央行決定從12月20日起，上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是央行自11月10日以來(lái)，在32天內連續3次上調存款準備金率，目前大型金融機構存款準備金率已經(jīng)達到了18.5%，而中小金融機構也達到了16.5%。事實(shí)上，從對付金融危機前那場(chǎng)通脹開(kāi)始，存款準備金率就已經(jīng)成為央行調控貨幣的常規武器。那么，存款準備金率還有多大上調空間呢？
　　在1998年1月1日，中國人民銀行決定取消對國有商業(yè)銀行的貸款規�？刂�，嚴格按照《商業(yè)銀行法》的規定，全面推行資產(chǎn)負債比例管理，同時(shí)取消對商業(yè)銀行備付金比率的要求，將原各金融機構在人民銀行的“準備金存款”和“備付金存款”兩個(gè)賬戶(hù)合并，稱(chēng)為“準備金存款”賬戶(hù)。準備金存款賬戶(hù)超額部分即超額準備金的總量及分布由各金融機構自行確定。
　　一開(kāi)始各商業(yè)銀行基本上還是把超額準備金率控制在5%以上，隨著(zhù)商業(yè)銀行資金統調能力的提升，這一比例在逐步下降，現在一般在3%左右，極少數情況下在1%以上。由于存貸款比例和超額準備金率兩項相加為78%，從理論上講，法定準備金率最高可達22%。如果按每次上調0.5個(gè)百分點(diǎn)的速度，還有7次可調的空間；按每次吸納3500億元人民幣計算，還可吸納2.45萬(wàn)億元流動(dòng)性。
　　一般性存款準備金率達到22%以后，存款準備金率的作用雖然受到限制，但并不意味著(zhù)這個(gè)工具失靈。央行可以有針對性地對部分熱錢(qián)流入較多的商業(yè)銀行實(shí)行差別存款準備金率或發(fā)行定向票據回籠資金。在這方面央行的操作余地非常大。
　　即使央行沒(méi)法再用存款準備金率這個(gè)貨幣政策工具，央行也不一定非要全面上調存貸款各項利率，因為正如周小川行長(cháng)所言，加息是個(gè)兩難選擇。但央行還有一個(gè)選擇，即央行可以上調商業(yè)銀行的超額準備金利率。在1993年到2003年十年間，只有1996年下半年到1998年3月份，法定存款準備金利率與超額準備金利率不同，其余年份均相同。
　　2008年11月，央行為了應對金融危機，實(shí)行了相對寬松的貨幣政策，把商業(yè)銀行超額準備金利率下調到與城鄉居民、企事業(yè)單位在商業(yè)銀行的活期存款利率相同，也就是說(shuō)，商業(yè)銀行在中央銀行的超額準備金已無(wú)錢(qián)可賺，甚至賠錢(qián)。其目的是要改變商業(yè)銀行對待資金運用的態(tài)度，促使其在保證支付的前提下，盡量壓縮在央行存儲過(guò)多的超額準備金，去用于貸款等用途，以支持經(jīng)濟發(fā)展。
　　如果央行將來(lái)提高商業(yè)銀行超額準備金利率，那么同樣會(huì )改變商業(yè)銀行對待資金運用的態(tài)度，較高的超額準備金利率會(huì )引導銀行等金融機構將富余資金存放在央行，獲取無(wú)風(fēng)險收益，從而減少放款沖動(dòng)，同樣可以起到調節貨幣供應量的作用。所以，只要央行愿意，它有很多足夠的手段和工具去調節貨幣政策。(本報有刪節)