目前中長(cháng)期信用品種收益率投資價(jià)值凸顯,隨著(zhù)年末的臨近,多數券商機構建議提前布局信用債市場(chǎng)。
來(lái)自申銀萬(wàn)國的投資觀(guān)點(diǎn)指出,2011年信用債利差將先縮小后擴大,而絕對收益率水平也將與此同步。由此,建議投資者在2011年上半年拉長(cháng)久期,下半年則縮短久期。從配置節奏看,目前就是良好的配置時(shí)點(diǎn)。
根據券商提供的數據,就整體供求分析,2011年信用債凈供給量大約在1.2萬(wàn)億元至1.5萬(wàn)億元左右,需求為1.1萬(wàn)億元至1.2萬(wàn)億元,供求平衡或有所打破,但壓力亦相對有限。不僅如此,供給壓力主要將體現在明年下半年,由政策推動(dòng)和私募機制引入等因素帶來(lái)的供給沖擊將弱于市場(chǎng)預期,這一點(diǎn)在2011年一季度到上半年將尤為明顯。
有行業(yè)研究員指出,在2011年上半年,基準收益率將逐步下探,同時(shí)信用債供給壓力體現也不明顯,這一階段信用債收益率將跟隨利率債出現下行,同時(shí)利差也將收窄;而在2011年下半年,隨著(zhù)利率債收益率逐漸企穩上行,同時(shí)供給壓力也開(kāi)始慢慢體現,信用債的絕對收益率和信用利差亦會(huì )出現一定幅度的上攀,因此上半年拉長(cháng)久期、下半年縮短久期是當前市場(chǎng)上普遍的策略判斷。
具體配置時(shí)點(diǎn)的選擇上,當前銀行間和交易所品種絕對收益率水平都較高,保護空間很大,同時(shí)基于對上半年收益率將出現趨勢性下行的判斷,則目前到2011年年初就是信用債良好的配置時(shí)點(diǎn)。