逼近年末，各大證券公司2011年度投資策略報告會(huì )也在如火如荼地進(jìn)行之中。從已經(jīng)發(fā)布的各大券商策略報告來(lái)看，“前低后高”是機構對明年A股市場(chǎng)運行狀況的主流判斷，與之相對應的投資策略為先防御、后進(jìn)攻。最樂(lè )觀(guān)的券商是國金證券，直言2011年是牛市，預計滬指波動(dòng)區間2700-4200點(diǎn)；最保守的券商是國泰君安，預測股指波動(dòng)區間2400-3000點(diǎn)。
對于中國2011年宏觀(guān)經(jīng)濟預測，券商們的觀(guān)點(diǎn)較為一致，普遍預計中國明年宏觀(guān)經(jīng)濟增速將出現回落，GDP全年增速在9.5%左右，低于今年逾10%的水平；信貸規模則可能控制在6.5至7萬(wàn)億之間，不松不緊；M2增速控制在16.5%左右，回歸至常態(tài)；央行有望提高基準利率2至3次，時(shí)間點(diǎn)可能在2011年初、2季度和3季度，意在管理通脹預期；此外，人民幣匯率或升值5%至6%，兼顧調結構與防輸入性通脹。
宏觀(guān)方面同樣基于上述判斷，但各大券商給出的2011年A股投資策略卻有所不同。中信證券認為2011年A股估值中樞3500點(diǎn)，行情的演繹過(guò)程將是上漲、下跌、修復、上漲；申銀萬(wàn)國、招商證券、銀河證券、廣發(fā)證券、國泰君安等券商認為A股市場(chǎng)明年走勢同樣前低后高，對應的投資策略為“先防御，后進(jìn)攻”。國金證券、光大證券則更為相對樂(lè )觀(guān)，認為全年為牛市，行情將保持震蕩向上態(tài)勢，投資者可積極建倉；興業(yè)證券最為保守，認為市場(chǎng)難有整體性行情，“積極防御”是全年的最佳策略。
在具體的投資行業(yè)板塊上，券商們又取得了一致�！笆濉币巹澲攸c(diǎn)扶持的戰略新興產(chǎn)業(yè)、大消費是券商重點(diǎn)推薦的投資行業(yè)，周期類(lèi)行業(yè)依然不被看好，部分券商認為其僅有戰術(shù)性投資機會(huì )。
在具體的投資策略上，部分券商提出投資者可根據宏觀(guān)經(jīng)濟不同的階段進(jìn)行波段操作。申銀萬(wàn)國是“先防御，后進(jìn)攻”戰術(shù)的積極倡導者，提出從現在到明年一季度，應以配置消費和新興行業(yè)為主，明年二季度后重新配置周期股。
持同樣觀(guān)點(diǎn)的還有招商證券、國金證券，建議投資者先配置消費及新興產(chǎn)業(yè)，后配置低估值的周期股，從“消費”逐步過(guò)渡到“周期”。國金證券表示，明年一季度看好消費與新興產(chǎn)業(yè)，二季度看好投資品，下半年看好藍籌估值修復。
前幾年被券商奉為“香餑餑”的金融、地產(chǎn)股今年備受冷落，幾乎沒(méi)有任何券商看好這兩大行業(yè)，僅興業(yè)證券提出要“反向思維”。興業(yè)證券認為，金融、地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)具備了絕地反擊的條件。因其估值已經(jīng)十分便宜，基金配置倉位較低。行情的催化劑可能是政府緊縮政策力度邊際的降低。