一周時(shí)間,走勢仍徘徊在各國宏觀(guān)數據和政策的糾葛中,走勢不明朗,但也要從最近商品、股市和匯市走勢的分化中,開(kāi)始注意國際資金在不同金融領(lǐng)域的著(zhù)力點(diǎn);美國三大股市延續震蕩反彈,但從技術(shù)上來(lái)看逼近11月初上沿,重點(diǎn)側重能否增倉破位,但隨西方假期臨近和年末財務(wù)結算,謹防獲利回調;國際原油指數反彈至90點(diǎn)后,跟隨周邊市場(chǎng)震蕩觀(guān)望,等待原油庫存下降的因素后期隨經(jīng)濟復蘇題材在市場(chǎng)發(fā)酵;從國際大宗商品來(lái)看,11月份在中國緊縮貨幣政策和歐元區債務(wù)危機下,市場(chǎng)側重于需求因素,而從品種走勢來(lái)看,外盤(pán)有色板塊、天膠、黃金和棕櫚油反彈明顯,但國內則受制于政策面因素滯漲偏弱。
國內方面,政策面對國內期貨市場(chǎng)近期走勢的制衡較為明顯,期貨交易成本上升,走勢主要以縮量震蕩為主,上周末CPI和加息聯(lián)袂出臺,再度表明政府對控制通脹,收緊貨幣流動(dòng)性的關(guān)注,此外對存貸款利率政策仍留有懸念。而從農產(chǎn)品上,政府加大流通調控,在儲備庫存仍有力度時(shí)刻,暫時(shí)維持觀(guān)望震蕩;但從本輪上漲定義筆者一直提醒的關(guān)鍵問(wèn)題是基于流動(dòng)性豐沛下的成本輸入型,國內短期調控壓制、油廠(chǎng)壓榨利潤為負和進(jìn)口價(jià)格倒掛難以常態(tài)維持,2011年第一季度隨政策面消化和農產(chǎn)品南北季節銜接,隨著(zhù)庫存下降和天氣題材顯現,趨勢仍以震蕩上行為主,建議重點(diǎn)關(guān)注油脂的表現。
操作上,國際原糖仍在全球供求偏緊下,密切關(guān)注印度本周出口決議,維持震蕩觀(guān)望;國內周末公布11月CPI數據和上調銀行準備金,表態(tài)調控繼續,貨幣調控懸念尤存。新糖上市日漸增加,操作上維持寬幅震蕩,后續關(guān)注新糖上市進(jìn)度和天氣變化,下調空間受成本上移有限,非保值交易不易單邊沽空,趨勢性交易日觀(guān)望。