隨著(zhù)2010年“收官之戰”的打響，基金亦開(kāi)始調倉布局來(lái)年投資。值得注意的是，在A(yíng)股估值結構性分化越發(fā)凸顯的背景下，基金年底調倉主打“防御牌”，抓“大”放“小”青睞低估值藍籌。
地產(chǎn)銀行重回基金視野
“目前來(lái)看，多數中小盤(pán)個(gè)股并不便宜，成長(cháng)性的故事被演繹到了極致。在估值高企的背景下，產(chǎn)業(yè)資本減持成為大概率事件，這將壓制大部分中小盤(pán)股票表現�！鄙虾Ｒ换鸸就顿Y總監對記者坦言，近期調倉主要是鎖定部分高估值中小盤(pán)股票的收益，同時(shí)提高了銀行、地產(chǎn)以及家電等低估值品種的配置。
深圳一家中型基金公司基金經(jīng)理透露，“11月份銀行股一路下跌，我們也一路加倉�！痹谄淇磥�(lái)，目前銀行的估值不到10倍，就明年而言銀行盈利增長(cháng)20%基本可以預期，應該算是比較穩妥的品種。而且目前基金對銀行的配置普遍處于低配，一旦出現周期性估值修復行情，銀行應該能獲得不錯的超額收益。
對于房地產(chǎn)板塊的投資，雖然大多數基金經(jīng)理表現出相當謹慎的態(tài)度。不過(guò)，亦有基金經(jīng)理認為，雖然房地產(chǎn)利空不斷，但該板塊估值已經(jīng)具備相當的吸引力。在其看來(lái)，目前兩類(lèi)房地產(chǎn)公司值得看好：一類(lèi)是注重快速開(kāi)發(fā)、快速銷(xiāo)售的房地產(chǎn)公司，這類(lèi)公司在政府的強力調控下，他們的市場(chǎng)份額反而會(huì )擴張；另一類(lèi)是二三線(xiàn)城市做保障房和城區改造的房地產(chǎn)公司，這些地區房?jì)r(jià)相對合理，加上拿地成本比較低，業(yè)績(jì)也有保障。
值得注意的是，在一線(xiàn)地產(chǎn)股橫盤(pán)的同時(shí)，一些二三線(xiàn)地產(chǎn)股如福星股份、大港股份等已經(jīng)開(kāi)始中線(xiàn)走強。上海一合資基金公司地產(chǎn)研究員對記者表示，11月以來(lái)就不斷推薦萬(wàn)科、保利等地產(chǎn)龍頭。在其看來(lái)，地產(chǎn)龍頭不會(huì )出現2008年面臨資金鏈斷裂倒閉的情況，現有的房地產(chǎn)估值在凈利潤穩步增長(cháng)的背景下已充分顯現了估值優(yōu)勢。
市場(chǎng)“提前反應”成考驗
談及2011年的投資主線(xiàn)，基金言必稱(chēng)大消費和新興產(chǎn)業(yè)�？春玫倪壿嬙谟�，經(jīng)濟結構轉型所帶來(lái)的巨大增長(cháng)空間。事實(shí)上，從今年的市場(chǎng)來(lái)看，機構大舉“搶籌”大消費概念和新興產(chǎn)業(yè)類(lèi)上市公司。無(wú)論從一級市場(chǎng)的發(fā)行還是二級市場(chǎng)的表現來(lái)看，這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的“搶籌”大戰都越發(fā)激烈，百元高價(jià)股成批產(chǎn)生。
不過(guò)，對來(lái)年的行業(yè)配置如此驚人一致，亦成為業(yè)內人士擔憂(yōu)之處。
“隨著(zhù)市場(chǎng)效率日益提升，在估值高企的背景下捕捉大消費和新興產(chǎn)業(yè)的戰略建倉機會(huì )，對基金經(jīng)理而言形成了相當的考驗�！鄙虾Ｒ晃徽乒艽涡禄鸬幕鸾�(jīng)理坦言，大消費和新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股行情早已啟動(dòng)，本身已經(jīng)充分顯示了市場(chǎng)的“前瞻性”。在其看來(lái)，多數基金已經(jīng)超配了上述兩大板塊，未來(lái)或許很難獲得超額收益。在這種情況下，轉而配置市場(chǎng)“冷落”的地產(chǎn)、銀行，或許能獲得不錯的收益。
“機構預期過(guò)于一致時(shí)，市場(chǎng)往往會(huì )提前反應�！鄙虾Ｒ缓腺Y基金公司投資總監認為，如何把握市場(chǎng)提前反應的“時(shí)點(diǎn)”，可能對于基金業(yè)績(jì)更為關(guān)鍵。對于通脹走向和相關(guān)政策保持靈敏的反應速度，應該是來(lái)年投資經(jīng)理應對行情變化的關(guān)鍵。