年底資金面緊張，對A股市場(chǎng)負面影響很大。最近銀行同業(yè)市場(chǎng)拆借利率上升太快，隔夜拆借利率上升至3.255%，7天上升至5.6617%。還有6個(gè)交易日就將告別2010年，投資者不妨以低倉位來(lái)應對待變的A股市場(chǎng)，對于在2010年表現過(guò)于出色個(gè)股保持一份謹慎。
　　最 近 ， 洋 河 股 份 最 大 跌 幅 已 達23.71%，萊寶高科、科倫藥業(yè)等也出現頭部形態(tài)。值得關(guān)注的是，很多中小股票下跌中放量。此外，越來(lái)越多的機構表示對低估值藍籌股的關(guān)注。這些都透視出中小股票籌碼開(kāi)始松動(dòng)，今年表現出色的中小股票即將迎來(lái)“中期調整”。值得注意的是，未來(lái)一段時(shí)間可能上證綜指調整幅度并不大，但一些中小股票的累計跌幅可能很大。
　　最近，中國聯(lián)通、中國南車(chē)、保利地產(chǎn)、萬(wàn)科A、中國石油等藍籌股都有短暫的異動(dòng)。雖然都是曇花一現，但這些藍籌股的走勢相對中小股票表現出良好的抗跌性，這在前11個(gè)月中是很難見(jiàn)到的，反映出藍籌股已經(jīng)重新受到一些機構的關(guān)注，盡管目前介入藍籌股的資金量還很有限，但已經(jīng)扭轉了今年大多數時(shí)間資金從藍籌股中凈流出的窘境。筆者認為，期待已久的風(fēng)格轉換已在悄然進(jìn)行中。由于藍籌股被市場(chǎng)拋棄已久，投資者扭轉思路還需要時(shí)間，目前風(fēng)格轉換尚處在預熱階段。
　　從形態(tài)上看，中小板指數、創(chuàng )業(yè)板指數已經(jīng)出現頭部形態(tài)。上證綜指在2750點(diǎn)至2940點(diǎn)已整理了27個(gè)交易日，兩次上調準款準備金率都沒(méi)有擊破這個(gè)平臺。筆者認為，隨著(zhù)越來(lái)越多的中小板、創(chuàng )業(yè)板的股票進(jìn)入中期調整，必然拖累滬深主板中相關(guān)或相似的中小股票。目前大家對藍籌股還沒(méi)有達成共識，這樣一旦中小股票出現大幅下跌，恐怕將使A股市場(chǎng)重心下一個(gè)臺階，未來(lái)兩周內2750點(diǎn)至2940點(diǎn)有被擊穿的風(fēng)險。
　　國際金價(jià)已經(jīng)從1999年7月的252美元/盎司上漲到2010年12月歷史最高1430美元/盎司，累計漲幅為467.46%。國際金價(jià)見(jiàn)頂了嗎？筆者認為，目前黃金價(jià)格還被嚴重低估。從1980年1月到1999年7月，國際金價(jià)從850美元一直回落到252美元，正是這段時(shí)間的痛苦回憶，使得黃金逐漸淡出大家的投資視野。大家或許忘了，當全球經(jīng)濟處于快速上漲周期，黃金注定要被大家遺忘或拋棄；而當全球性通脹來(lái)臨，或面臨金融危機，或地緣不穩，或發(fā)生動(dòng)蕩時(shí)，黃金注定被投資者重新追捧。
　　進(jìn)入2000年后，先是互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，而后是美國次債危機爆發(fā)，繼而是歐洲主權債務(wù)危機。與此相伴的是，美國、歐洲、日本等國家進(jìn)入經(jīng)濟緩慢增長(cháng)期，失業(yè)率居高不下。為了應對次債危機，美國、英國、日本已經(jīng)或即將啟動(dòng)第二輪“量化寬松”，歐洲央行也在考慮是否重啟新一輪“量化寬松”，來(lái)應對可能惡化的歐債危機。即便如此，也難言美國次債危機已經(jīng)過(guò)去，歐債危機最困難的時(shí)期尚未到來(lái)，美國債務(wù)危機、日本債務(wù)危機遲早會(huì )爆發(fā)，美國地方債務(wù)危機也在醞釀中。
　　面對居高不下的債務(wù)負擔以及美國的“國家利益至上”，美國一方面需要不停地印錢(qián)；另一方面，貨幣貶值、制造通脹是撇清 債 務(wù) 的 很 好 方 式 。Q E 2之 后 ， 出 現Q E3、Q E4并不意外。上述背景下，黃金將成為躲避潛在各種風(fēng)險的避風(fēng)港，必將越來(lái)越受到投資者的青睞。近期，美元指數與原油、黃金、有色金屬等國際大宗商品的負相關(guān)性逐漸淡化，似乎預示著(zhù)這一輪國際大宗商品(原油、有色金屬、農產(chǎn)品等)超級牛市剛剛進(jìn)入“佳境”，煤炭、有色金屬等資源類(lèi)板塊值得中期關(guān)注。