三路徑淘金高送轉股
2010-12-15   作者:潘圣韜  來(lái)源:上海證券報
 
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    高送轉帶來(lái)的流動(dòng)性提高,以及大幅除權后每股價(jià)格降低,往往引發(fā)市場(chǎng)對“高送轉概念”的追捧,持有者因此將獲得超額收益。上海證券日前發(fā)布報告建議從三路徑“淘金”高送轉公司,即從每股資本公積金和未分配利潤、公司股本規模以及股權激勵、增發(fā)配股等三方面指標進(jìn)行考量。其重點(diǎn)推薦的高送轉潛力股包括科倫藥業(yè)、尤洛卡、三川股份、興森科技、洋河股份、恒源煤電、賽馬實(shí)業(yè)。
    首先,淘金高送轉公司,每股資本公積金和未分配利潤無(wú)疑是最主要的參考指標。上海證券統計顯示,在歷年的高送轉公司中,利用資本公積金轉增的比例要遠高于送紅股。雖然嚴格來(lái)說(shuō),資本公積金轉增股本并不能算作分紅,但資本公積金的高低確是淘金高送轉股的一個(gè)最重要的參考指標。
  由于可以直接用于轉增資本的資本公積金主要來(lái)自于資本(或股本)溢價(jià),因此高送轉股中新股、次新股會(huì )占較大比例。目前兩市資本公積金在1元以上的超過(guò)1千家,理論上都有高轉增的能力。
  此外,每股未分配利潤雖然也是判斷高送轉的一個(gè)指標,但由于分配既可以采取送紅股也可以直接派發(fā)紅利,因此,未分配利潤高低的參考意義相對較弱。當然,如果既有較高的未分配利潤,同時(shí)又有較高的資本公積金,則公司實(shí)施高送轉的可能性將大大提高。
  其次,從股本規模和股票價(jià)格方面考慮,上海證券認為,股本規模過(guò)小,往往會(huì )帶來(lái)股票流動(dòng)性不足的問(wèn)題。股本規模偏小的上市公司,為了改善股票的流動(dòng)性,因此會(huì )有較強的股本擴張要求,推出高送轉方案。
  創(chuàng )業(yè)板的推出以及中小板的高速擴容,使得目前A 股市場(chǎng)的小盤(pán)股群體急速擴大?梢灶A計,小公司強烈的股本擴張欲望,仍會(huì )帶來(lái)豐富的“高送轉”炒作題材。
  另外,與小盤(pán)股相似,股票價(jià)格過(guò)高同樣也存在交易不活躍的流動(dòng)性問(wèn)題。因此,高價(jià)股也有通過(guò)高送轉除權,降低股價(jià),以增強流動(dòng)性的需要。截至12月8日,50元以上的高價(jià)股則達到228只,其中又以中小盤(pán)公司居多,這類(lèi)公司均存在通過(guò)送股除權降低股價(jià),提升流動(dòng)性的要求。
  再次,有股權激勵以及增發(fā)配股的公司,也是高送轉“多發(fā)”的板塊之一。上海證券認為,這主要還是行權價(jià)一般都接近市場(chǎng)價(jià)格甚至高于市場(chǎng)價(jià)格,管理層持股成本相對較高,有著(zhù)較強的通過(guò)送股除權降低行權價(jià)格、增加股數的愿望。而進(jìn)行了增發(fā)配股的公司,出于對投資者的回報,往往也會(huì )推出比較豐厚的分配方案。特別是一些高價(jià)增發(fā)配股的公司,高送轉的可能更大。如華東數控,上半年以40.01元的高價(jià)增發(fā),中報就推出了10轉10的方案。
  根據上述三大投資路徑,并以各個(gè)條件相互交集作為一個(gè)重要依據,上海證券構建了科倫藥業(yè)、尤洛卡、三川股份、興森科技、洋河股份、恒源煤電、賽馬實(shí)業(yè)這一高送轉潛力股投資組合。

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