民生證券有限公司副總裁、首席經(jīng)濟學(xué)家滕泰日前在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，民生證券對未來(lái)通脹走勢和市場(chǎng)行情的判斷，較市場(chǎng)普遍觀(guān)點(diǎn)更為樂(lè )觀(guān)。預計2011年中國經(jīng)濟增速回穩，通脹壓力緩解，轉型加速，二季度將實(shí)現“軟著(zhù)陸”，央行最多加息兩次。
　　雖然市場(chǎng)認為，現有的資源和環(huán)境不支持2011年經(jīng)濟繼續保持高增長(cháng)、低通脹。但滕泰表示，從訂單、庫存、汽車(chē)和商品房銷(xiāo)售、新開(kāi)工投資項目、M1增速、經(jīng)濟景氣指數等先行指標看，今年四季度和明年1月將是一個(gè)補庫存過(guò)程，明年2月到6月將是一個(gè)去庫存過(guò)程，明年二季度將完成過(guò)去兩年刺激政策的消化，實(shí)現“軟著(zhù)陸”。
　　對于明年的經(jīng)濟增速，滕泰認為將比今年低�！懊髂瓿隹谠鏊俾杂谢芈�，實(shí)際消費增速保持平穩，關(guān)鍵是投資的變化，固定資產(chǎn)投資還是影響中國經(jīng)濟增長(cháng)的主要因素。預計固定資產(chǎn)投資回落到22.5%左右，GDP上半年8.9%，下半年9.5%，全年9.2%�！蓖瑫r(shí)，滕泰指出，明年CPI將分兩個(gè)階段回落。近期市場(chǎng)頗為關(guān)注的通脹壓力也將隨著(zhù)供給增加、經(jīng)濟減速、預期好轉和宏觀(guān)調控在明年春節后部分緩解，明年下半年有效緩解。預測2011年上半年CPI同比上漲3.9%，下半年3.0%，全年3.5%。
　　“明年央行最多有兩次加息。一季度末可能有一次，下半年的四季度有一次。這關(guān)鍵取決于對通脹的判斷，如果認為通脹能下來(lái)，就不用大幅加息；如果下半年CPI還比較高，就需要連續加息。當前這一輪通脹不是全面通脹，而是局部性的食品類(lèi)通脹，主要不是需求拉動(dòng)，而是成本推動(dòng)，所以加息未必能抑制通脹，但是可以改善居民儲蓄負利率的狀況。也就是說(shuō)，利率可能滯后于物價(jià)指數，或跟隨物價(jià)指數的變化�！彪�泰說(shuō)。
　　對于明年的市場(chǎng)投資機會(huì )，民生證券認為，應該緊扣政策著(zhù)力點(diǎn)。民生證券判斷，2011年我國政策著(zhù)力點(diǎn)將落實(shí)在控通脹、穩增長(cháng)、促轉型三個(gè)層面上。隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟見(jiàn)底、通脹壓力釋放預期的逐漸明確，壓制市場(chǎng)估值的力量將明顯減輕，市場(chǎng)有望迎來(lái)一輪趨勢性的行情，整體估值中樞全面上移。在此背景下，2011年資本市場(chǎng)將圍繞周期股階段性估值修復、傳統裝備制造業(yè)升級和新興產(chǎn)業(yè)的確定性高成長(cháng)三條投資主線(xiàn)展開(kāi)。