盡管央企重組的口號已被管理層多次提及，但央企重組進(jìn)展緩慢卻已是不爭的事實(shí)。而經(jīng)濟轉型的“十二五”規劃元年即將到來(lái)，這使得央企大佬的重組情況仍然牽動(dòng)著(zhù)市場(chǎng)的神經(jīng)。
年末，記者發(fā)現很多機構均把央企重組機會(huì )視作2011年的投資主題。其中，軍工系的重組仍然是業(yè)內最為看好的重組之一。中信建投機械分析師馮福章在接受記者采訪(fǎng)時(shí)認為，“由于我國軍工企業(yè)的發(fā)展空間十分廣闊，且未來(lái)幾年軍工集團的收入復合增長(cháng)率普遍高于20%。如果考慮到輔業(yè)剝離等因素，實(shí)際的增長(cháng)率比上述數據還要高�？梢哉f(shuō)，"十二五"期間將是軍工行業(yè)大發(fā)展的時(shí)期，重組預期自然孕育而生�！�
三大軍工系重組思路
銀河證券軍工行業(yè)分析師王家煒告訴記者，2011年航空工業(yè)集團的直升機通用飛機等資產(chǎn)上市可能性較大，發(fā)動(dòng)機、機電等資產(chǎn)仍需要進(jìn)一步整合。兵器工業(yè)集團將在2011年底之前完成子集團的設立工作，2012年以后，各子集團資產(chǎn)注入到上市公司的路徑清晰。航天科技集團推進(jìn)軍民品分離航天科工集團繼續推進(jìn)重組和子公司清理工作，力求打造地面裝備和信息技術(shù)兩方面業(yè)務(wù)的旗艦上市公司�？梢钥闯�，軍工上市公司的重組大潮并未退去。
航空工業(yè)集團：子公司將集中整體上市
2010年航空工業(yè)集團的整合方案是按業(yè)務(wù)組建相關(guān)子公司進(jìn)行戰略性和專(zhuān)業(yè)化重組，并明確力爭在3年內實(shí)現子公司的整體上市，5年內實(shí)現集團的整體上市。2011年已經(jīng)是承諾后的第三年，直升機、通用飛機、發(fā)動(dòng)機等子公司的整體上市值得關(guān)注。
其中，直升機公司主要資產(chǎn)集中在昌河集團和哈飛集團，整合平臺可能是注入到哈飛股份，未來(lái)整合方向是發(fā)展中型直升機、預研重型直升機，到2010年和2020年我國直升機將分別達到年產(chǎn)銷(xiāo)100架和200架的能力。
通用飛機公司包括貴航集團、漢中飛機工業(yè)集團、特種飛機研究所、西安紅原鍛造廠(chǎng)、石家莊飛機工業(yè)公司等企業(yè)，未來(lái)將發(fā)展珠海、貴州、石家莊三大基地。整合方向是形成高、中、初級教練機及其它通用航空機種的系列化，整合平臺不明確，但預計貴航股份作為通飛平臺的可能性很大。
發(fā)動(dòng)機公司當前主要資產(chǎn)集中在沈陽(yáng)黎明、西航集團、成發(fā)集團，整合平臺為航空動(dòng)力，目前已經(jīng)進(jìn)行了二次資產(chǎn)注入，整合方向是集中我國發(fā)動(dòng)機產(chǎn)業(yè)，集中優(yōu)勢資源，研制新型軍民用發(fā)動(dòng)機大涵道比渦扇發(fā)動(dòng)機。
防務(wù)公司主要資產(chǎn)集中在西飛國際、洪都航空、沈飛集團和成飛集成。預計2011年集團可能會(huì )先將外貿型梟龍資產(chǎn)注入洪都航空。
兵器工業(yè)集團：子集團資產(chǎn)注入大幕開(kāi)啟
2012年前，兵器集團將以子集團重組為主，上市公司重組為輔。對于兵器集團來(lái)說(shuō)，當前重組所涉及的層面主要集中在子集團，并未像航空工業(yè)集團那樣主要集中在上市公司層面。
2009年兵器集團提出了整合大方向，即用3年多的時(shí)間，把現在110多家成員單位重組為30多個(gè)專(zhuān)業(yè)化的子集團，其中10多個(gè)專(zhuān)業(yè)化子集團要打造成為在國家層面有重要地位、在市場(chǎng)中有重要話(huà)語(yǔ)權和影響力的行業(yè)領(lǐng)先者，最終把兵器集團打造成為世界一流的防務(wù)集團和我國重要的裝備制造業(yè)與精細化工、特種化工產(chǎn)業(yè)基地。同時(shí)，將按照專(zhuān)業(yè)化整合的思路對旗下資產(chǎn)進(jìn)行整合，逐漸把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司。中兵光電以及新華光的業(yè)務(wù)重組正是資產(chǎn)整合進(jìn)入新階段的標志。
中信建投機械分析師馮福章預計兵器集團所有子集團的重組工作將在2011年底之前全部完成，之后的工作重點(diǎn)將轉化為“子集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到相關(guān)上市公司”。目前兵器集團擁有上市公司和擬上市公司共15家，其中A股上市公司已有11家。
“在未來(lái)一年內，存在資產(chǎn)注入可能的是新華光、北方股份和徐工機械三個(gè)公司。其中新華光有可能成為優(yōu)質(zhì)導彈控制類(lèi)資產(chǎn)的上市平臺；北方股份的大股東北方重工有可能借其實(shí)現整體上市；徐工機械和兵器集團合作后，未來(lái)有望承接兵器集團北奔重汽等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。但是如果放眼2012年后，兵器集團旗下多家上市公司均有望實(shí)現子集團資產(chǎn)的注入，主要包括晉西車(chē)軸、北方創(chuàng )業(yè)、長(cháng)春一東。在2011年可以布局這些小市值的公司�！瘪T福章分析說(shuō)。
航天類(lèi)：新一輪產(chǎn)業(yè)整合成為熱點(diǎn)
航天科技集團為適應國家軍轉民的產(chǎn)業(yè)潮，正以“五大民用產(chǎn)業(yè)”為新一輪整合的核心。一院、四院、五院、六院、八院以及航天時(shí)代公司開(kāi)展了資產(chǎn)重組工作。以前各分院雖然以研究院的形式組建，但是都有相應的生產(chǎn)企業(yè)，軍品跟民品并沒(méi)有分開(kāi)，現在各院正進(jìn)行民品分離重組。
航天科工集團推進(jìn)重組和子公司清理工作，長(cháng)期經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)將在重組中被清理整頓。大力推進(jìn)兼并重組，探索通過(guò)現有上市公司平臺進(jìn)行新一輪產(chǎn)業(yè)整合�！霸卺j釀重組上市公司的同時(shí)，航天科工集團也制定了新的戰略目標，即2010年達到1000億年收入。航天科工集團計劃在地面裝備和信息技術(shù)兩大業(yè)務(wù)板塊中各打造一家旗艦性上市公司，并將相關(guān)資產(chǎn)注入其中。其中裝備類(lèi)平臺為航天晨光�！瘪T福章談到。
航天類(lèi)上市公司受益于戰略新興產(chǎn)業(yè)政策最明顯，北斗產(chǎn)業(yè)也將對相關(guān)公司起到帶動(dòng)作用。雖然當前在重組方面，航天兩大集團較其它軍工集團的動(dòng)作相對滯后，但未來(lái)將逐漸成為軍工的熱點(diǎn)�？傮w來(lái)看，2011年軍工行業(yè)資產(chǎn)重組進(jìn)程會(huì )加速。借助資本市場(chǎng)實(shí)現“軍民融合、寓軍于民”，正成為中國軍工企業(yè)的自覺(jué)行動(dòng)。