鄭糖在11月經(jīng)歷了一輪“過(guò)山車(chē)”式的行情，期價(jià)跌宕起伏，10月底到11月10日，在外盤(pán)和資金的刺激下，其主力合約SR1109期價(jià)一路高歌，上漲到歷史最高點(diǎn)7521元，市場(chǎng)沉浸在一片看漲的樂(lè )觀(guān)情緒中；但好景不長(cháng)，在國家連續出臺相關(guān)政策調控通膨的情況下，商品市場(chǎng)眾品種連續出現幾個(gè)跌停，前期領(lǐng)漲的白糖、棉花成為重災區，基本吐凈前期獲利，目前維持在6200-6700元區間震蕩，鄭糖后市將何去何從？筆者認為政策與供需關(guān)系決定其后期走勢，應值得密切關(guān)注。

    穩定物價(jià)成為重中之重

　　期貨市場(chǎng)與現貨市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性使現貨價(jià)格也達到歷史高點(diǎn)，現貨市場(chǎng)上鄭糖報價(jià)曾一度超過(guò)7000元，加重了下游企業(yè)和最終消費者的負擔。面對飛漲的物價(jià)和創(chuàng )出25個(gè)月新高的10月CPI指數，國家已通過(guò)調整法定存款準備金率和出臺相關(guān)政策“國十六條”來(lái)降低通脹和維持物價(jià)平穩，此類(lèi)措施已收到一定的良好效果。從期市的反應上來(lái)看，期價(jià)的下跌預示市場(chǎng)對于現貨市場(chǎng)未來(lái)價(jià)格的看跌，在國家的調控下，商品市場(chǎng)的過(guò)度狂熱已悄然降溫。
　　雖然近期鄭糖下跌速度變緩，重回6200-6700元區間震蕩，在外盤(pán)的持續上漲帶動(dòng)甚至還有一波反彈上漲的趨勢。但值得注意的是，一方面，國家對于期市的投機行為打擊愈發(fā)嚴厲，從提高交易保證金率、取消手續費優(yōu)惠和調整漲跌停幅度等新政策來(lái)看，其目的是為了抑制期市的過(guò)度投機現象，期價(jià)重新回到前期的火爆局面可能性微乎其微。另一方面，根據中金公司、興業(yè)銀行(601166,股吧)、瑞銀等機構的預測，11月CPI同比增幅將繼續擴大，國家很有可能再度加息。種種跡象表明，鄭糖后市將維持震蕩局勢，甚至可能在政策面的作用下出現短暫下跌，投資者追高需謹慎。

　　新糖上市將改變供需關(guān)系

　　09/10榨季市場(chǎng)白糖供不應求，現貨市場(chǎng)價(jià)格和期貨市場(chǎng)價(jià)格節節攀升，國家為調控糖價(jià)，在此榨季先后八次拋儲，共計171萬(wàn)噸的總量投放市場(chǎng)。但受供求關(guān)系影響，出現愈拋愈漲的怪現象。導致此現象的原因主要有二：全球糖類(lèi)供求偏緊，國際糖價(jià)居于高位，通過(guò)加工進(jìn)口原糖，壓低鄭糖價(jià)格不太現實(shí)；多頭信心滿(mǎn)滿(mǎn)，大量資金涌入期市放手一搏。但本榨季的兩次放儲卻給市場(chǎng)釋放了不同信號，國家在本榨季初就先后投放40萬(wàn)噸國儲糖，其打壓糖價(jià)，緩解新舊榨季青黃不接的意圖不言而喻。從拋儲價(jià)格上來(lái)看，第二次拋儲成交平均價(jià)為6288元，比第一次拋儲的成交價(jià)降低了近400元，顯示了國家調控的決心和多頭信心的退縮。
　　本榨季新糖的陸續上市也改變了供需關(guān)系，緩解了供需矛盾。根據相關(guān)數據，廣西已有52家糖廠(chǎng)開(kāi)榨�，F開(kāi)榨糖廠(chǎng)占廣西糖廠(chǎng)總數的50.4%，日榨能力約44.21萬(wàn)噸，約占廣西糖廠(chǎng)設計總產(chǎn)能的70.1%。云南已有3家糖廠(chǎng)開(kāi)榨。目前已經(jīng)進(jìn)入糖廠(chǎng)開(kāi)榨的高峰期。前段時(shí)間糖廠(chǎng)的推遲開(kāi)榨使得甘蔗含糖量有所提高，市場(chǎng)對于下一榨季糖類(lèi)產(chǎn)量預估值大約為1200萬(wàn)噸，糖料種植面積達到2523萬(wàn)畝左右。供需關(guān)系一旦得到改變，前期支撐鄭糖上漲的利多因素無(wú)疑消失殆盡，鄭糖的炒作將得到抑制。
　　綜上所述，鄭糖在政策面和供需關(guān)系改變的影響下，上漲動(dòng)能得到抑制，將維持震蕩，投資者切勿追高，可以耐心等待高位布空機會(huì )。