不同的人有不一樣的性格，不同的投資產(chǎn)品有各自的風(fēng)險系數，不同的基金經(jīng)理有各自不同的投資風(fēng)格。與生俱來(lái)的性格會(huì )帶來(lái)投資上風(fēng)格的差異，對風(fēng)險持不同態(tài)度的投資者，會(huì )更多關(guān)注相應風(fēng)險級別的投資產(chǎn)品。
要說(shuō)銀行理財產(chǎn)品的投資風(fēng)格，可觀(guān)察發(fā)行產(chǎn)品的風(fēng)險，其越高說(shuō)明投資風(fēng)格越積極，屬于風(fēng)險偏好型。發(fā)行產(chǎn)品風(fēng)險越低，說(shuō)明投資風(fēng)格相對消極，屬于風(fēng)險規避型。
據普益財富提供的基礎數據，本報數據研究部整理分析可知，21家中資銀行產(chǎn)品風(fēng)格差異較大，城市商業(yè)銀行及中小股份制銀行，較偏好發(fā)行低風(fēng)險理財產(chǎn)品。五大國有銀行中，除交行以外，工農中建四大行均相對偏好發(fā)行高風(fēng)險投資理財產(chǎn)品。
發(fā)行產(chǎn)品風(fēng)格差異大
基金的投資風(fēng)格中，有一種劃分辦法，叫做積極型投資和消極型投資。積極型的基金是以積極的選股策略讓基金收益超過(guò)平均水平。消極型基金是以較低倉位來(lái)構建資產(chǎn)組合。兩種投資風(fēng)格各有優(yōu)勢。風(fēng)格本身不能評價(jià)好壞，投資中的風(fēng)格更像是一種策略。
對比各家銀行發(fā)行產(chǎn)品的情況構成，組合整理分析，可以看出各家銀行也具備不同的投資風(fēng)格。這樣的風(fēng)格是發(fā)行產(chǎn)品的累積表現，也是銀行對待市場(chǎng)態(tài)度的直接體現：或積極應對或是規避風(fēng)險。也可以稱(chēng)作一種策略，目的是滿(mǎn)足不同風(fēng)險偏好的客戶(hù)群體。
不論是基金的投資風(fēng)格，還是銀行發(fā)行銀行理財產(chǎn)品的產(chǎn)品類(lèi)型，都是基金或者銀行在各自的領(lǐng)域，運用最擅長(cháng)的方式來(lái)投資。
銀行理財產(chǎn)品按照風(fēng)險高低劃分，風(fēng)險最高的產(chǎn)品是掛鉤型的，風(fēng)險最低的則是債券和市場(chǎng)工具及票據類(lèi)的。前一種有虧本的風(fēng)險，也有獲得較高收益的可能。后者則風(fēng)險幾乎為零，約定的收益都可以達到。
最為典型的高風(fēng)險掛鉤型產(chǎn)品，為招商銀行發(fā)行的“金葵花”增強基金優(yōu)選系列之“金選雙贏(yíng)”理財計劃，即為結構型產(chǎn)品，掛鉤于基金。產(chǎn)品到期收益率為-19.265%�？梢钥闯龃祟�(lèi)產(chǎn)品的風(fēng)險帶來(lái)的本金損失程度。
通常情況下，外資銀行偏向于發(fā)行結構型產(chǎn)品，中資銀行則更偏愛(ài)低風(fēng)險的債券類(lèi)。但是，最近兩年，一部分中資銀行加大對于結構型產(chǎn)品的發(fā)行比重，以搶占高風(fēng)險市場(chǎng)，不僅可以滿(mǎn)足更多風(fēng)險偏好的銀行理財產(chǎn)品的投資者，對銀行自身風(fēng)險控制能力方面、投資能力方面都是一個(gè)挑戰。
21家中資銀行中，有10家銀行今年以來(lái)發(fā)行的理財產(chǎn)品中，未見(jiàn)一只結構型產(chǎn)品的影蹤，而另11家對于結構型產(chǎn)品均有涉獵。掛鉤指標較為常見(jiàn)的是黃金價(jià)格和石油價(jià)格。其次與匯率掛鉤的產(chǎn)品也不在少數，與股票和基金指數掛鉤的產(chǎn)品，則相對數量較少。
發(fā)行與投資風(fēng)格吻合
通過(guò)數據挖掘發(fā)現，大多數較多發(fā)行債券型產(chǎn)品的同時(shí)，也能發(fā)行一些結構型產(chǎn)品的銀行，綜合發(fā)行能力排名較為靠前。
從產(chǎn)品設計，到營(yíng)銷(xiāo)發(fā)行的難度系數，債券型產(chǎn)品都要低于結構型產(chǎn)品。
結構型產(chǎn)品的產(chǎn)品設計難度來(lái)自三個(gè)方面，首先選擇合適的投資領(lǐng)域，觀(guān)察市場(chǎng)中哪類(lèi)投資產(chǎn)品行情大好；其次，設計產(chǎn)品掛鉤模式，這種產(chǎn)品掛鉤模式，一定是以更容易獲得較高收益為前提；最后，要經(jīng)過(guò)復雜的計算，給出合適的收益區間，即最高預期收益及最低預期收益值。
不難看出，能夠推出結構型產(chǎn)品的中資銀行，會(huì )有較好的產(chǎn)品設計和運行團隊的強力支持。越積極，則發(fā)行能力也強。
之所以說(shuō)是大多數銀行，就是因為存在例外，交通銀行就是例外，它是發(fā)行數量過(guò)千的兩家銀行之一，發(fā)行幣種為7種，也是種類(lèi)最多的。產(chǎn)品理財期限也是超短期、中期產(chǎn)品、長(cháng)期產(chǎn)品皆有。發(fā)行能力綜合排名第二。
交通銀行對發(fā)行產(chǎn)品的類(lèi)型描述是，產(chǎn)品以債券和貨幣市場(chǎng)工具類(lèi)、信托貸款類(lèi)、信貸資產(chǎn)類(lèi)、綜合類(lèi)為主。其中，債券類(lèi)產(chǎn)品、信托貸款類(lèi)產(chǎn)品和信貸資產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品風(fēng)險級別都較低。
而綜合類(lèi)產(chǎn)品涉及股權及基金，產(chǎn)品得利寶至尊16-1和得利寶至尊16-2，針對高端客戶(hù)發(fā)行，產(chǎn)品理財期限偏長(cháng)，為五年，年化收益率為4.2%。即屬于綜合類(lèi)產(chǎn)品，同時(shí)也是收益權分級類(lèi)理財產(chǎn)品。產(chǎn)品風(fēng)險遠低于結構型產(chǎn)品，而且此類(lèi)產(chǎn)品所占比重極低。
掛鉤大宗商品最熱門(mén)
把中資銀行劃分為國有銀行和股份制銀行兩個(gè)梯隊，分別分析各自梯隊發(fā)行的結構型產(chǎn)品投資領(lǐng)域和掛鉤指標，會(huì )發(fā)現大宗商品價(jià)格是兩個(gè)梯隊共選的熱門(mén)掛鉤指標。
國有銀行的結構型產(chǎn)品，七成以上掛鉤期貨現貨價(jià)格。其他產(chǎn)品為掛鉤股票、基金及指數。股份制銀行中這一比例為四成，股份制銀行更偏好掛鉤股票價(jià)格，以現貨期貨價(jià)格和股票價(jià)格兩種掛鉤標的為主。期貨和現貨掛鉤的詳細標的以黃金價(jià)格和石油價(jià)格為主。
今年以來(lái)，在歐債危機、通脹預期及美元持續貶值等因素共同推動(dòng)下，全球的大宗商品價(jià)格不斷走高。其中更以黃金為代表，今年以來(lái)，黃金價(jià)格已經(jīng)突破1400美元/盎司，創(chuàng )歷史新高。
在今年發(fā)行的產(chǎn)品中，已經(jīng)到期的產(chǎn)品收益最高的是民生銀行發(fā)行的非凡資產(chǎn)管理黃金投資1號理財產(chǎn)品（G01），這款產(chǎn)品就是一款結構型理財產(chǎn)品，掛鉤黃金價(jià)格。產(chǎn)品年化收益率高達46.46%。