格林期貨李永民：宏調加大商品上行阻力

　　政策變化是影響期貨價(jià)格的重要因素，其中貨幣政策又是政策因素中影響價(jià)格變化的最主要因素。政府政策調控和銀行流動(dòng)性緊縮成了近期內抑制國內商品期貨價(jià)格上漲的最大利空因素。
　　從當前至春節之前的一段時(shí)間內，政府調控力度和流動(dòng)性緊縮措施不會(huì )發(fā)生改變：74%的居民認為物價(jià)難以接受，政府不能不控制物價(jià)；當前距離春節只有一個(gè)多月時(shí)間，政府必須控制物價(jià)；春節之前因市場(chǎng)購買(mǎi)力比較旺盛，春節前往往出現物價(jià)翹尾，在此階段政府控制CPI上漲任務(wù)較重。在這種背景下，政府嚴控物價(jià)的措施絕不會(huì )放松。鑒于春節之前政府對物價(jià)調控的措施仍將持續，在此期間內，國內商品期貨有望走出回調整理行情。
　　值得一提的是，盡管短期內國內商品期貨存在較大回調壓力，但中長(cháng)期看，下跌空間比較有限：鑒于中國與國外銀行利差的存在，國內流動(dòng)性緊縮僅限于提高法定存款準備金率，而加息空間比較有限，這會(huì )抑制金融緊縮的力度；歐美以及日本等發(fā)達國家依然執行寬松的貨幣政策，充足的流動(dòng)性對市場(chǎng)價(jià)格提供支撐，在此大環(huán)境下，國內商品期貨價(jià)格下跌空間也比較有限。
　　鑒于上述分析，筆者建議場(chǎng)內多頭及時(shí)獲利平倉，場(chǎng)外穩健資金等待回調低點(diǎn)，而場(chǎng)外激進(jìn)資金可在嚴格止損前提下少量做空。
　　在國內商品期貨中，農產(chǎn)品已經(jīng)經(jīng)過(guò)較大幅度回調，今后繼續回調的空間比較有限，而有色金屬前期漲幅較大，后期回調空間相對加大。

　　金鵬期貨喻猛國：逢低買(mǎi)入漲幅較小品種

　　上周六公布的11月CPI數據為5.1%，國家再次出臺調控政策，將存款準備金率上調0.5%，但是，市場(chǎng)面對這一緊縮政策，并沒(méi)有下跌，反而小幅微漲，這主要是由于國家調控政策效應的顯現具有一定的滯后性。
　　1—11月我國新增貸款額高達7.5萬(wàn)億元，明年的貨幣投放量雖有所減少，但依然大大超出正常年份，未來(lái)商品價(jià)格在很大程度上會(huì )受過(guò)剩流動(dòng)性推動(dòng)。目前多數商品已漲至歷史高位，投資者可逢低買(mǎi)入漲幅較小的鋅、鋼材和油脂類(lèi)品種，以求在有限風(fēng)險下獲得最大收益。

　　華泰長(cháng)城景川:金屬調整為新一輪逼倉做準備

　　金屬市場(chǎng)隨著(zhù)本周三交割日的到來(lái)已經(jīng)暫時(shí)告別此次的逼空行情，不過(guò)由于金屬市場(chǎng)的結構失衡仍然存在，金屬市場(chǎng)在小幅調整后有望繼續開(kāi)展逼空行情，銅價(jià)繼續上漲的態(tài)勢得到肯定。同時(shí)，歐洲危機再次重燃也加劇了市場(chǎng)動(dòng)蕩，市場(chǎng)避險情緒升溫推升美元反彈，不過(guò)在貨幣流動(dòng)性充裕狀態(tài)仍然沒(méi)有發(fā)生改變的大環(huán)境下，金屬市場(chǎng)整體上升行情仍在持續中。