2010年，伴隨宏觀(guān)經(jīng)濟的風(fēng)云變幻以及政策層面的調整，理財產(chǎn)品隨著(zhù)“加息、收緊信貸和通脹預期”三大主線(xiàn)的發(fā)展也隨之發(fā)生了相應變化�！督�(jīng)濟參考報》記者就此專(zhuān)訪(fǎng)了普益財富和銀率網(wǎng)的相關(guān)人士，對即將過(guò)去的2010年銀行人民幣理財市場(chǎng)進(jìn)行了全面回顧。
加息預期貫穿全年產(chǎn)品短期化格局明顯
普益財富統計數據顯示，截至2010年12月20日，銀行理財產(chǎn)品共發(fā)行約9958款，募集資金規模約為7萬(wàn)億元人民幣。其中，保證收益型產(chǎn)品約3328款，保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品約1134款，非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品約5496款。
按投資期限劃分，產(chǎn)品限期主要集中于6個(gè)月以下，其市場(chǎng)占比達76%，其中，1個(gè)月以下期限產(chǎn)品市場(chǎng)占比為23.91%，1個(gè)月至3個(gè)月期為31.54%，3個(gè)月至6個(gè)月期為20.63%，產(chǎn)品短期化格局依舊。
“今年加息預期貫穿全年，促生了短期產(chǎn)品受到熱捧，在投資標的上，與利率掛鉤的理財產(chǎn)品數量大幅增加�！便y率網(wǎng)理財產(chǎn)品分析師表示。
該分析師認為，明年的理財市場(chǎng)，理財產(chǎn)品發(fā)行量會(huì )維持今年的走勢，穩步上升；一季度由于加息的預期，短期理財產(chǎn)品還會(huì )是市場(chǎng)主流，中期產(chǎn)品的優(yōu)勢則會(huì )隨著(zhù)政策的調整凸顯出來(lái)。
嚴控信貸投放量信貸類(lèi)產(chǎn)品大幅縮水
普益財富統計數據顯示，截至12月20日，信貸類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行1667款，占比為17.06%，其中上半年信貸類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行了1293款，占全年77.56%，下半年至今，只發(fā)行了374款；人民幣債券和外幣債券發(fā)行量為5166款，占比為52.88%。下半年信貸類(lèi)產(chǎn)品大幅下降。
2009年底，銀監會(huì )發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規范銀信合作有關(guān)事項的通知》(銀監發(fā)【2009】111號，下稱(chēng)111號文)和《關(guān)于規范信貸資產(chǎn)轉讓及信貸資產(chǎn)類(lèi)理財業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》(銀監發(fā)【2009】113號，下稱(chēng)113號文)，其中111號文規定銀信合作理財產(chǎn)品不得投資于理財產(chǎn)品發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)或票據資產(chǎn)；113號文禁止資產(chǎn)的非真實(shí)轉移，即在進(jìn)行信貸資產(chǎn)轉讓時(shí)，轉出方自身不得安排任何顯性或隱性的回購條件；禁止資產(chǎn)轉讓雙方采取簽訂回購協(xié)議、即期買(mǎi)斷加遠期回購協(xié)議等方式規避監管。
“自‘111號文’與‘113號文’下發(fā)以來(lái)，原來(lái)?yè)斃碡敭a(chǎn)品主角的信貸轉讓類(lèi)理財產(chǎn)品頓時(shí)風(fēng)光不再，截至2010年二季度，市場(chǎng)占比僅維持在5%至6%的水平，然而作為信貸資產(chǎn)類(lèi)兩翼之一的信托貸款類(lèi)卻呈現出異�；盍�，由原來(lái)在信貸資產(chǎn)類(lèi)的配角逐漸成長(cháng)并迅速占據主要地位�！逼找尕敻谎芯繂T肖芳對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。2010年第二季度，信托貸款類(lèi)共計發(fā)行551款，占信貸類(lèi)理財產(chǎn)品發(fā)行量的77.39%，而去年同期這一數據尚不足20%。
肖芳說(shuō)，為了防止經(jīng)濟過(guò)熱和通貨膨脹風(fēng)險，監管層需要對商業(yè)銀行信貸投放總量進(jìn)行嚴格管控。然而，與宏觀(guān)調控基調相違背的是，銀信合作理財產(chǎn)品卻仍舊大行其道。據銀監會(huì )統計，今年1至6月份，銀信產(chǎn)品已超過(guò)了2.4萬(wàn)億元，約占今年信貸投放總量的30%。為此，7月銀監會(huì )口頭通知信托公司停止銀信合作業(yè)務(wù)，8月初下發(fā)《中國銀監會(huì )關(guān)于規范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》，融資類(lèi)業(yè)務(wù)從此受到限制。規范過(guò)后，原先受市場(chǎng)追捧的信貸類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行逐月減少，從上半年的月均超過(guò)200款下降至10余款。
“取而代之的是混合類(lèi)理財產(chǎn)品開(kāi)始成為市場(chǎng)主流。在混合類(lèi)理財產(chǎn)品中，或是以投資組合的概念，或是以資金池的概念，信貸資產(chǎn)類(lèi)投資和其他投資標的如國債、央票、銀行間市場(chǎng)工具、債券市場(chǎng)等成為了備選項，銀行可以將募集資金按一定的比例進(jìn)行投資。排在混合類(lèi)理財產(chǎn)品之后的就是債券類(lèi)產(chǎn)品，與去年相比，發(fā)行增量顯著(zhù)�！便y率網(wǎng)分析師說(shuō)。
“《中國銀監會(huì )關(guān)于規范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》規定信托公司融資類(lèi)銀信理財合作業(yè)務(wù)實(shí)行余額比例管理，即融資類(lèi)業(yè)務(wù)余額占銀信理財合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%。隨著(zhù)各商業(yè)銀行以債券類(lèi)為投資對象的銀信合作產(chǎn)品發(fā)行量不斷增加，銀信理財合作業(yè)務(wù)余額不斷增加，分母不斷做大，各信托公司在保持融資類(lèi)業(yè)務(wù)余額占比不超過(guò)30%的情況下，融資類(lèi)業(yè)務(wù)中的信貸類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行量可能出現回升。雖然信貸類(lèi)產(chǎn)品不可能重演2009年占據銀行理財市場(chǎng)半壁江山的歷史，但是信貸類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行絕對數量的增多，還是為投資者提供了相對高收益低風(fēng)險的投資機會(huì )�！毙し颊f(shuō)。
通脹預期推升結構性產(chǎn)品投資機會(huì )暗藏其間
普益財富統計數據顯示，2010年，結構性產(chǎn)品共發(fā)行約621款，其中掛鉤利率的產(chǎn)品約199款，掛鉤股票的產(chǎn)品約168款，掛鉤匯率的產(chǎn)品約127款，掛鉤基金的產(chǎn)品約50款。
銀率網(wǎng)分析師稱(chēng)，2010年，由于通脹預期的不斷上升，銀行推出了掛鉤貴金屬、原油這種大宗商品的理財產(chǎn)品，紅酒、白酒和投資藝術(shù)品領(lǐng)域的設計理念也有所出現。在年末，投資類(lèi)信托產(chǎn)品開(kāi)始嶄露頭角，經(jīng)過(guò)結構化的設計，可使投資者的資金在股市下跌的情況下有一定的止損，在股市上升時(shí)，分享高收益。
“2011年全球市場(chǎng)的主導因素將是經(jīng)濟持續復蘇和流動(dòng)性充裕，在這樣的背景下，市場(chǎng)將表現出資產(chǎn)價(jià)格的上漲，具體來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟基本面的向好將使得企業(yè)銷(xiāo)售和盈利持續增長(cháng)，實(shí)體經(jīng)濟對于原材料的需求增加，從而推升包括股票和大宗商品在內的風(fēng)險資產(chǎn)的價(jià)格。在這種情況下，掛鉤于股票的結構性產(chǎn)品發(fā)行量可能增加。此外，掛鉤包括黃金、其他貴金屬、農產(chǎn)品等大宗商品在內的結構性銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量也可能會(huì )增多，這將為投資者分享通貨膨脹帶來(lái)的資產(chǎn)增值提供更多機會(huì )�！毙し颊f(shuō)。